疫情消费行业专题分析报告：疫情反复下的消费数据观察

基本结论 出行：受疫情反复影响，1-2月出行强度恢复一般，民航客流恢复在60出头，客流TOP3火车站恢复26%-53%。1、2月民航国内运力分别恢复至2019年同期的82%、84%；客流恢复比例分别达到63%、67%，两个月合计超过去年同期水平。从国金数研数据测算，2月机场客流强度恢复至疫情前同期40%左右。火车站方面，从三个流量最大的火车站郑州站、长安站、南宁站来看，客流在2020年12月恢复到疫情前的90%以上外，2021年全年恢复弱复苏，郑州站全年60%上下的恢复强度，长安站80%上下的恢复强度，南宁站70%左右的恢复强度。今年前两月，火车出行恢复强度较低，郑州站/长安站/南宁站分别在26%、53%、35%左右。本轮疫情涉及深圳、上海等重点城市，预计对民航客流、火车等仍有较大影响，一线城市出行强度下滑明显。 旅游：国内旅游景区客流自疫情后未恢复至疫情前水平，从重点景区黄山风景区、峨眉山景区及宋城来看，客流量仍受疫情影响较大，宋城的恢复好于前两者。 免税：免税销售2020年、2021年总额增长，增速受疫情影响较大。从金额来看，单人次免税购物金额从2020年全年平均的6128.65元上升到2021年全年平均的7366.81元，同比增长20.20%；从件单价来看，自2020年下半年开始缓慢下降，主要由于较大的折扣活动力度；2021年11月后件单价有一定的提升。从免税线上gmv和件单价来看，线上业务Q1前两个月销售同比增长较快，且件单价环比上升明显，受益于线上业务的拓展以及“3.8”节活动等。后续3月线下免税业务或受疫情影响。 线下消费：商圈客流恢复程度仍受疫情所限，餐饮到店消费消费压力大，外卖消费向好。今年1-2月份，线下商圈客流恢复强度仍较低，分城市等级看，新一线城市、四线城市恢复好于其他层级城市。当前疫情形势较为严峻，除大型商超、仓储会员店的囤货需求外，其余线下商圈消费恢复仍需等待。餐饮方面，从社零数据看，2022年1-2月餐饮行业整体边际有所改 善，但与消费整体恢复相比仍存一定差距；限额以上餐饮企业表现继续优于行业整体。3月多地疫情反复加剧，餐饮到店消费压力较大，外卖消费向好。根据2022/3/12~2022/3/18美味不用等数据，餐饮流水仍承压，营业额相比基准日下滑79.8%，营业门店数、外卖营业门店数较基准日下滑53.6%、43.7%；到店、外卖消费强度较基准日平均下滑32.4%、上升13.9%。 线上消费：线上渠道受益疫情反复，必选高景气，可选和耐用或受物流拖累。3月以来，奥密克戎本土新冠确诊病例逐步上升，涉及人员传播与物流传播，部分城市带来较为严格的防控措施，使得出行强度下降、消费场景受限，必需品尤其是食品类必需品因囤货出现销量高增，渠道受益主要为线上电商、大型商超、生鲜电商、社区店团购等。不同于2020年初的情形是，虽然防控同样严格，但是居家办公线上化程度高，办公的高节奏使得宅家消费更多聚焦于“吃”，因此必选消费里的生鲜水果、蔬菜肉类、乳制品、米面等品类预计持续受益，而可选品、耐用品的需求及销售或受物流拖累。 风险提示 数据模型测算偏差的风险；跨城市信息偏差的风险；数据不够全面的风险。 一、本月主要结论 出行：受疫情反复影响，1-2月出行强度恢复一般，民航客流恢复在60出头，客流TOP3火车站恢复26%-53%。1、2月民航国内运力分别恢复至2019年同期的82%、84%；客流恢复比例分别达到63%、67%，两个月合计超过去年同期水平。从国金数研数据测算，2月机场客流强度恢复至疫情前同期40%左右。火车站方面，从三个流量最大的火车站郑州站、长安站、南宁站来看，客流在2020年12月恢复到疫情前的90%以上外，2021年全年恢复弱复苏，郑州站全年60%上下的恢复强度，长安站80%上下的恢复强度，南宁站70%左右的恢复强度。今年前两月，火车出行恢复强度较低，郑州站/长安站/南宁站分别在26%、53%、35%左右。