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中信证券2021年实现营收/归母净利润765.24/231.00亿元，yoy+40.7%/+55.0%；资产总额1.28万亿元，yoy+21.4%；归母股东权益2091.71亿元，yoy+15.1%，加权平均ROE12.07%，yoy+3.64pcts。公司财富管理转型成效显著，客户基础雄厚。公司投行业务具有较强竞争优势，项目储备领先同业，在全面注册制的背景下，贡献收入的同时集聚上市公司资源，与其他业务形成协同。公司各项业务保持行业领先，奠定业绩增长的基本盘。在资本金瓶颈消除后，机构业务有望迎来新突破。我们预计公司22年归母净利润为274.62亿元，yoy+18.88%，对应ROE为10.8%，当前股价对应2022年PB为1.24倍，维持“买入”评级。
