2021年年报点评：业绩高增58%，继续坚持四轮驱动战略

维持增持。考虑疫情影响及业务结构调整，下调预测公司2022-23年EPS至0.52/0.71元(原0.57/0.81元)增速41/37%，预测2024年EPS为0.93元增速31%，对应PE分别为14.9/10.9/8.3倍。维持增持评级。 收入利润录得高增，业态延续完善。1)2021年营收47.03亿元/+50.8%，归母净利6.17亿元/+58%；2)物管服务/社区增值服务/非业主增值服务营收26.54/10.99/8.67亿元增51.1/39.2/51.7%，占比56.4/23.4/18.4%； 3)2021年在管项目1032个，面积1.71亿平米/+68.3%，来自旭辉集团在管面积0.32亿平米/+47.6%、占比18.7%/-2.7pct，第三方1.39亿平米/+73.9%、占比81.3%/+2.7pct；非住宅占比44.3%/+2.8pct；4)合约面积2.71亿平米/+49.4%，合约面积/在管面积比例为1.58/-0.2；5)毛利率27.6%/-3.8pct，因疫情及低毛利的美居/房修等业务占比提升。 坚持“四轮驱动” 战略。1)依托旭辉：旭辉稳健经营、销售面积增长为公司未来的关联方在管面积增长提供保障；2)市场外拓：以多元化方式开拓第三方市场，2021年获锦晨黄梅天地、红星‧檀宫临邑、中海国际大厦等优质一手项目；通过参与业主委员会的招标获取二手项目的管理权、参与政府采购获取公建项目；3)对外合作：目前已与28家公司战略合作；4)战略收购：收购华熙鑫安50%股权(华熙Live五棵松是北京文化体育地标)、上海星悦100%股权(家居卖场物管)、山东鑫建、美中环境51%股权、美凯龙物业80%股权、郑州锦艺。 1286469 增值服务快速发展。1)社区增值服务：成立“好物研究院”加大对不同业态潜在需求和服务方式的探索；将物业经纪业务进行独立业务单元化(BU)，引入人才组建专业团队，目前社区维修/美居/经纪业务等均取得快速增长；2)非业主增值服务：在向旭辉集团提供服务的同时，也更多地向第三方物业开发商提供增值服务；3)城市服务：通过并购美中环境进一步建立起专业能力。 风险提示：第三方外拓不及预期、关联方地产交付速度不及预期等