年报点评：浮法玻璃创新高，静待销量再提升

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信义玻璃发布2021年报，全年营收311.9亿港元，YoY66.0%，归母净利115.6亿港元，YoY+79.9%。浮法/汽车/建筑玻璃分别贡献收入219.1/54.6/30.9亿港元，分别YoY +85.7%/+18.4%/+39.9%，毛利率为53.8%/47.1%/46.2%，同增+14.6/-0.1/+2.3pct。总体上各项财务指标表现优异。预计2022年浮法玻璃需求仍有支撑，单位盈利有所下滑。预计全年价格与2021年均价基本持平，比当前要高。考虑到原料上涨，地产竣工增速或将放缓等因素，我们下调公司盈利预期。预测22-24年EPS 2.59/2.66/2.81港元，对应2022年11X PE，目标价28.45港元，维持“买入”评级。