早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面托底，但中观盈利面暂无增量利多、且续涨阻力明显，股指维持震荡市。卖跨式期权组合的策略盈亏比最高，持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100组合头寸。 商品期货方面，基本面驱动增强，沪铝偏强，豆棕基差持续修复。 操作上： 1. 下游特高压订单放量，电解铝去库趋势延续，沪铝AL2205前多持有； 2. 高价棕油抑制下游需求，买Y2205-空P2205组合继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 持续大涨概率有限，整体维持震荡格局 周四（3月17日），A股延续涨势。截至收盘，上证指数涨1.4%报3215.04点，深证成指涨2.41%报12289.97点，创业板指涨2.87%报2710.73点，科创50指涨1.53%报1142.71点。当日两市成交总额为1.28万亿、较前日继续增加；而北向资金持续大幅净流出后来、首次出现明显净流入，为53.65亿。 盘面上，房地产、建材、医药、传媒和农林牧渔等板块涨幅较大，其余板块整体亦飘红。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差大幅缩窄，而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则持稳。总体看，市场悲观预期有缓和迹象。 当日主要消息如下：1.欧元区2月CPI终值同比+5.9%，续创纪录新高，预期和初值均为5.8%；2.《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》印发，将把推进农业转移人口市民化作为新型城镇化首要任务；3.据国家能源局，要加快能源绿色低碳发展，出台《能源领域碳达峰实施方案》《“十四五”现代能源体系规划》等。 股指关键位支撑增强、且量能逐步恢复，均利于提振市场情绪，但上方依旧有强阻力位压制，故从技术面看、持续突破大涨的概率不大。而国内宏观和产业政策面仍是最明显利多因素，但中观盈利面则需进一步增量指引。综合看，预计股指整体将维持震荡格局，对应波动率将继续下降，卖出跨式期权组合头寸的策略盈亏比依旧较好。 操作具体建议：持有卖IO2204-C-4300、卖投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-03-18 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 IO2204-P-4100组合头寸，保证金占用比例不超30%（各头寸占比不超15%）。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 宏观预期反复，债市具配置价值 上一交易日期债全天窄幅震荡。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别上涨0.00%、0.08%和0.02%。近期金稳会相关措辞超市场预期，市场对于经济维稳预期再度走强。各类资产全线反弹。目前来看，国内经济预期仍存在较大的不确定性，市场对资金宽松预期仍存。美联储宣布加息25BP，且整体偏鹰派，或对国内货币政策产生一定影响。资金方面，央行在公开市场净投放700亿，叠加税缴延后，资金面相对平稳。目前商品和权益市场波动均出现明显放大，市场避险情绪抬升，国债期货风险对冲功能凸显，国债期货仍具有配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 宏观预期好转，沪铜走势偏强 上一交易日SMM铜现货价报72670元/吨，相较前值上涨640元/吨。期货方面，沪铜昨日早盘震荡运行，夜盘跳空高开后进一步上行。海外宏观方面，俄乌冲突虽然出现缓和迹象，那目前仍存在较大不确定性，美联储最新议息会议表现较为鹰派，但并未有超预期表现。国内方面，金稳会整体措辞较为乐观，对市场宏观预期形成一定改善，但近期疫情再次反复，经济增长仍待观察。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确，但国内库存仍在小幅增长。需求方面，虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，但目前需求端实质性利多仍缺乏，趋势性上涨空间或有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 电解铝去库趋势延续，市场对铝需求预期向好 SMM铝现货价报22080元/吨，相较前值上涨310元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数震荡回落，盘中一度跌破98，美联储议息会议并未出现超市场预期的表现，美元回吐部分涨幅，但在目前美联储仍处于加息过程中叠加全球市场避险情绪，美元下方存支撑。供应方面，截至2月底，中国电解铝运行产能3880.9万吨，较1月回升6万吨/年，2月中国电解铝开工率89.24%；本月复产与减产同时进行，复产区域主要集中在云南、宁夏等地，减产主要集中在广西地区；2月电解铝复产共计51万吨/年，新投产产能投产1万吨/年。需求方面，国内疫情爆发，部分下游需求企业停产，需求减弱，随着疫情影投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 响减弱及旺季来临，需求逐渐恢复。