永达汽车（03669.HK）的新业务料增厚业绩，看好估值修复。公司4Q21净利润收市价为港元6.32亿元，同比-2.8%，综合收入为人民币191.4亿元，同比-11.6%。其中新车销售同比-17.7%（豪华车-15.0%)，受感薄平均目标价（落元）15.686累于新车销量同比-26.3%（豪华车-21.1%)，部分被均价11.6%彩期目书价区间（港元）11.230-27.500的同比提升所抵消。公司加速新能源领域布局，积极与头部新能源车企合作，将迎来新的战略机遇。预计公司独立新能源销量增速将快于行业。公司预计2021-2025年销量CAGR将超50%。我们预计独立新能源品牌2024年对新车销售的毛利负献可达8%，提升售后基盘客户数量2%。我们预计独立新能派品牌2024年对新车销售的毛利负献可达8%，提升售后基盘客户数量2%。
