本周纺织服装行业指数下跌0.53%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.73%，品牌服饰板块上涨0.57%。个股方面，地素时尚、罗莱生活和水星家纺等取得了正收益。森马服饰、申洲国际、昊海生科和稳健医疗等公司发布了2021年年报。本周纺织服装板块开始密集披露2021年年报，受疫情等多种因素影响，在普遍的下半年业绩表现差强人意的背景下，仍然有不少品牌服饰龙头选择高现金分红来回馈股东，在较弱的市场环境下，高股息率在一定程度上增加了板块的投资吸引力。根据我们的草根调研以及终端零售的跟踪，一季度1-2月多数品牌终端零售保持向上态势，但3月受到全国多点频发的疫情与严格的防控措施对物流与线下门店的影响，当月零售表现较弱，总体拖累了一季度流水表现（对4月估计仍有影响），品牌服饰板块近期较弱的走势也在反映这种谨慎的预期。短期看行业更多呈现出结构性的机会，出口制造依然是板块中确定性相对更高的子行业。从全年来看，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁、安踏体育、华利集团和申洲国际等，建议关注特步国际，大美容板块中长期看好珀莱雅、爱美客和贝泰妮，建议关注上海家化、华熙生物和浙江自然。传统服饰板块推荐伟星股份、报喜鸟、波司登、浙江自然、罗莱生活、森马服饰等。另外建议关注比音勒芬和黄金珠宝龙头公司。
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