请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年3月21日星期一 摘要： 【行情复盘】 3月21日，沪铜冲高回落，主力合约CU2205收于72880元/吨，涨0.12%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73465元/吨，较上一交易日涨185元/吨。洋山仓单报价20-36美元/吨，均价28美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元；提单报价20-35美元/吨，均价27.5美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元，QP4月，报价参考4月中上旬到港货源。LME0-3贴水4美元/吨，对04合约进口亏损在1400元/吨附近。 【重要资讯】 1、国家能源局3月21日发布1-2月份全国电力工业统计数据显示，截至2月底，全国主要发电企业电源工程完成投资471亿元，同比下降1.9%，其中，水电123亿元，同比下降19.6%；太阳能发电94亿元，同比增长153.7%。电网工程完成投资313亿元，同比增长37.6%。 2、截至3月21日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.99万吨至16.26万吨，连续三周周一库存下降。近期全国各地尤其是东部发达地区受疫情影响较大，都出现不同程度的交通管制，受此影响各仓库的入库量仍偏少。 3、3月18日LME发布更新说明：英国于3月15日宣布，计划对俄罗斯实施新的制裁，其中包括对俄罗斯进口商品征收额外关税。LME了解到，政府目前正在起草相关法案，LME将密切关注事态发展，以确定这些制裁是否将会对LME会员和LME注册仓库产生什么可能的影响。 4、外电3月19日消息，MMG旗下Las Bambas铜矿两个封锁点：库斯科（Cusco）和阿普里马克(Apurímac)均已解除堵路风险。Las Bambas铜矿恢复正常运输活动。 【操作建议】 近期LME铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属引发市场关注，近年来俄罗斯精铜出口量在40-70万吨左右，如果断供则对市场供应将造成一定程度的冲击。不过LME铜委员会仅在LME发挥顾问作用，且目前已经有迹象表明很多企业因担忧受制裁牵连，已经暂缓了和俄方的贸易，因此可以认为此消息已经被市场计价，在实际落地之前对行情影响有限。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，且短期难见疫情拐点，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言，在美联储加息宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，当前价位可以轻仓试多，上方压力位74000。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 sXuZyUmNnMmOtRtQtQ9PcM7NnPnNtRnPlOrRsRfQtRpNaQrQtQwMnMmNuOrQqO 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 3月21日，沪铜冲高回落，主力合约CU2205收于72880元/吨，涨0.12%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73465元/吨，较上一交易日涨185元/吨。洋山仓单报价20-36美元/吨，均价28美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元；提单报价20-35美元/吨，均价27.5美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元，QP4月，报价参考4月中上旬到港货源。LME0-3贴水4美元/吨，对04合约进口亏损在1400元/吨附近。 二、库存情况 3月21日LME铜库存增650吨至80150吨。截至3月18日，上期所铜期货库存129506吨，较上一周减32162吨。社会库存方面，截至3月21日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.99万吨至16.26万吨，连续三周周一库存下降。近期全国各地尤其是东部发达地区受疫情影响较大，都出现不同程度的交通管制，受此影响各仓库的入库量仍偏少。 (:)::LME(3): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，今日上海电解铜现货对当月合约报于升300~升水360元/吨，均价升水330元/吨，较前一日下跌20元/吨。平水铜成交价格73250-73660元/吨，升水铜成交价格73280-73680元/吨。今日沪铜早市围绕73400元/吨窄幅震荡整理后在10点左右重心快速下行跌破73000元/吨整数关口，围绕73000元/吨震荡运行。 今日现货市场报价再度呈现高开低走之势，上海以及周边地区疫情影响贸易交易氛围形成阻碍。早市平水铜始报于升水340元/吨，但市场询价这寥寥，难觅成交。第二时段前后听闻部分持货商主动调价至升水320-330元/吨交投氛围依旧难见好转，尾盘300-310元/吨货源流出才有少量买盘入市刚需采购。好铜市场青睐度有限，整体报价依旧跟随平水铜回落，从早市升水360元/吨逐渐回落至升水330元/吨，市场鲜有成交。进口亏损持续扩大下，进口难觅大量货源，整体在少量mook铜报价下维持200-260元/吨。 因上海地区疫情的严重化，政府进行全面网格化核酸筛查，大量人员居家办公，物流仓库均有受阻影响，让市场交投下降，叠加部分冶炼厂甩货换现。，持货商难以维持挺价情绪，升贴水呈现高位回落。今日盘面虽然冲高回落，但依然处于多头氛围中，技术指标也指向铜价或将蓄力再冲，现货市场虽然库存一降再降处于低位，但疫情防控格局未有转化前，交易仍处::::COMEX::LME:: 请务必阅读最后重要事项 第5页 于各种被限制中，持货商表现纠结，冶炼厂在保税库入库受阻的情况下，或将部分货源转投市场，现货升水挺价格局将因此受损，升水300元附近或有拉锯。 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、国家能源局3月21日发布1-2月份全国电力工业统计数据显示，截至2月底，全国主要发电企业电源工程完成投资471亿元，同比下降1.9%，其中，水电123亿元，同比下降19.6%；太阳能发电94亿元，同比增长153.7%。电网工程完成投资313亿元，同比增长37.6%。 2、截至3月21日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.99万吨至16.26万吨，连续三周周一库存下降。近期全国各地尤其是东部发达地区受疫情影响较大，都出现不同程度的交通管制，受此影响各仓库的入库量仍偏少。 3、3月18日LME发布更新说明：英国于3月15日宣布，计划对俄罗斯实施新的制裁，其中包括对俄罗斯进口商品征收额外关税。LME了解到，政府目前正在起草相关法案，LME将密切关注事态发展，以确定这些制裁是否将会对LME会员和LME注册仓库产生什么可能的影响。 4、外电3月19日消息，MMG旗下Las Bambas铜矿两个封锁点：库斯科（Cusco）和阿普里马克(Apurímac)均已解除堵路风险。Las Bambas铜矿恢复正常运输活动。 六、期权成交情况及策略 近期LME铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属引发市场关注，近年来俄罗斯精铜出口量在40-70万吨左右，如果断供则对市场供应将造成一定程度的冲击。不过LME铜委员会仅在LME发挥顾问作用，且目前已经有迹象表明很多企业因担忧受制裁牵连，已经暂缓了和俄方的贸易，因此可以认为此消息已经被市场计价，在实际落地之前对行情影响有限。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，且短期难见疫情拐点，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。 请务必阅读最后重要事项 第8页 总体而言，在美联储加息宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，当前价位可以轻仓试多，上方压力位74000。 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上