黑色商品日报：成材消费符合预期，铁矿维持高位震荡

5华泰期货|黑色商品日报2022-04-01投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院黑色及建材组王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256wanghaitao@htfc.com联系人：王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767成材消费符合预期，铁矿维持高位震荡钢材：消费数据转好，建材高位震荡观点与逻辑：昨日螺纹2210合约夜盘高开震荡收于5061元/吨，涨幅1.65%，热卷2210合约震荡偏强收于5218元/吨，涨幅1.03%；现货方面，各地钢材价格多数上涨，昨日建材成交量15.54万，投机需求增加，市场心态好转。根据昨日Mysteel数据显示本周钢材总库存量2315.35万吨，周环比减少30.15万吨，厂库社库小幅下降，受近期疫情管控影响，多地钢厂检修增多，螺纹产量有所回落，另外，本周需求方面有所改善，但仍处于历史同期低位。受本轮国内奥密克戎疫情影响，多个地区的钢铁企业生产受到持续打击，其中以钢铁重镇唐山地区受影响最为直接。截止昨日，唐山地区疫情管控依旧严格，虽多数钢厂的车辆通行证已申办成功，但通行效率仍旧偏低，对钢厂物料运输压力缓解程度有限。据了解，有5家钢厂厂内进口铁矿石库存在1-3天，其他家钢厂库存均5天以上。整体来看，国内钢材产销受疫情影响，未能像往年一样如期进入产销旺季，反而进入了供需双双走弱的格局。但是消费端未来回暖有望，而供给端受制于原材料紧缺的制约，未必能跟上消费走强的步伐。因此，钢材长期向好的局面仍将持续。策略：单边：谨慎看多跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：国内疫情，唐山地区封锁措施，焦煤焦炭库存，铁矿库存及发运，政策刺激及干预，房地产行业相关数据。铁矿:成材消费符合预期，铁矿维持高位震荡逻辑和观点：昨日，统计局公布3月份PMI为49.5%，较上月下降0.7%，略微低于市场预期，主要 华泰期货|黑色商品日报2022-04-012/10原因还是疫情的影响，导致国内经济活动受到一定影响。而国际局势仍然对钢铁行业的出口持续利好，在外需的支持下，铁矿石主力合约2209维持高位震荡的态势，收于897点，上涨0.22%。国际方面，俄乌战争局面再度回到紧张态势，俄罗斯有重新部署军队的动作，和谈预期再度落空，两国对全球碳元素和铁元素供应缺口还将持续。国内方面，Mysteel统计本周钢材产量964万吨，同比下滑8.5%，表观需求994万吨，同比下滑18.2%；统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3160.3万吨，烧结粉总日耗105.67万吨。唐山地区封控措施逐步解除，钢厂开始补充铁矿库存，消费向好。而房地产行业当下虽然表现低迷，但是在国家稳定经济的强烈预期下，对房地产行业的刺激将会加速出台落地，形成了长期利好的宏观条件，钢铁消费也必将随之持续走强，长期趋势向好。策略：单边：谨慎看多跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：国内疫情发展、俄乌战争局势、可能出现的政策干预，房地产行业表现等。双焦：复产预期加强焦炭突破前期高点逻辑和观点：焦炭方面：昨日焦炭主力合约2205继续走高，创近期高点，盘面收于3935元/吨，按结算价涨幅为2.82%；现货方面，焦炭市场偏稳运行，虽疫情造成的影响短期内并未明显改变，但市场情绪回暖较快，焦企整体开工率良好，唐山疫情封锁区域逐步解封，物流情况将会进一步好转；需求方面，复产预期下，部分钢厂接货积极，库存多维持较低水平，补库节奏加快，个别钢厂有加价采购情况；港口方面，两港焦炭现货偏强运行，库存整体延续下降，港口现货准一级焦参考报价3600元/吨，较昨日上涨30元/吨。 华泰期货|黑色商品日报2022-04-013/10焦煤方面：昨日焦煤主力合约2205宽幅震荡，盘面收于3186元/吨，按结算价涨幅为0.79%；现货方面，内蒙古乌海地区由于环保影响部分煤矿有停产，其余地区多维持正常开工，疫情对运输造成较大的影响，部分煤矿焦煤库存上升；需求方面，随着焦炭预期的走好，部分焦企和贸易商采购意愿上升，而部分地区企业仍以按需采购为主，焦煤需求有所延后。山西地区竞拍市场成交价格较上期有不同幅度的上涨，各矿竞拍均无流拍现象；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸部分蒙煤因氟含量超标延缓放行，通关量小幅下降，市场情绪偏弱，蒙5原煤报2300-2350元/吨。综合来看，随着疫情缓解，焦炭需求情况有望进一步好转，复产预期将使焦炭价格呈现较强局面。而焦炭的供给取决于焦煤，澳煤的港存消耗殆尽，蒙煤通关仍处于低位水平，焦煤整体供给仍处绝对低位，近期疫情的扰动，对焦煤的基本面有阶段性干扰，但随着高炉的复产，焦煤的需求仍将向上。总体而言，双焦供需格局仍然偏紧，库存处于同期绝对低位的格局并未发生实质性的转变，双焦易涨难跌，建议逢低做多。焦炭方面：看涨焦煤方面：看涨跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。