方正中期期货铜期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年4月27日星期三 摘要： 【行情复盘】 4月27日，沪铜震荡上行，主力合约CU2206收于73320元/吨，涨0.3%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73785元/吨，较上一交易日跌145元/吨。洋山仓单报价20-45美元/吨，均价32.5美元/吨，均价较前一交易日上涨8.5美元/吨，提单报价18-36美元/吨，均价27美元/吨，均价较前一交易日上涨5美元/吨，QP5月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3升水3.5美元/吨，对05合约进口亏损在180元/吨附近。 【重要资讯】 1、上海金属网讯：截止4月23日当周上海保税区电解铜库存约33.5万吨，较前一周净增1万吨，连续第四周录得增长。 2、外电4月26日消息，泰克资源（Teck Resources）目前正在扩建其Quebrada Blanca 矿山。该项目名为Quebrada Blanca Phase 2 (QB2)，计划于今年下半年开始运营，到 2023年，公司的铜产量将翻一番，铜产量从2017年的28.7万吨提高到每年30万吨，该项目将使Teck将老化矿山的寿命延长28 年。据悉，泰克也在研究第三阶段扩建，这将使Quebrada Blanca矿铜产量达到每年60万吨。 3、中央财经会议表示，要构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。强调要加强交通、能源和水利等网络型基础设施建设，要适度超前布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施。 4、进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据记者不完全统计，4月1日至4月26日，安徽、湖南、四川、河北、江西、山东等地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。 【操作建议】 近期中央财经会议再度强调基础设施建设，央行也表示加大对经济支持，稳增长信心提振，铜市止跌企稳。不过在五月FOMC会议加息乃至缩表落地之前，市场难见进一步反弹的动能。基本面方面，后市重点关注长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单退场，期权买入波动率策略。紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货轻仓试多，期权买入波动率策略。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 hZiZkWaZmXcZnUpPxPmNnNbR9R8OoMnNoMoMiNnNrNeRtQnNaQnMmOxNnPtNMYnNtO 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 4月27日，沪铜震荡上行，主力合约CU2206收于73320元/吨，涨0.3%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73785元/吨，较上一交易日跌145元/吨。洋山仓单报价20-45美元/吨，均价32.5美元/吨，均价较前一交易日上涨8.5美元/吨，提单报价18-36美元/吨，均价27美元/吨，均价较前一交易日上涨5美元/吨，QP5月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3升水3.5美元/吨，对05合约进口亏损在180元/吨附近。 二、库存情况 4月27日LME铜库存148500吨，增加13325吨。截至4月22日，上期所铜期货库存69855吨，较上一周增加7275吨。社会库存方面，据mysteel，4月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计28.1万吨，较18日增1.0万吨，较21日增0.7万吨；其中上海保税区24.0万吨较18日增0.8万吨，较21日增0.5万吨，广东保税区4.1万吨，较18日增0.2万吨，较21日增0.2万吨。 (:)::LME(3): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，4月27日上海电解铜现货对当月合约报于升水240~升水270元/吨，均价升水255元/吨，较前一日下滑50元/吨。平水铜成交价格73670-73880元/吨，升水铜成交价格73680-73900元/吨。今日沪铜早市盘面一度上行至日均线上方摸高73650元/吨，但第二时段后重心重新回到日均线下方73450元/吨窄幅震荡运行。 今日现货市场报价坚挺，早市平水铜对下月票报至升水250元/吨左右，虽一度小幅回落至升水240元/吨，但隔月基差扩大下，市场买兴回暖，整体报价坚挺于升水250元/吨左右。好铜报价也凸显坚挺，整体报至升水250-270元/吨左右，秘鲁大板则由于进口货源相对充裕，整体报至升水240-250元/吨和平水铜难见价差。湿法铜从升水150也逐渐调高至升水160-170元/吨，盘面持续回调之下，市场买兴回暖。 4月最后3个交易日，沪期铜低位有所收复，沪伦比值上修，隔月月差从早市的200—250元/吨区间，在第二时段明显扩大至300—320元/吨，吸引贸易商积极收货，买兴明显提高，升水得以企稳于250元/吨附近。若明后天月差没有大幅度收窄的话，升水也将在最后交易日里继续企稳。江浙地区部分下游节前备货需求下市场买兴回暖，但由于冶炼厂持续向江苏:LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 地区发货，导致市场货源紧张情况得到一定缓解，整体报至升水300-500元/吨之间，和上海地区价差同步企稳。关注月差变化带来的交易关注点。 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、五矿资源（MMG）发布的产量报告显示，2022年第一季度铜总产量（阴极铜加精矿铜）为 7.9万吨，同比增加2%，环比增加2.7%。 2、据mysteel，4月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计28.1万吨，较18日增1.0万吨，较21日增0.7万吨；其中上海保税区24.0万吨较18日增0.8万吨，较21日增0.5万吨，广东保税区4.1万吨，较18日增0.2万吨，较21日增0.2万吨。 3、外电4月23日消息，俄罗斯新闻机构周六援引地区检察官办公室的话称，三名矿工在俄罗斯奥伦堡地区的Gaisky矿石开采和加工厂的爆炸中丧生。该办公室还表示，其余88人已被疏散。 Gaisky铜锌矿和磨矿综合体是俄罗斯最大的铜矿之一，由乌拉尔矿业和冶金公司控股。 4、据SMM调研，目前江苏宜兴地区交通管控仍比较严格，对采购及发运造成持续性影响。据悉今日宜兴地区电解铜升水报500-600元/吨附近，其均价与上海地区价差150元/吨左右，且高于常州、嘉兴、杭州等地区，区域内铜杆企业目前仍处于减停产状态中。 5、外电4月25日消息，赞比亚总统Hakainde Hichilema周一表示，赞比亚政府即将为Mopani铜矿寻找私人投资者，以提高该国最大的矿山之一的产量。 6、五矿资源（MMG）发布的产量报告显示，2022年第一季度铜总产量（阴极铜加精矿铜）为 7.9万吨，同比增加2%，环比增加2.7%。主因Las Bambas的工厂处理量和回收率提高。然而，Kinsevere的产量因较低的矿石品位同比下降21%。 秘鲁Las Bambas铜矿（62.5%） 2022年第一季度Las Bambas（100%）铜产量为6.9万吨，同比增加7%。 请务必阅读最后重要事项 第8页 7、上海金属网讯：截止4月23日当周上海保税区电解铜库存约33.5万吨，较前一周净增1万吨，连续第四周录得增长。 8、外电4月26日消息，泰克资源（Teck Resources）目前正在扩建其Quebrada Blanca 矿山。该项目名为Quebrada Blanca Phase 2 (QB2)，计划于今年下半年开始运营，到 2023年，公司的铜产量将翻一番，铜产量从2017年的28.7万吨提高到每年30万吨，该项目将使Teck将老化矿山的寿命延长28 年。据悉，泰克也在研究第三阶段扩建，这将使Quebrada Blanca矿铜产量达到每年60万吨。 9、中央财经会议表示，要构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。强调要加强交通、能源和水利等网络型基础设施建设，要适度超前布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施。 10、进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据记者不完全统计，4月1日至4月26日，安徽、湖南、四川、河北、江西、山东等地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。 六、期权成交情况及策略 近期中央财经会议再度强调基础设施建设，央行也表示加大对经济支持，稳增长信心提振，铜市止跌企稳。不过在五月FOMC会议加息乃至缩表落地之前，市场难见进一步反弹的动能。基本面方面，后市重点关注长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑 请务必阅读最后重要事项 第9页 和地缘