中小市值2019年度投资策略：市场环境改善，精选中小市值个股

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 中小市值2019年度投资策略 市场环境改善，精选中小市值个股 核心观点 在经历了两年多的低迷后，中小市值股票或将在2019年迎来更佳的投资机会。经济方面，对于民营企业的定位和扶持进一步明确，有利于提升以民营企业为代表的中小市值公司对于业务开拓的信心和节奏；政策层面，对于并购及再融资的边际放松有利于中小市值公司通过外延式发展提升公司质地，快速发展；交易方面，监管层“减少对交易环节不必要的干预”有利于提升中小市值股票交易活跃度与交易量，从而使得更多机构投资者可以参与其中。综上，我们认为，2019年或将迎来中小市值股票行情的回归。市场风格有望从目前的全面“炒小”、“炒烂”转化为在中小市值股票中进一步甄选真正具备成长潜力的股票，自下而上的选股策略料将更为有效。  中小市值股票近期反弹强劲。截至11月23日，上证综指年初至今跌幅22%，创业板指跌幅25.33%，两者跌幅差迅速缩小。大小盘风格方面，2018年以来大盘指数已累计下跌21.3%，小盘指数累计下跌32.06%，小盘/大盘比值为1.21，近期大幅反弹。大/中/小盘PE分别为11.24/16.17/18.88倍，估值整体处于历史底部。  十月下旬起，监管层面利好政策频出，有效修复了市场情绪。首先是一系列政策将有效化解股权质押风险，包括央行设立民营企业债券融资支持工具；券商成立资管计划帮助上市公司纾解股权质押困难。其次是证监会取消上市公司再融资18个月的时间间隔限制；规定上市公司可以向特定对象发行可转债作为支付工具用于并购重组；公司法修订股份回购相关表述支持公司回购用于股权激励。最后是政治局会议提出围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展；并将全力支持民营企业发展。我们认为一系列利好政策推出有效提振了市场信心，市场总体稳中向好，政策底开始显现，静待进一步政策催化。  主题方面，继续关注（1）手机回收产业链投资机会，相关环节包括回收平台、回收检测设备、环保拆解、资源循环利用等；（2）地产后周期的物业管理行业；（3）冰雪产业，关注冰雪基础建设和消费环节；（4）体育场馆，世界杯等赛事极佳的观赛体验有望加快国内体育场馆智能化建设。  华创中小盘重点推荐个股：中衡设计（建筑设计全产业链服务专家，雄安等多个区域规划有望带来新的成长空间）、凯美特气（二氧化碳龙头，多元气体布局未来可期）和金陵体育（体育器材龙头，加速布局场馆智能化业务）。  风险提示：宏观经济增速下行风险；政策调整风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 中衡设计 9.41 0.76 0.97 1.3 12.38 9.7 7.24 1.52 强推 凯美特气 5.31 0.16 0.21 0.24 33.19 25.29 22.13 3.78 强推 金陵体育 46.0 0.77 0.96 1.19 59.74 47.92 38.66 5.69 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年11月23日收盘价 证券分析师：吴璋怡 电话：021-20572502 邮箱：wuzhangyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518090002 《中小市值2018年中期策略：内生增长与主题驱动并举》 2018-05-20 相关研究报告 华创证券研究所 行业研究 中小市值 2018年11月26日 中小市值2019年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、市场风险偏好有望边际改善，重视中小公司投资机会 .....................................................................................4 二、中小市值主题推荐 ..........................................................................................................................................5 （一）关注手机回收产业链投资机会 ..............................................................................................................5 （二）关注地产后周期的物业管理行业 ...........................................................................................................5 （三）关注冬奥会带动的冰雪产业投资机会 ....................................................................................................6 （四）关注体育场馆智能化带来的投资机会 ....................................................................................................6 三、中小市值重点推荐公司 ...................................................................................................................................7 （一）中衡设计(603017.SH):收入保持高增长，股份回购持续进行中 ...............................................................7 （二）凯美特气(002549.SZ):业绩高增长，多元气体布局未来可期 ...................................................................8 （三）金陵体育(300651.SZ):净利同增32%，在手订单充足业绩无忧 ...............................................................8 四、风险提示 ........................................................................................................................................................8 中小市值2019年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 创业板、主板18年整体表现低迷.............................................................................................................4 图表 2 小盘/大盘比值近期大幅反弹 ....................................................................................................................4 图表 3 市值低于200亿公司共3168家 ................................................................................................................4 图表 4 大/中/小盘估值处于历史底部 ...................................................................................................................4 图表 5 中小盘重点推荐股票盈利预测表 ..............................................................................................................7 图表 6 中小盘持续跟踪股票盈利预测表 ..............................................................................................................7 中小市值2019年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、市场风险偏好有望边际改善，重视中小公司投资机会 2018年在内外因素交困下，经济基本面持续下行，投资者风险偏好恶化，A股市场整体表现低迷。具体来看，截至11月23日上证综指收于2579.48点，年初至今跌幅22%；深证成指收于7636.7点，年初至今跌幅30.83%；创业板指收于1308.74点，年初至今跌幅25.33%；中小板指收于5043.9点，年初至今跌幅33.24%。大小盘风格方面，2018年以来大盘指数已累计下跌21.3%，小盘指数累计下跌32.06%，小盘/大盘比值为1.21，近期大幅反弹。截至上周末，A股市场市值200亿以下公司共3168家，100亿以下公司2775家，50亿以下公司2020家，30亿以下公司1124家。估值方面，截至上周末，大/中/小盘PE分别为11.24/16.17/18.88倍，估值整体处于历史底部。 图表 1 创业板、主板18年整体表现低迷 图表 2 小盘/大盘比值近期大幅反弹 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 3 市值低于200亿公司共3168家 图表 4 大/中/小盘估值处于历史底部 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 十月下旬起，监管层面利好政策频出，有效修复了市场情绪。首先是一系列政策将有效化解股权质押风险，包括央行设立民营企业债券融资支持工具；券商成立资管计划帮助上市公司纾解股权质押困难；深圳、北京、杭州等地都积极出台政策支持辖区内上市公司化解质押风险。其次是证监会取消上市公司再融资18个月的时间间隔限制；规定上市公司可以向特定对象发行可转债作为支付工具用于并购重组；公司法修订股份回购相关表述支持公司回购用于股权激励。最后是政治局会议提出围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展；并将全力支持民营企业发展。我们认为一系列利好政策推出有效提振了市场信心，市场总体稳中向好，政策底开始显现，静待进一步政策催化。 中小市值2019年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 市场整体风险偏好有望边际改善，预计2019年市场环境对于中小市值公司更为友好。重点关注内生增长具备可持续性、估值合理的细分领域龙头公司机会。此外，关注国内外重大事件带来的主题投资机会，如芯片国产化等。选股上沿技术升级和消费升级两条主线。技