农夫山泉发布了2021年的财报，营收为297.0亿元，同比增长29.8%，归母净利润为71.6亿元，同比增长35.7%。除包装水外的饮料及产品占比均有提升，各产品线持续推出新品。毛利率小幅提升，费用管控得当，盈利能力稳健。我们预测公司2022-2024年净利润分别为76.0/89.2/103.2亿元，当前股价对应P/E分别为 39.80港元，维持“增持-A”评级。
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