传媒行业周报(2022.03.21-03.27)：腾讯本土游戏增速放缓 ,海外发行实现高增

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  春节档好莱坞影片供给充足，《幻塔》携手腾讯出海  关注A股游戏公司出海业务获突破  降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 本土游戏收入增速放缓是腾讯去年业绩承压的主要原因之一。2021Q4腾讯本土游戏收入环比下降4%，主要贡献来自《王者荣耀》、《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》，但《天涯明月刀手游》及《和平精英》的收入下降带来负面因素。在版号停发的阴影之下，腾讯去年新游上线仍然相对顺利，推出共计21款手游，在二次元、女性向、SLG等品类的开拓上有突出表现。得益于《PUBG Mobile》《荒野乱斗》及《Valorant》等产品的强势表现，海外游戏收入营收455亿元人民币，同比增长31%。腾讯针对海外市场的游戏发行品牌Level Infinite，去年共有7款手游在海外市场发行。2021年，腾讯在游戏领域的投资活动保持高频，继续夯实国内游戏巨头根基，积极引入海外顶尖游戏研发资源。在版号恢复尚未明朗之际，国游出海面临激烈竞争，多元化品类扩充和新兴市场开拓将是行业主流趋势。我们看好游戏上市公司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。推荐关注吉比特、心动公司、完美世界。 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-0.70%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在30个中信一级行业中位列第13位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅1.77%，信息搜索与聚合、互联网影视音频板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：视频号日活5亿逼近抖音，将提供短视频流广告、直播打赏等商业化机会。|爱奇艺起诉虎牙直播侵权《琅琊榜》获赔23万。|QQ更新后“联系人”变“小世界”，顶部频道分别为“广场”、“关注”、“附近”和“直播”。|腾讯再申请微信键盘商标。|抖音公告严禁主播诱导未成年充值消费或向未成年人宣扬不良价值导向内容、欺诱未成年人打赏等违规行为。|梁汝波接任字节跳动CEO后首谈公司使命：激发创造，丰富生活。|友谊时光2021年营收16亿，海外占比达30%，已储备2款自研。|青瓷上市后首份年报：经调整净利润4.22亿元，同比增长154%。|三七互娱上线人脸识别技术，加强未成年人防沉迷工作。|网易多项“瑶台元宇宙”商标流程变更为等待驳回复审。| -0.4-0.200.229-Mar9-Jun20-Aug31-Oct11-Jan24-Mar传媒沪深300 [Table_Title] 腾讯本土游戏增速放缓，海外发行实现高增 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.03.21-2022.03.27） | 2022.03.29 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 3月23日，腾讯发布2021年度财报：全年营收额为5601.18亿元人民币，同比增长16%；归母净利润为2248.22亿，同比增长41%。其中，国内游戏市场收入高达1288亿，同比增长6%，海外游戏营收额为455亿，同比增长31%。 国内游戏收入增速放缓，品类开拓有所突破。本土游戏收入增速放缓是腾讯去年业绩承压的主要原因之一。2021Q4腾讯本土游戏收入环比下降4%，主要贡献来自《王者荣耀》、《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》，但《天涯明月刀手游》及《和平精英》的收入下降带来负面因素。不过，在版号停发的阴影之下，腾讯2021年的新游上线仍然相对顺利，推出共计21款手游，在二次元、女性向、SLG等品类的开拓上有突出表现：女性向品类的《光与夜之恋》成为赛道爆款，战棋类《金铲铲之战》畅销榜表现优异。 海外游戏收入实现高增，二次元品类表现不俗。得益于《PUBG Mobile》《荒野乱斗》及《Valorant》等产品的强势表现，海外游戏收入营收455亿元人民币，同比增长31%。2021年，腾讯针对海外市场的游戏发行品牌Level Infinite，共有7款手游在海外市场发行。根据腾讯财报，2021年国际市场中日活跃用户排名前10的手游中，有5款由腾讯运营。二次元战棋手游《白夜极光》在日韩市场上进入榜单上游，美术效果和剧情内容都广受好评。 游戏领域投资不放松，国内补短板，海外主投3A。2021年以来，腾讯在游戏领域的投资活动保持高频，继续夯实国内游戏巨头根基，积极引入海外顶尖游戏研发资源。在国内，2021至今，腾讯已对60家游戏公司发起投资，投资标的主要集中在二次元、SLG、女性向和休闲放置赛道，有益于腾讯继续探索相对没有统治力的品类。海外投资里，腾讯广泛涉猎3A游戏团队和知名IP。 在版号恢复尚未明朗之际，国游出海面临激烈竞争，多元化品类扩充和新兴市场开拓将是行业主流趋势。我们看好游戏上市公司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。推荐关注吉比特（休闲放置品类的精彩策划+独立游戏的商业运作）、心动公司（精品游戏社区+内容社交潜能）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展+《幻塔》出海）。 