2022年2季度玉米产业分析报告：利好兑现高价松动，玉米二季度有望回落

玉米产业季报2季度地址：北京市海淀区海淀大街8号19层☎400-700-6700www.zgfcc.com风险因素：深加工企业开工明显回落（下行）；疫情波动影响运输，供应偏紧（上行）；库存下降，采购积极性一般（下行）；持续高价，成交减少，成本支撑松动（下行）；地缘局势影响减弱，国际谷物价格开始回落。（下行）。重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。利好兑现高价松动，玉米二季度有望回落——2022年2季度玉米产业分析报告内容摘要：一季度玉米期货价格延续强势，外围市场受俄乌局势不稳影响，市场担忧玉米进口受限，看涨情绪提升。国内市场主产区售粮进度继续推进，贸易库存相对充足，疫情反复市场流通受限，整体供需呈现偏紧的局面，但是饲料稻定向销售持续投放，需求端仍然持续低迷，饲料企业采购低库存为主，对玉米价格形成一定利空，后期气温逐步回升，种植户出售潮粮积极性相对较高，流通顺畅玉米期、现货价格或有一定程度的回调。在利好因素充分消化后，玉米期价二季度有望回落。中钢期货大连分公司0411-8480733815242628321 玉米产业季报2季度1目录第一部分玉米价格运行逻辑......................................................................................11、一季度玉米现货价格走势回顾..............................................................................12、港口玉米价格稳定，库存充足............................................................................23、大商所玉米期货价格走势回顾............................................................................34、CBOT玉米价格走势回顾.......................................................................................4第二部分玉米供需：短期宽松，长期趋紧.............................................................51、玉米年度供需平衡：维持供需偏紧......................................................................52、中储粮拍卖成交情况分析：成交率下降.............................................................63、玉米库存情况分析：短期维持宽松......................................................................64、玉米下游需求不佳，下行压力加大......................................................................8第三部分操作提示....................................................................................................10第四部分风险因素.................................................................................10 玉米产业季报2季度1第一部分：玉米价格运行逻辑一、一季度玉米现货价格走势回顾图1一季度全国玉米现货价格数据来源：MYSTEEL中钢期货图2一季度末玉米现货周均价数据来源：中钢期货一季度全国玉米现货价格整体震荡偏强，分区域看：（1）东北地区整体前稳后涨。主导玉米价格走势的主要因素，是基层农户售粮和下游采购节奏的不一致。春节后部分地区地趴粮售粮较快，农户担忧售粮踩踏，基层售粮时间较往年早5-10天。中旬后，随着地趴粮售粮节奏下降，以及地区深加工企业和贸易商收购建库，玉米供应偏向紧张，玉米价格快速上涨。（2）华北地区玉米价格先弱后强。春节之后，市场购销恢复较快，贸易商出货积极性增加，以潮粮购销为主，同时东北货源补充华北市场，价格整体偏弱运行，深加工企业价格下跌，但基层粮点收购价格保持坚挺。下旬市场看涨气氛增加，贸易商建库意愿增强，玉米价格开始上涨。 玉米产业季报2季度2（3）华中地区玉米市场价格平稳运行后呈现小幅上涨态势。月初玉米市场购销活动缓和，流通量不大，下游企业收购意愿不积极。元宵节后玉米市场交易气氛逐步趋于活跃，北方产区玉米市场价格整体偏强运行，给南方市场带来一定支撑。月底受产区价格上扬及运费增加等因素影响，玉米市场价格出现小幅上涨。（4）西南地区玉米市场价格先平稳运行后呈现上涨态势。月初四川市场玉米价格稳定运行，下游饲料企业以消耗节前库存为主，市场成交清淡，元宵节后玉米市场交易逐渐活跃，但下游饲料企业的需求不佳，主要是维持安全库存滚动补库。月末，北方产区玉米市场价格偏强运行，使得南方销区价格也大幅上涨。（5）华南地区玉米主流市场稳定，局部涨跌调整。上旬受期货价格上涨以及到货成本居高等支撑，部分贸易商报价偏强，小幅上涨10-20元/吨；中下旬终端需求持续疲软，港口贸易商走货不畅，部分小幅下调价格刺激走货；月底期价再次大幅上涨，叠加海运费上涨，贸易商报价心态偏强，价格上涨。二、港口玉米价格稳定，库存充足图3南北港口玉米走势（单位：元/吨）数据来源：MYSTEEL中钢期货一季度北方港口玉米价格稳定运行。