环保与公用事业行业周报（202204第1期）：国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》，为能源目标实现提供有力支撑

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年04月05日超配环保与公用事业周报（202204第1期）国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》，为能源目标实现提供有力支撑核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰021-61761029huangxiujie@guosen.com.cnS0980521060002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《《2022年能源工作指导意见》政策点评-大力发展风光，加快发展抽蓄，积极有序推进核电》——2022-03-30《环保与公用事业周报（202203年第4期）-2022年其他政府性基金支出预算增加3609亿，氢能发展中长期规划出炉》——2022-03-27《《“十四五”现代能源体系规划》政策点评-引领能源结构深度变革，市场化进一步推进》——2022-03-24《环保与公用事业周报202203第3期-核查煤炭中长期合同履约，火电盈利有望迎来拐点，欧盟碳关税促进国内碳市场发展》——2022-03-20《环保与公用事业周报（22年第10周）-中国核电业绩增长较快，对比海上风电核电盈利能力凸显》——2022-03-14一周市场回顾：本周沪深300指数上涨2.43%，电力及公用事业指数上涨0.92%，周相对收益率-1.51%。申万一级行业分类板块中，公用事业涨幅处于28个行业第15名。其中，环保工程及服务板块上涨0.66%；电力板块子板块中，火电上涨0.95%；水电上涨3.51%，新能源发电上涨0.15%；水务板块上涨3.18%；燃气板块上涨0.95%；检测服务板块上涨0.49%。异动点评：环保板块国统股份受2022年水利投资完成额预计达8000亿刺激上涨28.35%。电力板块新能泰山受益于地产板块困境反转预期下整体大涨影响，上涨17.32%。水务板块受2022年水利投资额刺激多数上涨，创业环保上涨10.25%。天然气板块新奥股份2021年归母净利同比上涨95%，本周继续上涨8.55%。港股方面电力行业股票多数上涨，龙源电力上涨18.72%。重要事件：《2022年能源工作指导意见》发布，规划2022年全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤，非化石能源占消费总量比重提高到17.3%左右。专题研究：2022年3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，规划了2022年能源发展目标，全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右。非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。投资策略：公用事业：1、电力市场化改革推进，电价更能体现供需、成本、和环境价值，新能源建设成本不断下行，新能源运营商具备“三重”确定性，“量”—风光装机增速具备高确定性；“价”—火电价格上浮，叠加绿色溢价，绿电盈利空间打开；“业绩”—今年低价风机和抢装海风确保明年业绩2、政策推动煤炭和新能源优化组合，长协煤价+长协电价政策有望落地，联动机制形成，煤电市场化交易扩大，火电盈利拐点出现。3、新能源为主新型电力系统建设，深度利好新能源发电商、电能综合服务。推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源；推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电，电能综合服务苏文电能。环保行业：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐再生纸为主业技术及产品领先的荣晟环保。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售价下调。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值代码名称评级（元）（亿元）2021E2022E2021E2022E601985.SH中国核电买入5.57972.300.50.612.49.9600905.SH三峡能源买入5.531,579.980.20.330.719.1600011.SH华能国际买入5.84790.04-0.70.6-9.010.6603165.SH荣晟环保买入12.2632.261.11.611.27.5300982.SZ苏文电能买入71.0899.742.33.330.621.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2一、专题研究与核心观点（一）异动点评环保板块中国统股份受国常会2022年水利投资完成额预计达8000亿元刺激，上涨28.35%。电力板块新能泰山受益于地产板块困境反转预期下整体大涨影响，上涨17.32%。水务板块受2022年水利投资额刺激股票多数上涨，创业环保上涨10.25%，重庆水务上涨8.26%。天然气板块新奥股份受2021年归母净利润同比上涨95%的影响本周继续上涨8.55%。港股方面电力行业股票多数上涨，其中龙源电力上涨18.72%，中广核新能源上涨9.97%。（二）重要政策及事件1、国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》2022年3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，意见提到，全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，原油产量2亿吨左右，天然气产量2140亿立方米左右。保障电力充足供应，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右，新增顶峰发电能力8000万千瓦以上，“西电东送”输电能力达到2.9亿千瓦左右。煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。科学规划建设先进煤电机组，按需安排一定规模保障电力供应安全的支撑性电源和促进新能源消纳的调节性电源，鼓励煤电企业向“发电+”综合能源服务型企业和多能互补企业转型。