各项业务均实现高增长，公司龙头地位稳固

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所发布 证券研究报告 中航证券研究所 分析师：薄晓旭 证券执业证书号：S0640513070004 电话：010-59219563 邮箱：shimz@avicsec.com 中信证券（600030）2021年年报点评： 各项业务均实现高增长，公司龙头地位稳固 行业分类：非银 2022年3月29日 股市有风险 入市须谨慎 公司投资评级 持有 当前股价 20.25元 基础数据（2022.3.29） 沪深300 4134.14 总股本（亿） 148.21 流通A股（亿） 113.67 流通B股（亿） 0.0000 流通A股市值（亿元） 2,301.75 每股净资产（元）（2021） 15.35 PE(TTM) 12.99 PB(LF) 1.33 ROE(2021) 12.07% 近一年走势 ⚫ 公司披露2021年年报，2021年公司实现营收765.24亿元（+40.71%），实现归母净利润230.99亿元（+55.01%），实现扣非后归母净利润233.14亿元（+56.47%），基本每股收益1.77元（+52.59%）。 ⚫ 各项业务均实现高增长，公司龙头地位稳固。2021年公司经纪业务、自营业务、资管业务、投行业务分别实现营收182.89亿元、183.86亿元、135.14亿元、77.53亿元，同比分别增长27.03%、37.14%、41.35%、19.5%，在高基数的基础上仍实现了高增长，各项业务均处于行业领先位置。 ⚫ 财富管理强化优势。（1）代销金融产品业务在经纪业务中占比持续提升。2021年公司代销金融产品业务实现营业收入26.55亿元（+35.12%），在经纪业务中占比15.38%（+1.54pct）。（2）托管客户规模持续增长。2021年末公司客户数量累计超过1200万户，托管资产规模合计11万亿（+29%）；200 万元以上资产财富客户数量 15.8 万户（+25%），资产规模1.8万亿（+21%），600 万元以上资产高净值客户数量 3.5 万户（+29%），资产规模1.5万亿（+19%），公募及私募基金保有规模超过人民币3,800亿元（+26%）。 ⚫ 资产管理深化转型。（1）公司资产管理规模合计人民币 16,257.35 亿元(+18.98%),实现管理费收入34.25亿元（+42.24%）；其中，集合资管计划、单一资管计划规模分别为6,604.85 亿元（+153.91%）、9,652.50 亿元（-12.74%）。（2）21年末华夏基金管理资产规模16,616.07亿元（+13.72%），实现净利润23.12亿元（+44.73），为公司贡献净利润14.38亿元，占公司净利润6.23%。 ⚫ 投行业务稳居市场第一。（1）股权融资份额市场第一。2021年公司共完成A股主承销项目194单，主承销金额3,319.17亿元（+5.84%），市场份额18.26%。其中，完成 IPO 项目 68 单，合计发行 859.22 亿元（+97.14%），市场份额 15.83%，排名市场第一；完成再融资主承销项目 126 单，主承销金额2,459.95 亿元（-8.9%），市场份额 19.29%，排名市场第一。（2）债务融资承销金额市场第一。2021年公司承销债券3318单，承销金额合计15,640.54 亿元（+20.02%），市场份额13.74%，排名同业第一。（3）2021年公司完成成 A 股重大 数据来源：Wind、中航证券研究所 2 【中信证券（600030）公司点评报告】 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 资产重组交易金额人民币 959.15 亿元，排名行业第一；完成涉及中国企业全球并购交易金额 1,053.15 亿美元，排名行业第一。 ⚫ 投资建议：公司目前已完成A+H配股，募集资金273.3亿元，所募资金用于发展资本中介业务、对子公司投入及加强信息集团建设等，配股会进一步夯实公司资本实力，扩大业务规模、优化业务结构，稳固公司龙头地位。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为1.94元、2.41元、2.56元，每股净资产分别为15.72元、17.70元、19.70元，结合公司当前估值和股价，维持“持有”评级。 风险提示：中美摩擦，市场景气度不及预期 图表3：中信证券近5年营业收入及增长率 图表4：中信证券近5年归母净利润及增长率 数据来源：Wind、中航证券研究所 数据来源：Wind、中航证券研究所 图表1：中信证券近5年ROE 图表2：中信证券近5年总资产（亿元） 数据来源：Wind、中航证券研究所 数据来源：Wind、中航证券研究所 7.82%6.20%7.76%8.43%12.07%5%6%7%8%9%10%11%12%13%201720182019202020216,255.75 6,531.33 7,917.22 10,529.62 12,786.65 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002017201820192020202113.92%-14.02%15.90%26.06%40.71%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010020030040050060070080090020172018201920202021营业收入(亿元)营收同比增长率（右轴）10.30%-17.87%30.23%21.86%55.01%-40%-20%0%20%40%60%0.050.0100.0150.0200.0250.020172018201920202021归母净利润（亿元）归母净利润同比增长率（右轴） 3 【中信证券（600030）公司点评报告】 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 盈利预测（亿元） 利润表 2019A 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 431.40 543.83 765.24 730.12 873.60 957.21 手续费及佣金净收入 180.22 267.64 345.54 358.95 464.71 514.00 其中：证券经纪业务净收入 74.25 112.57 139.63 140.60 143.09 157.47 投资银行业务净收入 44.65 68.82 81.56 89.90 93.24 106.47 资产管理业务净收入 57.07 80.06 117.02 121.34 127.48 138.51 利息净收入 20.45 25.87 53.37 43.18 34.45 43.48 投资收益（含公允价值变动损益） 166.92 184.92 235.72 241.52 280.42 296.16 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 8.01 5.86 8.90 4.89 5.39 5.70 营业支出 261.29 337.44 440.98 397.23 459.13 516.76 管理费用 175.62 201.45 281.29 295.99 359.01 393.38 减值损失 18.92 65.81 8.99 9.98 1.17 14.98 利润总额 169.95 204.70 318.94 333.71 414.13 440.05 净利润 126.48 155.17 240.05 260.29 323.02 343.24 归属于母公司所有者的净利润 122.29 149.02 231.00 251.18 311.72 331.23 资产负债表 资产： 货币资金 1,501.52 2,336.93 2,795.51 2,868.12 3,172.60 3,601.07 融出资金 706.74 1,167.41 1,291.19 1,284.16 1,412.57 1,553.83 交易性金融资产 3,553.48 4,199.81 5,453.34 5,912.47 6,144.69 6,759.15 衍生金融资产 73.51 201.58 310.01 347.79 211.89 233.07 买入返售金融资产 588.30 392.27 463.93 374.55 380.31 418.34 可供出售金融资产 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 债权投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其他债权投资 494.01 690.92 486.91 494.40 543.84 其他权益工具投资 166.36 1.65 208.68 211.89 233.07 长期股权投资 90.01 88.77 91.28 107.01 108.66 119.53 资产总计 7,917.22 10,529.62 12,786.65 13,138.62 13,668.86 15,175.89 负债： 应付短期融资款 201.37 119.42 146.30 107.01 108.66 119.53 交易性金融负债 577.17 584.09 756.44 642.08 597.63 657.39 卖出回购金融资产款 1,744.48 1,982.99 2,352.86 3,662.11 3,423.78 3,599.75 代理买卖证券款 1,233.52 2,031.11 2,511.64 2,437.33 2,802.93 3,223.37 应付债券 1,260.11 1,719.88 1,814.03 2,568.31 2,607.82 2,988.13 负债合计 6,262.73 8,670.80 10,648.57 11,057.41 11,322.86 12,561.98 所有者权益： 股本 121.17 129.27 129.27 129.27 129.27 129.27 资本公积 541.52 656.28 656.26 656.28 656.28 656.28 盈余公积 86.83 94.38 99.85 94.38 94.38 94.38 未分配利润 601.04 647.67 776.61 799.92 977.68 1,152.46 归属于母公司所有者权益 1,616.25 1,817.12 2,091.71 2,032.22 2,287.96 2,546.27 所有者权益合计 1,654.50 1,858.83 2,138.08 2,081.21 2,346.00 2,613.92 4 【中信证券（600030）公司点评报告】 中航证券研究所发布