本轮疫情涉及深圳、上海等重点城市，预计对民航客流、火车等仍有较大影响，一线城市出行强度下滑明显。 旅游：国内旅游景区客流自疫情后未恢复至疫情前水平，从重点景区黄山风景区、峨眉山景区及宋城来看，客流量仍受疫情影响较大，宋城的恢复好于前两者。 免税：免税销售2020年、2021年总额增长，增速受疫情影响较大。从金额来看，单人次免税购物金额从2020年全年平均的6128.65元上升到2021年全年平均的7366.81元，同比增长20.20%；从件单价来看，自2020年下半年开始缓慢下降，主要由于较大的折扣活动力度；2021年11月后件单价有一定的提升。从免税线上gmv和件单价来看，线上业务Q1前两个月销售同比增长较快，且件单价环比上升明显，受益于线上业务的拓展以及“3.8”节活动等。后续3月线下免税业务预计受疫情影响。 线下消费：商圈客流恢复程度仍受疫情所限，餐饮到店消费消费压力大，外卖消费向好。今年1-2月份，线下商圈客流恢复强度仍较低，分城市等级看，新一线城市、四线城市恢复好于其他层级城市。当前疫情形势较为严峻，除大型商超、仓储会员店的囤货需求外，其余线下商圈消费恢复仍需等待。餐饮方面，从社零数据看，2022年1-2月餐饮行业整体边际有所改善，但与消费整体恢复相比仍存一定差距；限额以上餐饮企业表现继续优于行业整体。3月多地疫情反复加剧，餐饮到店消费压力较大，外卖消费向好。根据2022/3/12~2022/3/18美味不用等数据，餐饮流水仍承压，营业额相比基准日下滑79.8%，营业门店数、外卖营业门店数较基准日下滑53.6%、43.7%；到店、外卖消费强度较基准日平均下滑32.4%、上升13.9%。 线上消费：线上渠道受益疫情反复，必选高景气，可选和耐用或受物流拖累。3月以来，奥密克戎本土新冠确诊病例逐步上升，涉及人员传播与物流传播，部分城市带来较为严格的防控措施，使得出行强度下降、消费场景受限，必需品尤其是食品类必需品因囤货出现销量高增，渠道受益主要为线上电商、大型商超、生鲜电商、社区店团购等。 复盘2020年初疫情爆发时的消费情形，从渠道景气度轮动来看，线上渠道先行成为主要消费场，渗透率提升。从2020年品类景气度轮动来看，必选类先呈现高景气，化妆品为可选消费中最先恢复的品类，且护肤先于美妆，进入后疫情时期，随着防疫进入常态化，出行逐渐恢复，纺织服装品类景气度随之恢复。地产后周期品类及婚庆需求逐渐释放。 不同于2020年初的情形是，虽然防控同样严格，但是居家办公线上化程度高，办公的高节奏使得宅家消费更多聚焦于“吃”这件事上，因此必选消费里的生鲜水果、蔬菜肉类、乳制品、米面等品类预计持续受益。3月下旬后，更加严格的区域管控措施发布，对物流的限制影响较大。从部分快递公司单量趋势、卡车物流强度数据可以看到，物流强度的下降较为明显，部分平台收发货受到影响，预计影响部分商品尤其是非必需品、耐用品的需求和销售。 二、出行及旅游 2.1疫情情况 今年春节前后数据可以看到人口迁徙数据恢复同比去年较好，尤其是新一线及以下城市，带动智能家电、黄金珠宝、品牌餐饮等消费相对较好表现。 3月以来，奥密克戎本土新冠确诊病例逐步上升，吉林、深圳、上海等地确诊数和无症状病例数快速增长，涉及人员传播与物流传播，部分城市带来较为严格的防控措施，使得出行强度下降、消费场景受限，必需品尤其是食品类必需品因囤货出现销量高增，渠道受益主要为线上渠道及社区团购、商超。随着物流进一步受到一定影响，预计不同品类消费品景气度将出现分化。 图表1：近期国内疫情反复，新增病例较多 图表2：上海、深圳近期防控措施 2.2航空及火车客流 航空：根据民航局和航班管家数据，今年1、2月，民航国内运力分别恢复至2019年同期的82%、84%；客流恢复比例分别达到63%、67%，两个月份合计超过去年同期水平。从国金数研数据测算，机场客流恢复2月接近40%左右，受去年4季度疫情反复影响，机场客流减少较多。