中国新能源汽车渗透率“S”型曲线的助推器和受益者，2022/2023持续高增长（含4Q21业绩回顾）

本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，主要针对比亚迪股份（1211.HK）和比亚迪（002594.CH）的新能源汽车业务进行研究。报告指出，比亚迪是中国新能源汽车行业的推动者和受益者，预计在2023年推出更高端的品牌，进一步扩张目标用户。同时，报告上调了比亚迪2022年和2023年的收入预测，目标价有较大升幅空间，重申“买入”评级。报告还预计比亚迪在2022年和2023年新能源汽车销量将达到137.2万辆/206.6万辆，同比增长127%/51%。报告基于分部加总法估值，给予比亚迪2022年新能源汽车销售4.0x目标市销率，得到目标价有较大升幅空间。报告同时指出了投资风险，包括新能源汽车行业需求减弱或供应短缺、新系列车型订单不及预期、上游成本压力严重等。

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