动力煤：政策管控加强煤价持续走弱市场要闻及重要数据：受政策不断扰动，动力煤2205合约昨日继续下行，收盘于805.0元，降幅为2.45%。产地方面，榆林地区基本维持产销平衡，煤价稳中下调40-100/吨；鄂尔多斯煤炭公路销售降至120万吨以下，价格维稳。港口方面，市场煤下跌较快，部分贸易商低价抛货，成交较低。进口方面，近期国内电厂招标基本以低卡煤为主，印尼报价在FOB105美元/吨左右。印度电力短缺严重，不得不削减对非电力行业的煤炭供应，并暂停了对未签订煤炭供应合同电企的煤炭竞拍计划。观点与逻辑： 华泰期货|黑色商品日报2022-04-014/10目前部分煤矿煤管票紧缺，整体产量下降，叠加国内价格的倒挂严重，导致进口煤资源大幅减少。近期发改委对于长协价格的管控力度加强，要求核查煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源的80%以上，同时要求合同价格必须在合理价格水平区间内。从需求方面来说，后面随着迎峰度夏的来临，供应短缺的情况会更加难以缓解。目前政策还是干扰煤炭价格的一个主要因素，预计短期价格可能还是维持着一个高位震荡的状态，叠加盘面交易价值较小，建议还是观望为主。策略：单边：中性观望。期权：无关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期玻璃纯碱：纯碱库存开始去化盘面或继续向好逻辑和观点：玻璃方面，昨日玻璃2209合约维持震荡走势，收盘价为2111元/吨，环比上一日结算价上涨29,元/吨，收涨1.39%。现货方面，玻璃目前库存仍在累积，环比增加明显，区域表现较为分化。湖北地区多数企业开始提价，整体出货较前期有所好转，补库较为积极，但华中华南地区产销数据一般，库存压力较大，采购以刚需为主，交投不算积极，叠加疫情影响的原因，物流受到限制，库存有所累积，出货节奏仍受到影响。整体来看，受房地产市场的继续松绑利好消息的影响，市场整体情绪有好转迹象，叠加近期产销数据好转释放了向好信号，整体价格或有上行的空间，但疫情下仍然面对弱现实的问题，房地产的数据还是较差，政策的传导需要一定的时间，所以对于近月合约的压力较大，需要持续跟踪玻璃的产销是否具有长期企稳转好的迹象，长期依旧看好。纯碱方面，昨日纯碱盘面高位震荡，纯碱2209合约收盘价为3014元/吨，较上一交易日涨28元/吨，涨幅0.94%。现货方面，国内纯碱市场整体走势开始转好，生产端库存开始去化，供应端，湖北和四川等地出现检修，日产量有所下降，整体影响不大。需求方面，随着玻璃需求预期以及利润的企稳，玻璃厂商也加快了备货节奏，而光伏玻璃装置出现密集投产的情况，对于纯碱需求有很大的提振，叠加房地产后期的积极传导，对纯 华泰期货|黑色商品日报2022-04-015/10碱的价格仍有提振作用，整体来看，短期纯碱在光伏玻璃需求刺激之下以及玻璃企稳转好的带动下，继续呈现偏强走势，虽然短期地产端的需求提振有限，但长期来看地产的恢复叠加光伏玻璃点火将提振纯碱需求，对价格形成较强支撑。策略：玻璃方面：中性观望纯碱方面：看涨风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报2022-04-016/10表格1：黑色商品每日价格基差表 华泰期货|黑色商品日报2022-04-017/10数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、隆众、华泰期货研究院图1：全国建材每日成交（周均）单位：万吨图2：全国建材每日成交（5日移动平均）单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：主要港口铁矿每日成交（周均）单位：万吨图4：主要港口铁矿成交（5日移动均值）单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报2022-04-018/10图5：全国钢厂废钢每日到货（周均）单位：万吨图6：钢厂废钢每日到货（5日移动平均）单位：万吨数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院图7：上海螺纹与主力合约基差单位：元/吨图8：上海热卷与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：青岛港PB粉与主力合约基差单位：元/吨图10：青岛港金布巴与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报2022-04-019/10图11：日照港准一级焦炭与主力合约基差单位:元/吨图12：沙河驿蒙5#焦煤与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：澳洲焦煤与主力合约基差单位：元/吨图14：动力煤主力合约基差单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：北方四港煤炭库存单位：元/吨图16：玻璃主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报10/10免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com