元宇宙概念对社交创新的刺激正在从试验级项目过渡到雏形级项目，迎合的是年轻人对传统社交应用功能的不满足和对潮流事物的新鲜感。社交是手握流量的互联网巨头攻略元宇宙的重心，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求也存在突破性机遇。推荐关注天下秀（成熟的KOL营销模式+社交传播基因+3D社交应用虹宇宙+微博数字藏品的官方服务商）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行平台）。 2市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-0.70%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在30个中信一级行业中位列第13位。2022年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-18.55%，跑输上证综指，在30个中信一级行业中位列第23位。 tW8VnVfX9UlWqRtRpMbR9RbRnPnNsQmOjMoOmPfQpMrRaQpOoPuOtRqNMYtOmN 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅1.77%，信息搜索与聚合、互联网影视音频板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是广播电视，动漫、出版表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 000665.SZ 湖北广电 24.57 002619.SZ 艾格拉斯 -21.84 300612.SZ 宣亚国际 21.18 000835.SZ *ST长动 -16.26 600242.SH *ST中昌 14.04 600652.SH ST游久 -14.29 300426.SZ 唐德影视 11.22 002447.SZ *ST晨鑫 -11.35 300052.SZ 中青宝 10.51 300528.SZ 幸福蓝海 -7.57 300295.SZ 三六五网 10.10 002247.SZ *ST聚力 -6.09 603999.SH 读者传媒 7.64 601928.SH 凤凰传媒 -6.00 002315.SZ 焦点科技 7.04 600757.SH 长江传媒 -5.86 300071.SZ 华谊嘉信 6.17 002113.SZ *ST天润 -5.81 002188.SZ ST巴士 5.86 300299.SZ 富春股份 -5.63 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 300295.SZ 三六五网 信息搜索与聚合 28.71 000665.SZ 湖北广电 广播电视 14.55 300612.SZ 宣亚国际 互联网广告营销 13.61 300052.SZ 中青宝 游戏 13.42 002699.SZ 美盛文化 动漫 12.86 002103.SZ 广博股份 互联网广告营销 12.74 002530.SZ 金财互联 信息搜索与聚合 12.48 300364.SZ 中文在线 出版 10.63 002247.SZ *ST聚力 互联网广告营销 9.16 002878.SZ 元隆雅图 其他广告营销 7.97 资料来源：Wind，首创证券 3 本周消息面 3.1 行业新闻 表 3上周传媒行业新闻一览表 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 类别 新闻内容 社交与泛视频 视频号：1.视频号日活5亿逼近抖音，将提供短视频流广告、直播打赏等商业化机会。2.腾讯 QQ iOS 版迎来 8.8.83 版本更新。与此前的超 900MB 安装体积相比，8.8.83 版本略有下降，达到 890.6MB。QQ底栏第二位，由原来的"联系人"变成了名为"小世界"的短视频模块。产品界面设计与目前主流的短视频平台高度相似，顶部有四个频道分别为“广场”、“关注”、“附近”和“直播”。3.腾讯再申请微信键盘商标，商标状态为注册中。 爱奇艺：1.爱奇艺起诉虎牙直播侵权《琅琊榜》，获赔23万。 优酷：据Questmobile数据显示，截至2022年2月，优酷有效月度活跃用户已达2.67亿，稳居在线视频第三。 抖音：1.抖音于近日开展全球优选进口超市业务，并邀请跨境品牌商家入驻。从品类来看，涵盖日用百货、酒饮零食、美妆护肤和母婴。2.抖音发布公告，严禁直播过程中任何主播以任何形式诱导未成年充值消费，或向未成年人宣扬不良价值导向内容，欺诱未成年人打赏等违规行为。3.抖音青少年模式上线语音搜索、“自然”科普、百科等功能，满足青少年主动探索知识的需求。5.抖音发布违规经营跨境及海南免税业务更新，要求境内商家不得从事海南免税业务。6.抖音细化禁止出售的盲盒类型，新增未成年人购买要求等。 字节跳动：梁汝波接任字节跳动CEO后首谈公司使命：激发创造，丰富生活。 快手：1.快手宣布新市井中国节项目启动招商，亿级资源扶持中国节IP。 游戏 1.友谊时光2021年营收16亿，海外占比达30%，已储备2款自研。 2.青瓷上市后首份年报：总营收11.05亿，《最强蜗牛》累计流水约22亿，经调整净利润4.22亿元，同比增长154%。 3.三七互娱上线人脸识别技术，加强未成年人防沉迷工作。 4.网易：1.天眼查APP显示，网易（杭州）网络有限公司申请注册的多项“瑶台元宇宙”商标流程变更为等待驳回复审，这些商标国际分类包括教育娱乐、通讯服务、科学仪器、广告销售等。2.网易成立上海残锋电竞信息科技有限公司。3.网易云音乐发布上市后首份年报：2021年全年收入达70亿，净亏损10亿元。 Sensor Tower数据： 2