激烈的市场竞争，“中性”

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舜宇光学 (02382 HK) 在 FY21 的收入下降了 1.3%，主要是由于产品平均售价的下降和手机镜头组出货量的下降。毛利率增长了 0.4 ppt，主要是由于手机摄像头模块的毛利率增加。股东净利润增长了 2.4%。我们预计在 FY22 产品出货量将逐渐恢复。由于持续的供应限制，1QFY22 的出货量仍然受到影响，但我们预计在进入第二季度时影响将得到缓解。在 2022 年，由于在苹果供应链中的渗透率增加，预计手机镜头组的出货量将增长 5%-10%。由于三星的采用率提高，预计手机摄像头模块的出货量将增长 10%-15%。随着供应链逐渐恢复，预计车辆镜头组的出货量将增长 20%-30%。由于规格降级和激烈市场竞争的压力，我们预计手机相关产品的平均售价仍然面临压力。我们预计在 FY22 每个业务线的毛利率将保持稳定。通过制造优化和成本控制，舜宇光学有望提高其盈利能力。