FOF和资产配置周报：关注华安中证500行业中性低波ETF发行

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  绝对低估前十指数上周上涨2.55%，跑输沪深300 0.3%，长期来看表现较为稳定，具备一定超额收益。时序低估指数近日表现抢眼，估值修复明显，时序分位数有所上升；上周上涨4.51%，跑赢沪深300 1.66%。  华安中证500行业中性低波动ETF于10月18日至11月23日募集，跟踪中证500行业中性低波动指数，为低波动SmartBeta ETF产品。指数每个行业的股票数量与中证500比例相对应，在每个行业内选出共150只低波动股票并按波动率倒数加权，以获得低波动股票带来的“低波动异象”超额收益。该指数自2005年以来对中证500的年化超额收益达7%，年化波动率比中证500低 2%，该超额收益表现超越了大部分的500增强基金。  11月12日，海富通上证10年期地方政府债ETF将上市，规模达61.6亿，将成为第9只债券ETF，也是规模最大的债券ETF，规模第二的为海富通上证可质押城投债ETF。上证10年期地方政府债指数近一年高达收益7.95%。该指数成分券数量超700只，ETF采用分层抽样复制策略实现紧密跟踪。  11月15日，海富通上海清算所中高等级短融券指数基金开始募集，指数反映银行间债券市场AAA、AA+评级短期融资券及超短期融资券整体价格走势，近一年收益率5.11%，长期年化波动率仅0.3%。11月20日，招商中债1-5年进出口行债券指数基金将开始募集，进出口行债券也是政策性金融债的一种。加上正在募集的博时1-3年政策性金融债指数基金和募集一天即超200亿规模提前结束募集的广发1-3年国开债基金，债券指数基金关注度越来越高，呈现多样化趋势。  11月21日，华泰柏瑞红利低波指数基金开始募集。  10月19日，第二批养老FOF基金也获得了批准，共12只；第二批中10只都为目标日期产品，养老基金的目标日期已从2030到2050不等，汇添富更是一次获批了目标日期系列三只基金（2030、2040、2050）。  风险再平衡组合上周回报0.33%，本年回报6.13%；结构化风险平价组合上周回报0.35%，本年回报4.81%；详情请在Wind-PMS搜索“安信量化配臵”。  风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。 实习生 沈思逸 对本文有贡献 Table_Tit le 2018年11月18日 FOF和资产配臵周报：关注华安中证500行业中性低波ETF发行 Table_BaseI nfo Table_BaseI nfo Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 吕思江 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040003 lvsj@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 机器学习与CTA：获利盘消化 2018-11-11 FOF和资产配臵周报：11月仍对权益谨慎，小幅增配黄金 2018-11-04 机器学习与CTA：跨市场联动 2018-11-04 FOF和资产配臵周报：清仓美股持续正反馈，新增三只养老目标基金简介 2018-10-28 机器学习与CTA：股指反弹与商品分化 2018-10-28 2 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周指数行情及估值推荐 ................................................................................................... 3 2. 指数产品动态..................................................................................................................... 4 3. ETF、LOF份额和规模变动 ................................................................................................ 5 4. FOF产品动态..................................................................................................................... 6 5. 大类资产配臵..................................................................................................................... 8 图表目录 图1：A股前十截面、时序低估指数 ....................................................................................... 3 图2：A股前十综合低估指数得分与跟踪产品 ......................................................................... 4 图3：风险再平衡组合回报 ..................................................................................................... 9 图4：结构化风险平价组合回报 .............................................................................................. 9 表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 ......................................................................... 3 表2：本周ETF总份额增长前十............................................................................................. 5 表3：本周LOF总份额增长前十 ............................................................................................ 5 表4：FOF涨跌幅和规模情况................................................................................................. 6 表5：已获批养老目标基金 ..................................................................................................... 7 表6：第二批养老目标基金 ..................................................................................................... 7 表7：大类资产配臵策略11月权重......................................................................................... 8 表8：大类资产与配臵策略上周收益 ....................................................................................... 8 3 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周指数行情及估值推荐 从上周所有指数型产品（场内、场外）跟踪指数的表现来看，经过一周的调整，上周A股指数继续反弹并由TMT板块领衔，360互联网+大数据指数涨幅最高，达11.31%。 表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 指数代码 指数名称 一周涨跌幅（%） 跟踪指数产品 行业-申万一级 行业-备注 930734.CSI 360互联+ 11.31 003359.OF大成互联网+大数据C/002236.OF大成互联网+大数据A/ 主题 大数据 399806.SZ 环境治理 10.46 164908.SZ交银中证环境治理/150288.SZ中融国证钢铁B/501031.SH汇添富中证环境治理C/501030.SH汇添富中证环境治理A/ 主题 399971.SZ 中证传媒 9.85 004753.OF广发中证传媒ETF联接C/004752.OF广发中证传媒ETF联接A/512980.SH广发中证传媒ETF/150248.SZ工银瑞信中证传媒B/150247.SZ工银瑞信中证传媒A/164818.OF工银瑞信中证传媒/150204.SZ鹏华中证传媒B/150203.SZ鹏华中证传媒A/160629.OF鹏华中证传媒/ 传媒 930651.CSI CS计算机 9.10 001629.OF天弘中证计算机A/001630.OF天弘中证计算机C/ 计算机 399804.SZ 中证体育 8.97 150308.SZ富国中证体育产业B/150307.SZ富国中证体育产业A/161030.OF富国中证体育产业/ 主题 体育 h30372.CSI 中证安全 8.60 001899.OF东海中证社会发展安全/ 主题 930713.CSI CS人工智 8.55 161631.SZ融通中证人工智能主题/ 主题 000998.SH 中证TMT 8.50 150174.SZ信诚中证TMT产业B/150173.SZ信诚中证TMT产业A/165522.OF信诚中证TMT产业/ 计算机、传媒、通信 TMT 000993.SH 全指信息 8.49 002974.OF广发中证全指信息技术ETF联接C/000942.OF广发中证全指信息技术ETF联接A/159939.SZ广发中证全指信息技术ETF/ 计算机 信息 930790.CSI CS娱乐TI 8.42 161036.SZ富国中证娱乐主题/161036.SZ富国中证娱乐主题/ 主题 资料来源：Wind，安信证券研究中心 根据所有A股指数型产品（场内、场外）跟踪指数的PE_TTM估值在时序和截面上的排序位臵，我们给出十大低估指数，分为时序低估、截面低估和综合低估，并给出综合低估指数的跟踪产品情况。当前指数池共含指数218条。 绝对低估前十指数上周上涨2.55%，跑输沪深300 0.3%，长期来看表现较为稳定，具备一定超额收益。时序低估指数近日表现抢眼，估值修复明显，时序分位数有所上升；上周上涨4.51%，跑赢沪深300 1.66%。具体如下： 图1：A股前十截面、时序低估指数 资料来源：Wind，安信证券研究中心 代码名称 PE_TTM代码名称十年时序PE_TTM 分位数399986.SZ中证银行6.35 000905.SH中证5001.30%399440.SZ国证钢铁6.85 399005.SZ中小板指3.28%CSPSAD RP.CI标普A股红利7.13 399101.SZ中小板综4.58%000015.SH上证红利7.22 399330.SZ深证1007.52%000029.SH180价值7.41 399324.SZ深证红利7.76%000038.SH上证金融7.49 00