成本方面，2022年2月全国电解铝行业加权平均利润为6362元/吨，与1月相比上升902元/吨，接近2021年9月的最高利润6604元/吨，行业盈利水平相当可观。库存方面，截止3月17日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存111.3万吨，较本周一（3月14日）下降3.2万吨。海外方面，拜登正式签署对俄能源进口禁令，欧洲铝厂减产的预期仍在。总的来说，从目前的市场情况来看，3月受国内外多重因素影响，铝价波动频率将加大，波动幅度将加宽，但海外局势变化以及能源价格高企对LME铝价始终形成较强支撑，进而传导至国内铝价，叠加需求旺季逐渐来临，内外比价提振出口增加预期，因此预计3月铝价将总体保持高位运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 市场仍面临巨大不确定性，后市谨慎观望 宏观方面，上一交易日美元指数震荡回落，盘中一度跌破98，美联储议息会议并未出现超市场预期的表现，美元回吐部分涨幅，但在目前美联储仍处于加息过程中叠加全球市场避险情绪，美元下方存支撑。供给方面，菲律宾苏里高雨季预计在3月下旬陆续结束，镍矿出货逐渐增多。需求方面，不锈钢现货回调盘面镍价下降，镍铁市场情绪也逐渐回归理性，但由于前期国内镍铁厂订单出售良好，多无库存压力，目前供方仍以交付前期订单为主，主流镍铁厂暂无明确报盘，个别贸易商报价维持1650~1750元/镍，钢厂新一轮采购节点预计在3月下旬到来。新能源方面，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2月动力电池月度数据，2022年2月，动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2%，环比增长0.0%，其中三元电池产量11.6GWh，占总产量36.6%，同比增长127.2%，环比增长0.0%；1-2月，动力电池产量累计61.4GWh，同比累计增长185.7%。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量36.6%，同比累计增长87.6%。总的来说，上周交易所对镍价进行了一系列的管控措施，LME镍库存也出现久违的累库，日增1464吨至75702吨，但LME镍未恢复交易之前，产业多观望等待，市场仍需等待指引；目前镍价依然面临潜在的巨大波动，建议观望为主。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 政策利好稳定市场情绪，黑色金属集体反弹 1、螺纹：北方采暖季结束，部分检修高炉或将逐步复产，电炉钢也处于产量释放周期，供应环比增长的空间较大。受地产、疫情等多因素拖累，3月建筑用钢需求回升较为缓慢，昨日MS数据，本周螺纹钢表需环比下降24.86万投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 吨，农历同比-19.35%。综合考虑疫情、地产前端投资和传统基建相关数据表现疲软，旺季需求同比下降的压力依然存在。不过，国内宏观刺激政策有望加码，稳增长决心较强，市场情绪明显改善，有利于制约内需偏弱的利空进一步发酵。同时，国内焦炭（提涨四轮落地）、铁矿、废钢等原料价格表现坚挺，长短流程钢厂利润偏低，成本处对螺纹价格形成支撑。综合看，需求现实偏弱，或压制05合约，国内稳增长的决心，中长期谨慎看多螺纹10合约。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：高炉有集中复产预期，但短期现货利润偏低或致复产放缓，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.92，目标10；地产企稳尚需时间，主力移仓换月完成前，仍可继续持有螺纹卖5月-买10反套策略，入场165（3月10日），当前101，离场条件：价差缩至50以内或主力移仓完成。风险因素：俄乌局势进一步升级；地产大幅改善；限产政策超预期。 2、热卷：现阶段，热卷内需表现一般，主要源于传统基建和地产前端投资疲软以及疫情反扑的拖累，昨日MS数据，热卷表需环比减少2.81万吨，农历同比-7.41%。弱现实导致现货价格涨幅弱于期货，升水情况下制约期价上行空间。且北方采暖季结束，板材产能集中的河北区域未来增产空间较大。不过，近期国内宏观刺激政释放加码信号，稳增长决心较强，美联储加息未超预期，全球风险偏好有所回升，市场情绪明显得到提振。在此情况下，弱现实的影响有所减弱。并且，原料价格坚挺，高炉利润偏低，叠加河北采暖季错峰生产延长，有利于延缓供给释放的压力，高炉成本处支撑较强。综合看，宏观政策利好对冲弱现实影响，成本支撑仍存，热卷价格支撑增强。建议操作上：单边：新单暂时观望，依托成本线逢低做多热卷10合约。风险因素：俄乌局势缓和；国内消费大幅不及预期；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：近期国内宏观刺激政策进一步加码，市场情绪得到明显提振，对黑色金属板块形成正向拉动。北方采暖季结束，部分检修高炉有复产计划，未来铁水产量环比增长空间较大。且高炉集中复产前，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。国内铁矿需求有望环比改善，进而或推动3-4月份港口铁矿库存环比去化。美金价格相对偏高，内