白糖周报：郑糖偏弱震荡，关注甘蔗收购价

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center 一、 本周行情回顾 中财期货研究院 Tel：021-61701587 E-mail: ysun.ethan@outlook.com 地址：上海市徐汇区襄阳南路365号B楼 研究报告 周报 白糖 2018年11月18日星期日 郑糖偏弱震荡，关注甘蔗收购价 国际方面，本周主力03月合约收于12.67美分/磅，周跌1.09%。全球糖市供应压力有所缓解，国际糖业组织（ISO )周四大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估，削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。该机构在季度报告中预计，2018/19年度（10月至次年明）全球糖市过剩217万吨，低于8月预估的675万吨。持仓方面，截至2018年11月13日当周ICE11号原糖持仓报告显示，非商业空头持仓135246手，增加2017手，非商业多头持仓176097手，减少17973手，非商业净持仓由上周净多头60841手变成净多40851手，净多减少19990手。 国内方面，本周郑糖合约01收于5012元/吨，周跌1.24%。全国新榨季糖产量1069.4万吨，同比增加38.36万吨，国内糖市仍处于增产周期。接下来糖厂将陆续进入压榨时期，新榨季供应压力释放之前，市场缺乏炒作热点，预计糖价将维持震荡，关注广西甘蔗收购价，以及原糖价格对国内糖价的影响。长期来看，国内糖市处于增产周期末端，糖价继续大幅下跌的空间已经有限，但是反转的时机还未到来。 操作建议：日内交易为主 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、本周行情回顾 1.1期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅(%) 周成交量 周持仓量 郑糖1901 5075 5012 5089 4976 -63 -1.24% 2045000 239000 郑糖1905 5035 4995 5045 4938 -40 -0.79% 803000 314000 11号糖1903E 12.81 12.67 13.16 12.53 -0.14 -1.09% 257000 330000 11号糖1905E 12.95 12.82 13.27 12.69 -0.13 -1.00% 98591 171000 图一 郑糖1901合约走势图 图二 外盘原糖1903合约走势 图三 郑糖1905合约走势图 图四 外盘原糖1905合约走势 资料来源：WIND，中财信立 1.2现货价格变化 本周国内白糖现货价格稳中有跌。柳州现货价格5360元/吨，较上周下跌20元/吨，成交一般；云南昆明现货价格5215元/吨,较上周下跌20元/吨，销量一般；辽宁鲅鱼圈广西白砂糖5515元/吨，较上周下跌45元/吨。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 图五 白糖现货价格 资料来源：WIND，中财信立 1.3基差变化 图六 主要地区基差（1901合约） 图七 主要地区基差（1905合约） 资料来源：WIND，中财信立 1.4价差变化 本周郑糖01对05合约价差22元，下跌20元。 图九 白糖1901合约与1905合约价差 3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.00现货价:白砂糖:柳州现货价:白砂糖:南宁现货价:白砂糖:昆明现货价:白砂糖:湛江现货价:白砂糖:日照-600.00-100.00400.00900.001,400.002017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11日照-SR701柳州-SR701-700.00-200.00300.00800.001,300.002017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11日照-SR605柳州-SR605 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 资料来源：WIND，中财信立 二、CFTC持仓&郑商所仓单库存 2.1 CFTC持仓分析 截至2018年11月13日当周ICE11号原糖持仓报告显示，非商业空头持仓135246手，增加2017手，非商业多头持仓176097手，减少17973手，非商业净持仓由上周净多头60841手变成净多40851手，净多减少19990手。 图十 CFTC非商业持仓变化 资料来源：CFTC，中财信立 2.2仓单库存 截至2018年11月16日，注册仓单11289张，有效预报1500张，合计12789张。 