PTA、MEG周报

2022年3月27日PTA、MEG周报化工研究组徐婧Tel：027-68851659Email: xujing@mfc.com.cn投资咨询编号：Z0012091赵婷Tel：027-68851659Email: zhaot@mfc.com.cn投资咨询编号：Z0016344PTA：低加工费下，PTA跟随成本波动MEG：供应利好刺激下，MEG短期重心抬升PF：终端订单有限，短纤跟随原料波动为主投资要点黄益Tel：027-68851659Email: huangyi@mfc.com.cn从业资格：F30821371、成本端：情绪释放之后，原油价格预计维持高位震荡为主。PX绝对价格继续跟随原油为主，但供需总体仍然相对平稳，预计短期PX-石脑油仍然维持在200-250区间震荡。2、供应端：PTA：预计下周PTA供应微减，珠海BP125万吨周末要检修，中泰120万吨PTA装置周五因故意外停车，恒力石化250、逸盛宁波200、虹港石化150、扬子石化65万吨装置延续检修。MEG：下周港口到货预期17.22万吨左右，较本周略减。防疫要求及运输影响下，部分一体化装置小范围的负荷调整为主，新疆天盈或重启出料，预计国内开工较为稳定；关注4月份中化降负荷、荣信检修引起的开工下调。3、需求端：下周国内聚酯装置暂无明确检修计划，部分企业受需求影响存在减产预期，受前期减产装置影响，预计下周国内聚酯产量将继续小幅下滑。4、核心观点：PTA：短期来看，终端需求压制，产业链利润维持在偏低水平，低加工费下PTA装置检修较多，供需延续去库，原油高位震荡加剧，预计PTA价格跟随成本端波动为主。疫情影响部分地区物流，关注近期物流变化。MEG：乙二醇长时间处于亏损，近期部分装置减产，国内开工仍有一定下降空间，供需结构适度好转。但是需求产销表现一般，乙二醇港存偏高，现货流动性相对宽裕。数据改善下，短期乙二醇价格底部抬升为主。PF：原料大涨大跌、运输成本提高以及疫情均影响终端客户下单速度，夏季订单迟迟未有下放，外贸订单有流出，但近期短纤装置检修较为集中，且社会库存不多，因此预计下周涤纶短纤或止跌企稳。5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端开工负荷。请仔细阅读最后一条免责条款 1产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报价格变化2022/3/252022/3/18涨跌价差变化2022/3/252022/3/18涨跌PXCFR中国1217.33117146.33PX-石脑油价差251.3322229.33TA220563066026280TA5-91287850TA220961785948230基差-66-7610PTA现货62405950290PTA-PX加工费33426570MEG220552425311-69MEG5-9-107-86-21MEG220953495397-48MEG内盘现金流-1914-1748-165MEG内盘51255190-65MEG外盘现金流-247-222-25MEG外盘682695-13聚酯切片加工差24822424聚酯切片73007050250POY加工利润-152-51-101POY80507925125FDY加工利润-15224-176FDY8450840050DTY加工利润250325-75DTY9600955050PF5-9-60-9434PF220579427742200短纤基差1588150PF220980027836166涤纶短纤加工利润14824124涤纶短纤81007750350开工率2022/3/252022/3/18变化库存2022/3/252022/3/18变化PX76.3479.63-3.29PTA仓单数量5790662518-4612PTA7474.29-0.29PTA有效预报02004-2004乙烯法制MEG65.9568.73-2.78PTA库存天数4.684.040.64非乙烯法制MEG57.8457.570.27MEG库存94.2194.95-0.74聚酯88.8988.280.61涤纶DTY库存指数32.2311.2江浙织机65.2867.61-2.33涤纶FDY库存指数28.527.51涤纶POY库存指数27.826.51.3涤纶短纤库存指数2.81.81周度数据变化请仔细阅读最后一条免责条款 2产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报产业链上游：原油宽幅震荡，PX跟随高位震荡资料来源：Wind，美尔雅期货图1：ICE布油收盘价图2：石脑油CFR日本资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货图3：PX-CFR中国3505507509501,1501,3501,55017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/721/1022/1PX-CFR中国02040608010012014017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/721/1022/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/721/1022/1石脑油CFR日本本周CFR中国均价为1189.6美元/吨，环比下滑1.34%。本周原油呈现宽幅震荡的走势，PX跟随成本端呈现宽幅调整的趋势。终端对于当前原料价位接受不佳存在开工回落预期，导致对PX需求存在较大的担忧，PX周内商谈及成交气氛明显出现回落。请仔细阅读最后一条免责条款 3产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报PX装置检修计划企业名称产能备注镇海炼化75原计划4.26的检修推迟至5.26日扬子石化89两条线分别在20、24日停车检修。