银行业月报：银行急跌反弹，基本面仍然稳健

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：银行|行业报告 2022年3月20日 行业投资评级 银行业月报 （2022.03.14-2022.03.20） 强于大市 银行急跌反弹，基本面仍然稳健 行业基本情况  核心观点  政策效果未充分显现，政策组合拳预期将为银行业提供有利支撑。2022年经济工作的重中之重是“稳”，政策不断加码，靠前发力，市场流动性稳步提升，对银行业产生有利支撑。2月份社融数据不及预期，全年稳增长压力下，更加强劲的政策组合拳预期不断增强，预期将为银行业基本面提供了有力支撑。  房地产不良资产逐步出清，政策松绑助力居民端信贷回升。房地产公司资金面仍不宽松，但风险已逐步释放。在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现地区差异化、合理化发展趋势。居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。  投资建议  银行急跌后反弹，持续看好银行股表现。本周银行股经历下跌后迅速反弹修复，虽未收复上周跌幅，但银行业基本面仍然稳健。当前银行股估值普遍低于其他行业，在历史上也处于估值最低水平附近，下阶段积极地财政政策与稳健的货币政策将成为银行业下阶段表现的双重动力来源，随着银行业上市公司2021年报的逐步披露，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。  风险提示： 疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。 收盘点位 3474.25 52周最高 4301.34 52周最低 3109.62 行业相对指数表现（相对值，%） 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@chinapost.com.cn 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com -20%0%20%40%60%80%2019-02-112020-02-112021-02-112022-02-11沪深300银行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 银行板块触底反弹，年初以来跌幅收窄 .............................................................................................................. 4 1.1 本周银行触底反弹，年初以来跌幅收窄至-1.51% ............................................................................................. 4 1.2 横纵向比较，银行估值仍处历史低位 ................................................................................................................ 5 1.3 多数个股下跌，兰州、重庆涨幅居前 ................................................................................................................ 7 2 高频数据情况 ........................................................................................................................................................ 8 2.1 货币实现净投放，但力度偏弱 ............................................................................................................................ 8 2.2 资金价格小幅下降，债券信用利差收窄 ............................................................................................................ 9 2.3 银行理财 .............................................................................................................................................................. 11 2.4 同业存单 .............................................................................................................................................................. 13 3 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 14 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 15 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1：本周申万一级行业涨跌幅 ........................................................... 4 图表2：截至3月18日申万一级行业年初以来涨跌幅 .......................................... 4 图表3：本周及年初以来子板块（申万二级）涨跌幅 ........................................... 5 图表4：银行业与沪深300市盈率 ........................................................... 5 图表5：申万银行二级行业市盈率 ........................................................... 6 图表6：银行业与沪深300市净率 ........................................................... 6 图表7：银行业（申万）估值PB ............................................................ 7 图表8：本周银行个股涨跌幅 ............................................................... 7 图表9：年初以来银行业个股涨跌幅 ......................................................... 8 图表10：央行公开市场操作 ................................................................ 8 图表11：本期债券发行总额和数量情况 ...................................................... 9 图表12：本期债券发行结构 ................................................................ 9 图表13：DR001\DR007\R001\R007 利率走势 ................................................. 10 图表14：隔夜\1周\2周\1个月\3个月\6个月 SHIBOR利率走势 ............................... 10 图表15：1年\10年期国债和5年期国开债收益率走势 ........................................ 11 图表16：企业债、产业债、城投债信用利差走势 ............................................. 11 图表17：本周银行理财发行款数 ........................................................... 12 图表18：本周发行产品期限分布 ........................................................... 12 图表19：发行数量最多的五家公司（只） ................................................... 12 图表20：同业存单发行金额、数量及票面利率 ............................................... 13 图表21：本月银行业动态 ................................................................. 14 图表22：银行上市公司公告动态 ........................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 银行板块触底反弹，年初以来跌幅收窄 1.1 本周银行触底反弹，年初以来跌幅收窄至-1.51% 本周申万银行板块涨幅-0.22%，呈现“V”形走势。银行板块本周前两个交易日持续下跌251.33点，两日跌幅达到-7.2%；后三个交易日反弹至3474.25点，三日涨幅达到7.54%。 本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居第7位。上涨的行业板块有4个，分别为房地产（1.98%）、非银金融（1.68%）、医药生物（1.08%）和社会服务（0.85%）；27个行业板块下跌，跌幅居前的为钢铁（-4.62%）、公用事业（-4.14%）、环保（-3.95%）。 主要指数涨跌幅情况：创业板指（1.81%） > 申万银行行业指数（-0.22%） > 沪深300（-0.94%） > 深证成指（-0.95%） > 上证综指（-1.77%）。 年初以来，截至3月18日，银行业累计涨跌幅为-1.51%，在所有行业中位列第三位，低于煤