图十一 仓单与虚实盘对比 (200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.0006/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012018年2017年2016年2015年2014年10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.00-80000-30000200007000012000017000022000027000032000037000013/09/0113/11/0114/01/0114/03/0114/05/0114/07/0114/09/0114/11/0115/01/0115/03/0115/05/0115/07/0115/09/0115/11/0116/01/0116/03/0116/05/0116/07/0116/09/0116/11/0117/01/0117/03/0117/05/0117/07/0117/09/0117/11/0118/01/0118/03/0118/05/0118/07/0118/09/0118/11/01非商业净多增减非商业净多单ICE原糖价格 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 资料来源：WIND，中财信立 三、 进口糖利润以及淀粉糖价格监测 巴西 泰国 配额内 配额外 配额内 配额外 加工糖估算价 3506 5565 3457 5483 与日照价差 2244 185 2293 267 与柳糖价差 1731 -328 1788 -238 与郑糖价差 1458 -601 1530 -496 资料来源：广西糖网，中财期货研究院 上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照2018年11月14日价格计算收录。主要影响因素有ICE糖价，升贴水，运费，精炼损耗等。 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价上涨2元/吨，配额外巴西进口加工糖估算价上涨4元/吨；配额内泰国进口加工糖估算价下跌34元/吨，配额外泰国进口加工糖估算价下跌69元/吨。 各地加工糖报价以稳为主，总体成交一般。11月16日各地加工糖报价具体情况如下： 中粮糖业辽宁有限公司：银霞牌优级绵白糖报价5800元/吨，一级白砂糖报价5650元/吨，报价不变，成交一般。 河北：中粮（唐山）糖业有限公司：中糖牌新糖报价5700元/吨，陈糖报价5480元/吨，报价不变，成交一般。 山东：日照凌云海糖业集团有限公司：凌雪牌绵白糖报价5710元/吨，白砂糖报价5750元/吨，报价不变，成交一般。 山东星光糖业集团有限公司：星友牌精制幼砂糖报价7400元/吨，优级绵白糖、白砂糖报价6350元/吨，一级白砂糖报价6350元/吨，报价不变，成交一般。 福建糖业股份有限公司：7月份之后生产白玉兰一级糖报价5680元/吨，上调60元/吨，成交一般。 00.10.20.30.40.50.60.70.80.91010000200003000040000500006000070000800009000001/0104/0107/0110/0101/0104/0107/0110/0101/0104/0107/0110/01注册仓单+有效预报虚实盘比 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6 路易达孚（福建）精炼糖有限公司：南鼎山牌一级碳化糖生产线现货报价5820元/吨，报价不变，成交一般。 广东金岭糖业集团：2018年加工仓库报价5400元/吨，报价不变，成交一般。 东莞市制糖厂有限公司：“白莲”牌新糖报价5550元/吨，报价不变，成交一般。 四、一周内外要闻 1. 据印度本地消息，18/19榨季截至11月13日印度糖厂累计产糖108万吨，低于上榨季同期的190万吨。其中马邦已产糖56万吨，卡邦和北方邦分别产糖23万吨及12万吨。截至目前，马邦已有103家糖厂开榨，北方邦为42家。 2. 据悉，18/19榨季截至10月1日，巴西北部与东北部糖厂累计产糖约98.11万吨，同比增加28.1%。期间该地区糖厂压榨甘蔗2207万吨，同比增加21.93%；乙醇产量同比增加30.6%，至10.72亿公升。 3. 国际糖业组织（ISO )周四大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估，削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。该机构在季度报告中预计，2018/19年度（10月至次年明）全球糖市过剩217万吨，低于8月预估的675万吨。 五、行情分析及操作建议 国际方面，本周主力03月合约收于12.67美分/磅，周跌1.09%。全球糖市供应压力有所缓解，国际糖业组织（ISO )周四大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估，削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。该机构在季度报告中预计，2018/19年度（10月至次年明）全球糖市过剩217万吨，低于8月预估的675万吨。持仓方面，截至2018年11月13日当周ICE11号原糖持仓报告显示，非商业空头持仓135246手，增加2017手，非商业多头持仓176097手，减少17973手，非商业净持仓由上周净多头60841手变成净多40851手，净多减少19990手。 国内方面，本周郑糖合约01收于5012元/吨，周跌1.24%。全国新榨季糖产量1069.4万吨，同比增加38.36万吨，国内糖市仍处于增产周期。接下来糖厂将陆续进入压榨时期，新榨季供应压力释放之前，市场缺乏炒作热点，预计糖价将维持震荡，关注广西甘蔗收购价，以及原糖价格对国内糖价的影响。长期来看，国内糖市处于增产周期末端，糖价继续大幅下跌的空间已经有限，但是反转的时机还未到来。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明