东海期货研究所 1 弱现实、强预期继续，盘面价格整体走势偏强 钢材：弱现实、强预期继续，盘面价格整体走势偏强 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量也有所回升，全国建筑钢材日均成交量16.3万吨，环比回升2.1万吨；热卷价格也小幅下跌。强预期继续体提振盘面价格，俄乌谈判取得实质性进展消息提振了市场风险偏好，而福州楼市限购放松的消息也对钢材市场形成了明显提振。但现实需求则依旧偏弱，本周钢谷网建筑钢材库存降幅明显放缓，热卷库存则小幅回升，两品种表观消费量均明显下降，短期来说，疫情对于需求的影响依然存在，中期来看，疫情拐点何时出现以及实际需求恢复情况。我们认为短期预期依然是主导行情的主要因素，疫情延后了需求预期兑现的时点，预计这一时点可能会到4月中下旬。 2.操作建议：螺纹、热卷震荡偏强思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：3月30日，济南、合肥等9城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨,；杭州、合肥等12城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。 重要事项: 截至3月25日，A股市场普钢板块25家上市公司当中，已有12家披露了2021年年报或业绩快报。从盈利情况来看，上述12家上市公司当中，有11家归母净利润同比增长，其中，同比增长超过100%的有4家，分别为本钢板材、首钢股份、太钢不锈和马钢股份；12家公司报告期内均实现营业总收入同比增长，首钢股份、本钢板材、杭钢股份以及太钢不锈四家钢企，涨幅超过了50% 铁矿石：钢厂复产预期继续兑现，矿石价格延续强势 1.核心逻辑：铁水产量环比继续呈现回升态势，今日唐山部分地区陆续解禁的消息则对铁矿石价格形成了较强的提振，预计未来矿石需求环比回升态势仍会继续用延续。但目前一些风险也需要值得注意，其中最主要的一点是钢厂利润现在已经跌至百元以下，而且钢材现实需求短期依然还是偏弱的，那么后期一旦钢材需求不及预期则可能会引发需求端负反馈。第二是，政府目前保供稳价政策的力度依然较大，如果后面价格超出政府心理底线的话，可能会出台新的调控政策。近期大商所已经上调了矿石期货的交易保证金和手续费。 2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待，但仍需注意需求端负反馈以及政策层面风险。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 东海期货|2022年03月31日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数158.2美元/吨，涨5.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报990元/吨，涨12元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15517.93，环比增20.63；日均疏港量264.21降8.23。分量方面，澳矿7438.93降28.44，巴西矿5154.30增46.73，贸易矿8957.80增24.4，球团497.80增5.05，精粉1080.00降1.48，块矿1933.67降57.09，粗粉12006.46增74.15；在港船舶数127条增6条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.70%，同比去年下降7.31%；高炉炼铁产能利用率85.43%，环比增加3.55%，同比下降3.34%；钢厂盈利率76.19%，环比下降5.19%，同比下降13.42%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。 焦炭：疫情影响 1.核心逻辑：焦炭连续提涨四轮后，急速上涨趋势得到一定缓解。全国疫情爆发，唐山市开启管控措施，铁水产量受到一定影响。各地交通物流也受限，整体来说近期需持续关注疫情影响，暂不建议操作。 2.操作建议：暂无 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为77.0% 增 1.3%；焦炭日均产量66.0 增 1.1 ，焦炭库存93.1 增 14.7 ，炼焦煤总库存1282.1 减 19.9 ，焦煤可用天数14.6天 减 0.5 天。 焦煤/动力煤：供应有限，亟待进口 1.核心逻辑：内蒙古露天仍然停产,，国内其他煤矿也受疫情影响产量有限，国内供应整体受限。甘其毛都虽然通关车辆有所增加但疫情，车辆运输受限。目前两煤亟待进口补充。 2.操作建议：暂无 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3186.4（-），月均3103.6中硫（S1.3）主焦煤2754.5（-8.2），月均2578.2高硫（S2.0）主焦煤2804.2（-），月均2556.9高硫（S1.8）肥煤2804.1（-），月均2627.91/3焦煤（S1.2）2412.7（-6.1），月均2326.7 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投 东海期货研究所 3 资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、