本轮疫情涉及深圳、上海等重点城市，预计对民航客流仍有较大影响。 火车：从三个流量最大的火车站郑州站、长安站、南宁站来看，客流在2020年12月恢复到疫情前的90%以上外，2021年全年恢复弱复苏，郑州站全年60%上下的恢复强度，长安站80%上下的恢复强度，南宁站70%左右的恢复强度。今年前两月，火车出行恢复强度较低，郑州站/长安站/南宁站分别在26%、53%、35%左右。 出行强度：春节以来疫情时有发生，1-2月出行强度恢复一般；3月部分城市尤其一线城市如深圳、上海疫情严重，出行强度下滑明显。 图表3：2月民航国内运力恢复至84%、民航客流恢复至67% 图表4：2月机场客流恢复至39.77%（国金指数） 图表5：重点省份火车客流占比，四川、广东、浙江、福建占比较大 图表6：高铁客流缓慢恢复 图表7：一线城市3月疫情发生后出行强度下降较快 2.3旅游及免税 旅游：国内旅游景区客流自疫情后未恢复至疫情前水平，各地反复的疫情导致市内公园/博物馆类的客流更大，但总体趋势保持一致。从重点景区黄山风景区、峨眉山景区及宋城来看，客流量仍受疫情影响较大，宋城的恢复好与前两者。 免税：免税销售2020年、2021年总额增长，增速受疫情影响较大。从金额来看，单人次免税购物金额从2020年全年平均的6128.65元上升到2021年全年平均的7366.81元，同比增长20.20%；从件单价来看，自2020年下半年开始缓慢下降，主要由于较大的折扣活动力度；2021年11月后件单价有一定的提升。从免税线上gmv和件单价来看，线上业务Q1前两个月销售同比增长较快，且件单价环比上升明显，受益于线上业务的拓展以及“3.8”节活动等。后续3月线下免税业务预计受疫情影响。 图表8：旅游景区/古镇古城/公园/博物馆等客流显强度较低 图表9：黄山风景区客流量情况 图表10：峨眉山景区客流情况 图表11：宋城客流情况 图表12：免税销售额和人次增长，增速受疫情反复影响 图表13：免税销售单人次购物金额、件单价变化 图表14：免税线上购物gmv及件单价 三、线下消费 3.1商圈客流 线下商圈客流从数据上看恢复程度仍受疫情所限，分城市等级看，新一线城市、四线城市恢复好于其他层级城市。今年1-2月份，线下商圈客流恢复强度仍较低。当前疫情形势较为严峻，除大型商超、仓储会员店的囤货需求外，其余线下商圈消费恢复仍需等待。 图表15：商圈客流恢复强度 3.2餐饮 从社零数据看，2022年1-2月餐饮行业整体边际有所改善，但与消费整体恢复相比仍存一定差距。1-2月社零餐饮收入同增8.9%、高于社零整体2.2pct；较19年同期增长6.4%、低于社零整体6.2pct。环比上一年（2021年）12月社零餐饮收入当月同降2.2%、低于社零整体3.9pct；较19年同期增长0.3%、低于社零整体6.1pct。1-2月餐饮消费边际有所改善，但从同比19年增速数据看恢复程度与社零整体仍存在一定差距。 限额以上餐饮企业表现继续优于行业整体，品牌化、连锁化仍为大趋势。 2022年1-2月限额以上单位餐饮收入同增10.1%，分别高于餐饮整体、社零整体1.2pct、3.4pct；较19年同期增长13.4%，分别高于餐饮整体、社零整体7.0pct、0.7pct；在餐饮整体中占比22.3%、同比上升1.7pct（限额以上企业占社零比例同比上升1.6pct）。 3月多地疫情反复加剧，餐饮到店消费压力较大，外卖消费向好。根据2022/3/12~2022/3/18美味不用等数据，餐饮流水仍承压，营业额相比基准日下滑79.8%，营业门店数、外卖营业门店数较基准日下滑53.6%、43.7%；到店、外卖消费强度较基准日平均下滑32.4%、上升13.9%。 图表16：1-2月餐饮消费边际改善，限额以上餐饮韧性较强 图表17：国金指数-餐饮恢复强度 图表18：国金指数-外卖恢复强度 四、线上消费 4.1快递物流 快递物流在多重利好下发展迅猛。随着