积极推进煤电机组节能降耗改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”。扎实推进在沙漠、戈壁、荒漠地区的大型风电光伏基地中，建设光热发电项目。2、国家发展改革委等四部门发布《共建“一带一路”绿色发展意见》3月28日，国家发改委等四部门共同发布关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见。意见提出，到2025年，共建“一带一路”生态环保与气候变化国际交流合作不断深化，绿色丝绸之路理念得到各方认可，到2030年，共建“一带一路”绿色发展理念更加深入人心，绿色发展伙伴关系更加紧密，“走出去”企业绿色发展能力显著增强。重点任务包括：1、统筹推进绿色发展重点领域合作，例如加强绿色能源合作，推动能源国际合作绿色低碳转型发展，鼓励太阳能发电、风电等企业“走出去”，推动建成一批绿色能源最佳实践项目；加强绿色交通合作，推广新能源和清洁能源车船等节能低碳型交通工具，巩固稳定提升中欧班列良好发展态势，发展多式联运和绿色物流；加强绿色产业合作，鼓励企业开展新能源产业、新能源汽车制造等领域投资合作，推动“走出去”企业绿色低碳发展等。2、统筹推进境外项目绿色发展，例如促进煤电等项目绿色低碳发展，全面停止新建境外煤电项目，稳慎推进在建境外煤电项目。推动建成境外煤电项目绿色低碳发展，鼓励相关企业加强煤炭清洁高效利用，采用高效脱硫、脱硝、除尘以及二氧化碳捕集利用与封存等先进技术，升级节能环保设施，研究推动钢铁等行业国际合作绿色低碳发展。3、十部委联合发力电能替代，鼓励电能替代用户配置储能新增电网成本纳入输 qZvYxXpOqRmOmOoNtQ7NdNbRsQnNtRtRjMoOsOiNpPtNaQnNsNwMqMtOuOtQwO请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3配电价近日，十部门联合下发文件《关于进一步推进电能替代的指导意见》。《意见》明确，到2025年，电能占终端能源消费比重达到30%左右。《意见》提出，大力推进工业领域电气化。服务国家产业结构调整和制造业转型升级，在钢铁、建材、有色、石化化工等重点行业及其它行业铸造、加热、烘干、蒸汽供应等环节，加快淘汰不达标的燃煤锅炉和以煤、石油焦、渣油、重油等为燃料的工业窑炉，推广电炉钢、电锅炉、电窑炉、电加热等技术，开展高温热泵、大功率电热储能锅炉等电能替代，扩大电气化终端用能设备使用比例。加快工业绿色微电网建设，引导企业和园区加快厂房光伏、分布式风电、多元储能、热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。推广电动皮带廊替代燃油车辆运输，减少物料转运环节大气污染物和二氧化碳排放。推广电钻井等电动装置，提升采掘业电气化水平。（三）专题研究2022年3月29日，国家能源局发布关于印发《2022年能源工作指导意见》的通知（简称《意见》）。《意见》部署了2022能源发展目标，为《“十四五”现代能源体系规划》目标实现提供有力支撑本次《意见》的印发是落实“十四五”规划和碳达峰目标的重要举措，全面对标对表党中央、国务院重大决策部署，紧扣碳达峰、碳中和目标。深入落实能源安全新战略，统筹能源安全和绿色低碳转型，着力壮大清洁能源产业，着力提升能源产业链现代化水平。《意见》规划了2022年能源发展目标，全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右。非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。表1：《2022年能源工作指导意见》主要目标主要目标类型重点内容要求增强供应保障能力（一）全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，原油产量2亿吨左右，天然气产量2140亿立方米左右。（二）保障电力充足供应，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右，新增顶峰发电能力8000万千瓦以上，“西电东送”输电能力达到2.9亿千瓦左右。稳步推进结构转型（一）煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右。（二）风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。着力提高质量效率（一）能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考虑，并留有适当弹性。（二）跨区输电通道平均利用小时数处于合理区间，风电、光伏发电利用率持续保持合理水平。资料来源：《2022年能源工作指导意见》，国信证券经济研究所整理与《十四五现代新能源体系规划》对比，预计未来三年全国能源生产总量年复合增长率要达到1.42%，电力装机年复合增长率要达到4.89%。同时，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%。2021年，我国能源生产总量43.3亿吨标准煤，据此估计今年能源生产总量将新增0.8亿吨标准煤，预计同比增长1.85%，略低于十三五时期增速，同时较2025目标还有至少1.9亿吨标准煤的空间。表2：21年指标和22、25年目标对比 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告42021年2022年目标2025年预计全国能源生产总量（亿吨标准煤）43.344.146电力装机（亿千瓦）23.82630发电量（万亿千瓦时）8.389.0710.8非化石能源占能源消费总量比重16.9%17.30%20.00%非化石能源发电量占比32.6%-39.00%风电、光伏发电发电量占比11.7%12.2%-资料来源：wind，国家统计局，《2022年能源工作指导意见》，《“十四五”现代能源体系规划》，国信证券经济研究所整理图1：全国能源生产总量（亿吨标准煤）及增长率图2：非化石能源占能源消费比重与非化石能源发电量占比资料来源：wind，国家统计局，《2022年能源工作指导意见》，《“十四五”现代能源体系规划》，国信证券经济研究所整理资料来源：wind，国家统计局，《2022年能源工作指导意见》，《“十四五”现代能源体系规划》，国信证券经济研究所整理稳步推进能源结构转型，加快力度发展风光《意见》指出，大力发展风电光伏。加大力度规划建设以大型风光基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