预计两个月齐鲁石化9.52021年2月24日长停。海南炼化166辽阳石化1003月14日检修9天左右青岛丽东1003月25日停车检修至4月底。福化集团160一条80万吨装置2021/11/15停车，3月初出产品。中金石化160原计划于一月份停车消缺1周左右，推迟中中化弘润602020年5月12日附近停车。中化泉州802022/1/28出产品，2月中旬附近负荷略有下降。产业链上游：装置检修落地，PX供应或将缩量图4：PX平衡表图5：PX库存/消耗资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货图6：PX开工率资料来源：Wind，美尔雅期货100万吨装置2021/12/28停车检修至2022年5月上旬附近。66万吨装置3月15停车检修2个月左右。010020030040050060015/416/417/418/419/420/421/4PX平衡表社会库存产量进口总需求0.851.051.251.451.651.85123456789101112PX库存/消耗2015201620172018201920202021202250607080901001357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率2016201720182019202020212022请仔细阅读最后一条免责条款 4产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报企业名称产能备注Aromatics malaysia552月7日开始停车进行50天左右检修美孚180一套42万吨装置2021年9月中旬停车。美孚502021年4月停车，重启时间待定。Lotte 752020年9月1日25万吨停车Eneos（JXTG）320OMPL922021年11月上停车,重启未定阿曼芳烃822021年12月下旬停车检修，暂时未听闻重启SABIC452020年3月初停车，可能长停。Petro Rabigh134NSRP702/22因炼厂火灾停车，2/26重启资料来源：Wind，美尔雅期货图7：PX-石脑油价差资料来源：Wind，美尔雅期货产业链上游：供应不稳预期下，PX-石脑油修复性上涨Chita40万吨2021年9月初停车，目前预计在2022年年底附近重启2022年1月中下旬有停车，1月末重启，2月中逐步恢复正常图8：PX-石脑油价差季节性10020030040050060070080017/517/817/1118/218/518/818/1119/219/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/2PX-石脑油价差0200400600010203040506070809101112PX-石脑油价差20152016201720182019202020212022PX加工费方面，供应存不稳定预期，周内PX加工费修复上涨，PX-石脑油向上。截至3月25日，PX-石脑油收于221.67 美元/吨，环比上涨7.5美元/吨。请仔细阅读最后一条免责条款 5产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报周内供应风险忧虑延续，原油持续上涨。成本支撑增强，PX坚挺，PTA工厂检修增加，其产能利用率已降至5年内低点。在聚酯暂无联动降负前，刚需明显，PTA供需保持去库，价格跟随原油持续反弹。但国内散点式疫情影响后道需求释放及物流运输，市场价格上涨遭遇一定限制。产业链中游：疫情影响下，PTA涨幅受限图9：PTA内盘价格图10：PTA外盘价格资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货图11：PTA现货-期货图12：PTA进口利润资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货2,0004,0006,0008,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3005007009001,1001,30018/118/318/518/718/918/1119/119/319/519/719/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/3CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(500)05001,000PTA现货-期货(1,000)(800)(600)(400)(200)020040019/119/319/519/719/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/3PTA进口利润请仔细阅读最后一条免责条款 6产业研究中心 2022年3月27日PTA、MEG周报本周PTA周均产能利用率下降至72.11%，环比下降0.96%。PTA产量为100.79万吨，较上周下降。近期PTA工厂检修增多，检修产能大于重启产能，新凤鸣250万吨装置检修，恒力石化250、逸盛宁波200、虹港石化150、扬子石化65装置延续检修。产业链中游：低加工费下，PTA装置检修增加图13：PTA社会库存图14：PTA库存天数资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货图15：PTA仓单数量图16：PTA库存需求比资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120220246810121415/916/917/918/919/920/921/9库存天数:PTA:国内010020030040050060015/416/417/418/419/420/421/4社会库存02040601234567891011