电子行业点评：汽车智能化不断提升，国产激光雷达厂商再下一城

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2022年04月04日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 叶晨灿 邮箱：yecc＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《意法半导体再发涨价函，MCU、功率景气度延续，持续看好半导体板块景气行情》，2022.3.25 2.《持续看好电子板块中长期景气周期》，2022.3.16 3.《海外半导体设备交期延长，国产替代进入黄金时代》，2022.3.13 4.《行业持续景气、国产替代加速，持续看好半导体设备板块》，2022.3.10 5.《海外芯片厂商汽车业务持续增长，国产厂商迎来发展机遇》，2022.2.14 汽车智能化不断提升，国产激光雷达厂商再下一城 [Table_Summary] 投资要点：  事件概述：路特斯在伦敦发布首款E级纯电HYPER SUV车型——Eletre，搭载4颗128线激光雷达、6颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、4颗200万环视摄像头、7颗800万辅助驾驶摄像头、以及1颗车内摄像头。新车型有望于今年下半年正式投产，并于2023年在中国、英国以及欧洲市场上市。  禾赛产品性能优越获众多主机厂认可，在手订单饱满交付在即。路特斯ELETRE的前后2颗主激光雷达搭载方案为禾赛128线半固态转镜式激光雷达AT128，并采用了可翻转设计以便在不使用自动驾驶功能时降低风阻。AT128于2021年8月发布，通过独有的芯片化技术在激光雷达内部集成了128个独立激光器保证“真128线”高性能，实现1200x128全局分辨率，具备10%反射率下200米的测远能力，最远地面线可达70米，并凭借超过153万/秒的点频刷新了同类远距半固态产品的点频纪录。据禾赛官方统计，AT128广获主机厂认可，除了路特斯Eletre外，还获得了包括理想、集度、高合等主机厂总计数百万台的定点，预计于2022年下半年在规划年产能可达百万台的“麦克斯韦”超级工厂全面量产交付。  智能混合固态激光雷达前装车规量产交付能力领先，速腾手握全球多个量产车型定点合作订单。路特斯Eletre的两侧前轮拱内搭载了2颗速腾聚创的RS-Li DA R-M1激光雷达，以提升侧向感知性能。车辆前轮拱两侧空间狭小、易受磕碰，速腾通过高度集成化的二维MEMS智能芯片扫描架构将 RS-LiDA R-M1的体积缩小为110*108*45mm，不足前后向激光雷达体积的1/4。RS-LiDAR-M1作为全球首款车规量产的第二代智能固态激光雷达，自发布以来已获得全球多个量产车型定点合作订单，包括比亚迪、广汽埃安、威马汽车等企业的众多乘用车和商用项目，覆盖超跑、轿跑、SUV、重卡等各类车型。  激光雷达商用元年开启，千亿蓝海市场可期。根据主要搭载激光雷达的车型量产时间来看，L3 级及以上自动驾驶的不断落地，汽车电子市场将快速扩容，激光雷达有望在2022年迎来车载前装市场量产元年，未来市场空间广阔。根据我们测算，2025 年全球及中国车载市场激光雷达市场规模分别为近127亿美元/66亿美元，2021-2025年CAGR分别为147%/149%。全球中长期或催生激光雷达千亿级蓝海市场，其中中国作为新能源汽车的主力市场，需求强劲。  投资建议：随着激光雷达商用元年到来，整体放量节奏加快，产业链上游相关供应商及中游激光雷达整机制造商将显著受益于激光雷达行业的高景气度。上游激光发射器领域建议关注炬光科技、长光华芯、光库科技等；光学扫描部件建议关注舜宇光学、永新光学、腾景科技、联创电子等。中游整机厂商建议关注禾赛科技、速腾聚创、华为、万集科技等。  风险提示：自动驾驶推进节奏不及预期、激光雷达技术路径收敛情况不及预期、激光雷达市场需求不及预期等。 -26%-17%-9%0%9%2021-042021-082021-12沪深300 行业点评 电子 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖。 叶晨灿，德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士、物理学本科，2021 年 3 月加入德邦证券。主要覆盖半导体设计、制造及封测相关板块。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。