黑色产业链日报：金融数据利好，宏观预期提振下盘面走势仍偏强

东海期货研究所 1 金融数据利好，宏观预期提振下盘面走势仍偏强 螺纹钢：金融数据利好，宏观预期提振下盘面走势仍偏强 1.核心逻辑：随着全国各地疫情情况的好转，各地企业也在加快复工复产的步伐，同时，新增信贷、社融创新高以及地方政府专项债券的暴增，将对于未来钢材需求将明显提振，也对于钢市信心恢复起到了明显的支撑作用。但目前钢材库存依然快速回升，虽然钢厂自发性减产开始增多，但从目前来看，减产速度仍然不能与增库速度相比，整体依然是供大于求的格局。后期仍需关注复工进程及钢材库存变化情况。 2.操作建议：螺纹钢以震荡偏强思路对待，近月注意冲高回落风险。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：2月21日，上海、杭州等4城市螺纹钢价格上涨20-30元/吨，南京等7城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、南京等12城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨，南昌等4城市下跌20-30元/吨，其余城市持平。 重要事项: ：据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品9942台，同比下降15.4%。国内市场销量7758台，同比下降23.5%。出口销量2184台，同比涨幅35.3%。 铁矿石：外矿发货低位继续支撑矿价走高 1.核心逻辑：巴西暴雨和澳洲飓风影响发运、国内港口到港量低、港口库存在钢厂大面积减产情况下并未出现大幅度累库、终端复工预期带动钢厂对原料端的需求、等一系列原因推动期货盘面价格强势上涨。本周国内铁矿石港口库存12394.23万吨，环比下降74.73万吨；日均疏港量283.37万吨，环比上涨7.47万吨。不过下游方面来看，成材压力依旧较大，钢厂库存延续大幅攀升态势，钢厂利润进一步压缩，叠加后期外矿发货逐步回升，故中期看矿石回落风险较大。 2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路为主，注意冲高回落风险。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报91.8美元/吨,涨0.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报669元/吨，涨6元/吨。 库存情况：Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12394.23，较上周东海期货|2020年02月24日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 降74.73；日均疏港量283.37增7.47。分量方面，澳矿6918.97降113.33，巴西矿3278.28增60.13，贸易矿5777.96增65.43，球团452.77降9.73， 精粉779.84降23.56，块矿2016.66降3.01；在港船舶数量99增3。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.43%，环比上周下降1.51%，同比降6.16%；高炉炼铁产能利用率73.93%，降0.77%，同比降5.14%；钢厂盈利率81.38%，降0.40%；日均铁水产量206.71万吨，降2.15万吨，同比降14.38万吨。 焦炭：物流情况有好转，焦化企业场内库存下降 1.核心逻辑：本周焦企开工率回升，各地煤矿、洗煤厂陆续复产，焦企焦煤采购问题缓解，部分焦企小幅提升开工，恢复满产仍需继续补充焦煤库存；焦化企业焦炭库存继续下滑，汽运受限问题也有缓解。下游钢厂钢材销售压力仍在，受利润收缩、成材积累、资金压力等因素影响，钢企高炉检修数量或将继续增加，对原料端暂时持观望态度。港口现货降后暂稳，运输恢复集港好转，询盘报价及成交好，贸易商心态偏弱。 2.操作建议：煤焦短期以震荡偏弱为主，关注焦煤价格下调风险。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600元/吨，准一级冶金焦报1730-1880元/吨；唐山二级到厂1890-1900元/吨，准一级到厂1920-1970元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用64.97%，上升2.50%；日均产量31.31万吨，增1.21万吨；焦炭库存89.78万吨，减11.45万吨；炼焦煤总库存628.50万吨，增3.27万吨，平均可用天数15.09天，减0.52天。 动力煤：下游采购整体偏弱，坑口供应逐步恢复 1.核心逻辑：坑口方面，主产区疫情基本得到遏制，坑口煤炭供应有望进一步恢复，坑口煤价上涨势头可能会逐步衰减。北港调入量近期有所回升，基本由秦港贡献；港口煤炭发运则有所回落，港口库存继续回升。沿海煤炭运价继续小幅回落反映出下游用户采购需求整体仍然偏弱。当前重点电厂库存绝对量和可用天数都不算低。从当前的日耗和库存来看，短期电厂拉运需求可能难以进一步提升。在港口煤价倒挂，港口煤炭调入量持续偏低，港口煤炭库存相对偏低的情况下，在坑口煤价出现明显主动下跌趋势之前，预计港口煤价仍有一定支撑，这时下游采购需求的恢复情况是决定沿海煤价走势的关键。 2. 操作建议：05合约短期可轻仓试多，长期空单持续 3. 风险因素：坑口复工进度超预期 4. 背景分析： 现货价格：2月20日CCI5500指数报576吨（+0/吨），CCI 5000指数报516/吨（+0元/吨） 库存情况2月21日秦皇岛港库存520（+6万吨）；本周南方长江口岸库存570万吨（+56万吨）。 东海期货研究所 3 下游需求：2月21日沿海6大电厂日耗42.1万吨（+0万吨），库存1745.5（+16.2万吨）；2月21日秦皇岛港锚地船舶数33艘（+8），电厂煤炭库存可用天数41.4天（+0.4天）。 海运运价：2月21日，秦皇岛到广州CBCFI运价24.6元/吨（-0.2）；秦皇岛到上海CBCFI运价16.3（-0.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数484.8(-2.7点）。 玻璃：下游陆续复工，生产企业出库环比增加 1.核心逻辑：本周玻璃现货市场逐渐启动，生产企业出库环比也有所增加，市场信心变化不大。受到疫情影响，下游加工企业普遍开工率不足，同比去年有较大幅度的下降。同时公路运输限制也造成了生产企业库存无法转移达到下游加工企业和贸易商，造成厂家累库比较严重。近期华东和华南等地区加工企业开始陆续复工，补库存的速度也在逐渐加快。大部分生产企业维持前期价格不变，部分区域厂家报价有所调整。限产的生产企业范围在逐渐扩大，有助于缓解行业库存压力的增加。短期看现货价格承压严重。 2. 操作建议：震荡偏弱思路对待 3. 风险因素：下游复产时间超预期 4. 背景分析： 现货价格：2月21日重点交割库5mm浮法玻璃报价较节前基本平稳：沙河安全1478元/吨（-0）、山东金晶1693元/吨（-0）、武汉长利1642元/吨（+0）、江门华尔润2260（+0） 供给情况：截止2月23日，玻璃产能利用率为68.69%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨0.01%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.56%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.58%。 库存情况：截止2月23日，在产玻璃产能92772万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加1722万重箱。行业库存4692万重箱，环比上周增加141万重箱，同比去年增加533万重箱。库存天数18.46天，环比上周增加0.55天，同比增加1.79天。 原料情况：：2月20日，全国重碱市场均价1607元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价1500元/吨（+50）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 东海期货研究所 4 公司网址：www.qh168.com.cn