国贸期货资讯周报(2022.03.21-03.27)：大宗商品研究报告,农产品板块

农产品板块 2022.03.21 -2022.03.27 摘要： 【塑料】01区间上沿强势突破，短期多头仍处强势 2022年03月20日 星期日 油脂油料·周度报告 国贸期货·研究院 农产品研究中心 杨璐琳 从业资格号：F3042528 投资咨询号：Z0015194 印尼不会下调B30，棕榈油有望反弹 美豆：整体继续呈现震荡走势，在南美大豆产量基本定型、供应焦点逐渐切换到北美从而炒作题材逐渐缺乏的3月，短期美豆或将继续震荡运行，等待月底的种植面积报告给出新的指引。中期来看，全球大豆库消比处于历史低位，新季美豆供应炒作结束前应以偏多思路为主。重点关注南美产区天气及俄乌冲突。 连粕：由于大豆到港量较少，国内大豆库存将继续处于低位，豆粕库存也将保持偏低水平。国内大豆抛储不见下文，在超高现货基差下，国内粕类易涨难跌，偏多对待。 油脂：印尼政策朝令夕改，给棕榈油带来了巨大的波动，周末印尼明确不会降低B30，且阿根廷正式将豆粕和豆油出口关税提高2%至33%，棕榈油有望带领油脂企稳反弹。棕榈油方面，最新MPOB数据马来2月产量环比降低9.3%，降幅略高于季节性水平，期末库存151.8万吨，环比降低2.1%，处于历史同期低位；出口方面，ITS和AmSpec数据3月1-15日马来出口环比分别增加15.6%和14.2%，出口偏强，国际棕榈油供需短期将持续紧张。豆油方面，压榨量处于低位，库存继续小幅下降。总体来看，短期国内外油脂偏紧格局将延续，在俄乌冲突减少国际葵油供给且将大幅减少新季葵籽播种的背景下，叠加超高的现货基差，油脂价格在政策不确定性减少后有望企稳反弹。 摘要 欢迎扫描下方二维码 进入国贸投研小程序 期 市 有 风 险 ， 入 市 需 谨 慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 lVmVkWeVlU9UiZqQyQqRqQ6M8QbRpNnNmOtRkPmMnOeRoMrPbRoOwPuOoPmOxNrMmM 一、 行情观点及策略 美豆：整体继续呈现震荡走势，在南美大豆产量基本定型、供应焦点逐渐切换到北美从而炒作题材逐渐缺乏的3月，短期美豆或将继续震荡运行，等待月底的种植面积报告给出新的指引。中期来看，全球大豆库消比处于历史低位，新季美豆供应炒作结束前应以偏多思路为主。重点关注南美产区天气及俄乌冲突。 连粕：由于大豆到港量较少，国内大豆库存将继续处于低位，豆粕库存也将保持偏低水平。国内大豆抛储不见下文，在超高现货基差下，国内粕类易涨难跌，偏多对待。 油脂：印尼政策朝令夕改，给棕榈油带来了巨大的波动，周末印尼明确不会降低B30，且阿根廷正式将豆粕和豆油出口关税提高2%至33%，棕榈油有望带领油脂企稳反弹。棕榈油方面，最新MPOB数据马来2月产量环比降低9.3%，降幅略高于季节性水平，期末库存151.8万吨，环比降低2.1%，处于历史同期低位；出口方面，ITS和AmSpec数据3月1-15日马来出口环比分别增加15.6%和14.2%，出口偏强，国际棕榈油供需短期将持续紧张。豆油方面，压榨量处于低位，库存继续小幅下降。总体来看，短期国内外油脂偏紧格局将延续，在俄乌冲突减少国际葵油供给且将大幅减少新季葵籽播种的背景下，叠加超高的现货基差，油脂价格在政策不确定性减少后有望企稳反弹。 操作建议：粕类：观望为主；油脂：观望为主。 二、 品种周度数据 数据周报—蛋白 图表1：美豆供需紧平衡 图表2：巴西大豆供需中性偏紧 数据来源：USDA 数据来源：USDA 图表3：阿根廷大豆供需紧平衡 图表4：全球大豆供需中性偏紧 数据来源：USDA 数据来源：USDA 0%5%10%15%20%25%30%5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月美豆库存应用比逐月调整2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/202210%15%20%25%30%5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月巴西大豆库存应用比逐月调整2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/202235%45%55%65%75%85%5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月阿根廷大豆库存应用比逐月调整2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/202212%14%16%18%20%22%24%5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月全球大豆库存应用比逐月调整2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/2022 图表5：美豆出口销售和装运进度 数据来源：USDA 图表6：美豆周度出口净销售量以及累计出口销售量 数据来源：USDA 图表7：美国月度压榨量 数据来源：USDA -5005001500250035009/210/211/212/21/22/23/24/25/26/27/28/2美国大豆当前年度周度出口销售量16/17年17/18年18/19年19/20年20/21年21/22年-50095001950029500395004950059500695009/210/211/212/21/22/23/24/25/26/27/28/2美国大豆当前年度累计出口销售量16/17年17/18年18/19年19/20年20/21年21/22年100120140160180200SepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugNOPA美豆压榨量-当月值（百万蒲）2016/172017/182018/192019/202020/212021/22120140160180200220SepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAug美豆月度压榨量（百万蒲）2016/172017/182018/192019/202020/212021/22 图表8：管理基金在美豆期货+期权净多量 数据来源：CFTC 图表9：国内大豆压榨量周度走势 图表10：国内豆粕库存周度走势 数据来源：我的农产品网 数据来源：我的农产品网 图表11：M5-9走势 图表12：RM5-9走势 数据来源：公开数据 数据来源：公开数据 -200,000-175,000-150,000-125,000-100,000-75,000-50,000-25,000025,00050,00075,000100,000125,000150,000175,000200,000225,000250,000275,0001357911131517192123252729313335373941434547495153美豆管理基金净持仓（期货+期权）2013201420152016201720182019202020212022-200-150-100-5005010015020010/110/1510/2911/1211/2612/1012/241/71/212/42/183/33/173/314/144/28M5-M9M155-M159M165-M169M175-M179M185-M189M195-M199M205-M209M215-M219M225-M229-200-100010020030040050010/110/1510/2911/1211/2612/1012/241/71/212/42/183/33/173/314/144/28RM5-RM9RM155-RM159RM165-RM169RM175-RM179RM185-RM189RM195-RM199RM205-RM209RM215-RM219RM225-RM229 图表13：5月豆菜粕价差走势 图表14：5月油粕比走势 数据来源：公开数据 数据来源：公开数据 数据周报—油脂 图表1：马来棕榈油月度产量走势 图表2：马来棕榈油月度单产走势 数据来源：MPOB 数据来源：MPOB 图表3：马来棕榈油月度出口量走势 图表4：马来棕榈油月度期末库存走势 数据来源：MPOB 数据来源：MPOB 1502503504505506507508506/16/156/297/137/278/108/249/79/2110/510/1911/211/1611/3012/1412/281/111/252/82/223/73/214/44/18M5-RM5M155-RM155M165-RM165M175-RM175M185-RM185M195-RM195M205-RM205M215-RM215M225-RM22528.0%33.0%38.0%43.0%48.0%6/16/156/297/137/278/108/249/79/2110/510/1911/211/1611/3012/1412/281/111/252/82/223/73/214/44/18OILShare5OILShare155OILShare165OILShare175OILShare185OILShare195OILShare205OILShare215OILShare2251,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马来棕榈油月度产量2017201820192020202120220.150.200.250.300.350.401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马来棕榈油单产2017201820192020202120226008001,0001,2001,4001,6001,8002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马来棕榈油月度出口量2017201820192020202120221,2001,7002,2002,7003,2003,7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马来棕榈油期末库存20172018