春节之后，港口主流收购主体陆续开收，但东北产地基层挺价心态较强，玉米上量有限，玉米集港数量仍未恢复，受港口装船需求支撑，贸易商提价刺激产区玉米往港口发货。月末进口谷物成本大幅上涨，对市场心态有明显提振，今年国产小麦价格持续高位，下游饲料企业对玉米需求量较大。目前产区基层余粮已不足四成，本地深加工及贸易商收购建库积极性高涨，基层上量仍未构成压力，短期内玉米价格有一定支撑。另外疫情对玉米市场带来的不确定性仍在延续，对物流环节影响较大，吉林地区玉米外流难度较高，港口到货量持续低位，贸易商提价对到货量提升有限，购销相对清淡，港口整体以消化库存为主，目前港口库存高位，短期内供应相对充足，市场心态相对平稳。 玉米产业季报2季度3三、大商所玉米期货价格走势回顾图4大商所玉米期货合约C2205（单位：元/吨）数据来源：中钢期货截至一季度末，大商所玉米期货主力合约C2205呈现震荡上涨的趋势行情。基本面看，玉米现货市场区域分化明显，春节后华北地区贸易商出货意愿增加，企业门前到厂车辆高位，价格偏弱运行，下旬市场看涨氛围浓厚，贸易商建库意愿增强，价格快速上涨；南方销区主流市场稳定，局部地区涨跌调整，贸易商根据走货情况及到货成本调整价格，下游饲料企业按需采购，观望情绪浓厚，截至三月底（3月29日），大连盘主力合约C2205结算价格为2860元/吨。 玉米产业季报2季度4四、CBOT玉米期货价格走势回顾图5CBOT玉米期货价格数据来源：MYSTEEL中钢期货一季度末CBOT玉米期货主力合约2月25日结算价为655.75美分/蒲式耳，本月最高价为690.25美分/蒲式耳，最低价为616.75美分/蒲式耳，盘面差价为73.50美分/蒲式耳。基本面关注南美地区降雨情况，地缘政治及大宗商品动态。 玉米产业季报2季度5第二部分：玉米供需-短期宽松，长期趋紧一、玉米年度供需平衡情况分析：供需偏紧图6中国玉米供需平衡表数据来源：中钢期货数据显示，截至3月底21/22年度中国玉米供需数据较上月小幅调整。供应方面，产量较上月保持不变。2021/22年度我国玉米进口量2300万吨，较上月值持平，同比减少656万吨，减幅22.2%。消费方面，预估21/22年度饲料消费19000万吨，较上月下调200万吨，同比增加800万吨，增幅4.4%。生猪养殖利润不佳，抑制国内生猪补栏积极性。同时，玉米、豆粕价格大幅上涨之后，蛋白饲料价格进一步推高，本年度小麦。糙米、进口谷物的替代价值上升，还将继续流入饲料领域。但21/22年度玉米在饲料使用中占比将增加。预估21/22年度结余量为-455万吨，较上一年度缺口扩大279万吨。 玉米产业季报2季度6二、中储粮拍卖成交情况分析：成交率下降图7中储粮拍卖成交情况数据来源：中钢期货本季年度第12周中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量102346吨，实际成交数量53394吨，采购成交率52.17%，较上周下降8.38%；共进行23场玉米竞价销售交易，计划销售数量307053吨，实际成交数量165321吨，销售成交率53.84%，较上周下降10.75%；共进行玉米购销双向竞价交易1场，计划交易数量4800吨，成交率100.00%，较上周增长53.77%。三、玉米库存情况分析：短期维持宽松3.1玉米深加工企业库存情况图8深加工企业玉米库存分析数据来源：MYSTEEL中钢期货 玉米产业季报2季度7图9玉米工厂库存情况数据来源：中钢期货据数据统计截止2022年第12周，全国主要地区的主流加工企业玉米库存总量529.5万吨，较上周减少6.5%。东北多地疫情频发影响玉米购销及流通，由于疫情防控升级，各地区域性封锁，导致深加工企业玉米收购工作较为困难，深加工厂门到货量持续低位，部分企业停工停产或减产。其中，华北地区疫情防控效果开始显现，随着疫情得到控制，用粮企业厂门到货量有所增加。目前深加工库存整体仍充裕，短期内仍以消化库存为主。3.2南北港口玉米库存情况图10南北港口库存情况数据来源：MYSTEEL中钢期货一季度末北方港口玉米库存基本持平，南方港口玉米库存呈上升趋势。据统计截止至2月底，北方港口四港玉米库存共计约293万吨，较月初上升1万吨，同比下降70万吨。广东港口内贸结转玉米库57.7万吨，较月初上升12万吨，同比上升4.8万吨。因春节因素影响，北方港口玉米下海量有所下降，本月北方港口玉米装船量88.6万吨，较上月增加减少64.3万吨，同比增减少22.5万吨。截止至2月底，南方港口内外贸库存共计134.2万吨，较月初上升23.5万吨。广东港玉米库存有所恢复。本月内外贸玉米到港相对集中，下游维持随采随用，滚动补库为主。 玉米产业季报2季度8四、玉米下游需求不佳，下行压力加大4.1玉米淀粉图11主产区玉米淀粉价格数据来源：MYSTEEL中钢期货一季度末玉米淀粉价格呈现偏弱表现。截至3月25日，山东玉米淀粉主流报价3380-3430元/吨，较上周下调20-30元/吨；河北地区玉米淀粉主流报价3420元/吨，较上周下调40元/吨；吉林地区玉米淀粉地销主流报价3250元/吨，较上周持平；黑龙江地区玉米淀粉地销主流报价3200元/吨，较上周持平。数据显示，第12周玉米淀粉行业开工负荷率为55.19%，较上周开工负荷率下跌4.52个百分点，国内玉米淀粉行业开工率继续下降。近期华北及东北地区部分玉米淀粉装置减量生产，且原料成本居高不下给玉米淀粉市场心态带来一定支撑。但短期内终端需求或难有明显改善，高企的库存及销售压力仍对玉米淀粉现货市场行情起到利空下行的影响。 玉米产业季报2季度94.2生猪图12生猪出栏均价数据来源：MYSTEEL中钢期货截至一季度末，全国生猪出栏均价为11.72元/公斤，较上周跌0.11元/公斤，环比下跌0.93%。本周猪价久跌后反弹，虽近日持续上涨，但因前期跌幅较大均价走势仍呈现弱势。近期多地疫情防控升级，部分区域封禁，屠企收猪难度增加