东海期货研究所 1 疫情影响，企业出货速度放缓 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1914元/吨，09合约夜盘收报1972元/吨。近期地缘政治影响弱化，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。宏观方面近日多部门表态将配合相关部门有效化解房地产企业风险，促进房地产业良性循环和健康发展。现货方面，终端需求未启动下游深加工订单不佳现货下行趋势，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力下5-9价差走高受限，下行趋势为主。 需求端下游市场整体表现低迷，深加工订单不足，多地疫情影响下，车辆运输受阻，加上原片价格不断走低，下游观望心态较浓。供应端，浮法产业企业开工率为87.21%，产能利用率为88.02%，环比持平。多数地区整体产销一般，华南市场局部区域受疫情影响企业价格下调幅度较大。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5782.78万重箱，环比上涨4.55%，同比上涨86.14%。 据隆众资讯，全国均价2154元/吨，环比降1.13%。华北地区主流价2048元/吨；华东地区主流价2322元/吨；华中地区主流价2132元/吨；华南地区主流价2131元/吨；东北地区主流2075元/吨；西南地区主流价2231元/吨；西北地区主流价2140元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：等待低多机会 3.风险因素：下游需求延续性 东海期货| 产业链日报2022年03月21日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周五纯碱期价偏强运行，05合约夜盘收报2529元/吨，09合约夜盘收报2674元/吨。地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。现货方面开工率高企，库存仍偏高，企业新签订单一般，近期重新累库库存压力仍大。碱厂挺价，基差仍高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求表现平淡，采购积极性不高，刚需补货为主，维持一定的库存。供应端，国内纯碱装置开工率为89.66%，环比小幅下调。湖北双环装置检修时间推迟至3月下旬；四川和邦纯碱装置计划3月20日开始检修，预计10天；金山获嘉装置计划开车。部分地区受到疫情防控的影响，车辆运输受阻，企业出货速度放缓。上周纯碱厂家库存138.93万吨，上环比增加4.22万吨，增幅3.13%。据了解，社会库存有出货，库存保持下降趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2300元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn