信达证券2022年4月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达证券2022年4月“十大金股”组合 [Table_ReportTime] 2022年3月28日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [TablportType] 策略专题报告 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 陈淑娴 石化首席分析师 执业编号：S1500519080001 邮 箱： chenshuxian@cindasc.com 左前明 煤炭&电力首席分析师 执业编号：S1500518070001 邮 箱： zuoqianming@cindasc.com 张燕生 化工首席分析师 执业编号：S1500517050001 邮箱： zhangyansheng@cindasc.com 刘卓 机械行业分析师 执业编号：S1500519090002 邮 箱：liuzhuo@cindasc.com 娄永刚 金属&新材料首席分析师 执业编号：S1500520010002 邮 箱： louyonggang@cindasc.com 武浩 电力设备&新能源首席分析师 执业编号：S1500520090001 邮 箱：wuhao@cindasc.com 马铮 食品饮料首席分析师 执业编号：S1500520110001 邮 箱： mazheng@cindasc.com 蒋颖 通信首席分析师 执业编号：S1500521010002 邮 箱： jiangying@cindasc.com 江宇辉 房地产首席分析师 执业编号：S1500522010002 邮 箱： jiangyuhui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 信达证券2022年4月“十大金股”组合 [Table_ReportDate] 2022年3月28日 信达证券月度金股│4月 注：收盘价截至2022年3月25日，港币按3月25日收盘汇率折算成人民币 4月策略观点： ➢ 短期来看，当下的反弹力度上会比2月更强，时间有可能持续到4月中。反弹背后主要有三大力量：（1）超跌反弹：万得全A季度最大回撤已经达到20%，下跌速度已经超过2018年熊市的速度，存在技术性超跌反弹的必要；（2）政策稳定预期：2022年3月16日，国务院金稳委召开专题会议，政策底足以支撑市场出现月度的反弹。（3）季报前后估值和业绩匹配度再修正：季报是重要的业绩验证期，熊市中比较容易在季报前后出现不错的反弹。第一和第二个力量已经兑现了很多，第三个力量还未集中兑现，随着4月初一季报逐步披露，第三个力量有可能把反弹时间延续到4月中。如果参考美股的经验，V型反转只需要货币政策的再次宽松，这是需要高度重视的与A股历史非常不同的上行风险。 ➢ 行业配置方面，战略上，影响配置的核心矛盾有三：全球利率环境偏紧、A股上市公司整体盈利中枢相比去年会有所下降、经济现在处在政策底到信用底之间。这三大因素均有利于价值风格，特别是绝对低估值风格。我们认为，这一风格在上半年还会持续，建议战略上关注金融、地产、建筑。战术上，市场依然处在月度反弹的过程中，可以阶段性超跌的成长股，建议关注计算机、传媒、军工、医药。 ➢ 4月信达证券“十大金股”组合为：中国海洋石油（石化）、兖矿能源（能源）、赛轮轮胎（化工）、恒润股份（机械）、天齐锂业（有色）、杉杉股份（电新）、蔚蓝锂芯（电新）、甘源食品（食品）、中天科技（通信）、金科服务（房地产）。 风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。 2021EPS2022EPS2023EPS0883.HK中国海洋石油石化0.561.581.892.264.43732.09亿元8.36元600188兖矿能源能源1.463.595.786.746.51859.72亿元37.58元601058赛轮轮胎化工0.490.430.651.0114.8295.63亿元9.65元603985恒润股份机械2.271.291.812.5817.0104.48亿元30.81元002466天齐锂业有色-1.241.476.819.7712.71277.25亿元86.47元600884杉杉股份电新0.061.501.562.1017.0569.37亿元26.57元002245蔚蓝锂芯电新0.280.650.891.3424.7227.88亿元22.00元002991甘源食品食品1.921.492.523.6923.354.79亿元58.78元600522中天科技通信0.740.041.101.2715.6585.32亿元17.15元9666.HK金科服务房地产0.951.692.343.078.8133.77亿元20.49元总市值收盘价股票代码股票名称所属行业2020EPS盈利预测2022PE 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、2022年4月金股策略观点 ............................................................................................... 4 二、2022年4月十大金股组合和推荐逻辑 ............................................................................. 5 2.1 石化——中国海洋石油（0883.HK） ........................................................................ 5 2.2 能源——兖矿能源（600188.SH） ........................................................................... 5 2.3 化工——赛轮轮胎（601058.SH） ........................................................................... 6 2.4 机械——恒润股份（603985.SH） ........................................................................... 6 2.5 有色——天齐锂业（002466.SZ） ............................................................................ 7 2.6 电新——杉杉股份（600884.SH） ........................................................................... 7 2.7 电新——蔚蓝锂芯（002245.SZ） ............................................................................ 7 2.8 食品——甘源食品（002991.SZ） ............................................................................ 8 2.9 通信——中天科技（600522.SH） ........................................................................... 8 2.10 房地产——金科服务（9666.HK） .......................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................... 10 表 目 录 表1：2022年4月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年3月25日） ......................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、2022年4月金股策略观点 A股历史上一般熊市时间比较久，不过也出现过短暂熊市（季度内跌幅>20%）后的V型反转。比如2009年Q4、2010年下半年、2013年下半年。出现季度内较大调整后，V型反转的条件有两个：（1）未来半年内业绩持续超预期;（2）估值极低+政策极宽松。我们认为第一个条件年内很难出现，第二个条件有可能在二季度末或三季度出现。如果参考美股的经验，V型反转只需要货币政策的再次宽松，这是需要高度重视的与A股历史非常不同的上行风险。 短期来看，当下的反弹力度上会比2月更强，时间有可能持续到4月中。之前两周的反弹，空间上走得太快，时间上还没到，所以短期内可能需要让空间等等时间。反弹背后主要有三大力量：（1）超跌反弹：万得全A季度最大回撤已经达到20%，下跌速度已经超过2018年熊市的速度，存在技术性超跌反弹的必要；（2）政策稳定预期：2022年3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。这是非常积极和乐观的政策信号，按照历史的经验，政策底足以支撑市场出现月度的反弹。（3）季报前后估值和业绩匹配度再修正：季报是重要的业绩验证期，是修正预期和估值匹配度的时间窗口，熊市中比较容易在季报前后出现不错的反弹。第一和第二个力量已经兑现了很多，第三个力量还未集中兑现，随着4月初一季报逐步披露，第三个力量有可能把反弹时间延续到4月中。 行业配置方面，战略上，影响配置的核心矛盾有三：全球利率环境偏紧、A股上市公司整体盈利中枢相比去年会有所下降、经济现在处在政策底到信用底之间。这三大因素均有利于价值风格，特别是绝对低估值风格。我们认为，这一风格在上半年还会持续，建议战略上关注金融、地产、建筑。战术上，市场依然处在月度反弹的过程中，可以阶段性超跌的成长股，建议关注计算机、传媒、军工、医药。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 二、2022年4月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2022年4月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年3月25日，港币按3月25日收盘汇率折算成人民币） 资料来源: 万得，信达证券研发中心 2.1 石化——中国海洋石油（0883.HK） 推荐逻辑： 1、高油价：国际油价回暖，公司直接受益 2022年1季度由于地缘政治冲突油价高位运行，虽然2季度由于OPEC+大规模增产油价存在一定回调压力，但是从2022年下半年开始，部分OPEC国家预计不能达到预期增产目标，国际油价将迎来上行拐点。中长期来看，全球原油长期资本开支不足，OPEC+国家剩余产能濒临耗尽，而传统油气资产开发生产周期较长，美国拜登政府对页岩油支持力度有限，