华能国际发布2021年年报,实现收入2046.05亿元,同比增长20.75%;归母净利润为-102.64亿元,同比增长-324.85%;扣非后为-125.58亿元,同比增长-385.57%。业绩符合市场预期,煤价高企严重拖累公司业绩表现。展望2022年煤价高位回落可期,8GW绿电投产将贡献显著业绩增量。绿电业务:行业景气度高+竞争格局好+盈利能力强,目标市值空间为1800亿。火电业务:长远来看终究通过折旧转化为绿电资产,当前价值显著低估。估值及盈利预测:上调公司2022-2024年EPS至0.48、0.73、0.85元,PE分别为16、10、9倍,维持“买入”评级。
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