公司短期业绩压力仍存，海外业务及宠物业务渐入佳境

H&H国际控股是一家专注于婴幼儿营养及护理产品、成人营养及护理产品、宠物营养及护理产品的企业。公司在2020财年实现收入111.95亿元人民币，同比增长2.5%。股东净利润为11.37亿元人民币，同比增长13.1%。每股收益为1.77元，市盈率为4.1。公司短期业绩压力仍存，但海外业务及宠物业务渐入佳境。中国市场短期承压，但澳新及其他市场潜力大。期内公司共计实现收入115.5亿元人民币，同比增长3.2%。其中，中国内地市场销售规模下滑，但澳新市场已出现好转。公司期内BNC/ANC/PNC分别实现收入66.1/42.1/7.3亿元，分别增长9.4%/6.9%/37.0%。公司短期通胀压力仍存，但有望通过产品结构优化、部分产品提价、及其他提高生产效率等多种方式抵御部分成本压力。公司目标价为14.8港元，维持买入评级。