“量跌价升”背后的近忧与远虑

3月官方制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为48.4%，均较前值有所回落。PMI数据呈现出明显的“量价背离”特征，即在疫情影响下，表征“量”的供需指标全面回落；在俄乌冲突、供给受阻的影响下，表征“价”的指标全面回升。这引发了我们对疫情对一季度GDP拖累程度以及今年PPI同比回落速度的思考。根据PMI各分项与季节性的偏离度，疫情对一季度GDP的拖累约0.5个百分点。