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*影响中国政策*查看往期第3028期2022-03-16主编点评【本期主编】：柏双《国内合力维稳、外部中概股利空缓解、抄底声浪放大！》：周二（3月15日），三大指数继续下跌，其中沪指跌幅接近5%并创出调整新低，已逼近3000点关口，创业板在调整中相对抗跌并没创出调整新低，两市个股涨跌中位数在下跌5.39%附近，个股跌幅明显超过指数，市场情绪恐慌。盘面上，除了电子身份证概念保持板块红盘，其余板块全线下跌，其中资源板块领跌， 煤炭、钢铁、石油、有色等板块跌幅靠前。而北向资金净流出160亿。整体来看，指数在前期低点附近徘徊加大了市场的恐慌性抛盘，以沪深300为代表的白马股集中进入补跌，其中北向资金的大幅流出是主要的做空力量。白马蓝筹的补跌也进一步拉低了个股情绪，使得个股跌幅出现明显扩大，这也说明市场调整的面在扩散。但在弱势中，需要注意到已经完成30%指数跌幅的创业板，却拒绝创新低，显示出市场在巨额成交背后，依然有资金在护盘在抄底。近期，中概股持续大幅杀跌，成为拖累市场情绪的关键。腾讯、阿里等港股中概股的短期暴跌，使得香港指数比A股更惨，进而像A股传导恐慌。中概股的暴跌，北向资金的撤离，看似是市场的主要空头力量。但我们要注意到的是，中概股平均80%以上的跌幅，这个风险是在尾声还是开端？A股蓝筹平均15倍的估值，创业板30倍的估值，这个估值高吗？沪指3000点是管理层多年以前喊出的低估点位， 这么多年过去了，沪指又回到3000点附近，那现在是安全还是泡沫？如果市场被低估，被错杀，那么事后一定会修复，市场明显的低估就是吸引内资机构进场最大的动力。考虑清楚这些问题，就能明白当前调整所处的阶段。市场调整越是冲击投资人的心理底线，越是充分，越能够形成阶段性底部。目前位置看空也许会对100点，但当市场见底反弹的时候，谁手上有筹码，谁才是赢家。事实上我们注意到，在港股、A股、中概股连续大跌，已经有明显的熊市股灾之象后，有关部门已经开始积极进行针对性维稳了。一是，新华社发文呼吁破除破“美式迷信”，走中国金融之路！另外，统计局无视外界质疑，坚称中国经济呈现出“真正的暖意”。 第三个，悬在中概股头顶的美国监管部门的会计审查责难有望缓解。第四个，镍期货的巨头多空角力有望缓解，平稳的镍价也有利于股市。此外，接连暴跌之后，抄底互联网中概股的声音变大。因此，策略上，当前市场的剧烈调整已经让很大赛道行业出现了大幅打折，在行业景气度不变的情况下，估值打折就是中长线配置的最好时点，围绕消费、新能源、新能源汽车、医美这几个共识度高的好赛道去筛选龙头会是一个不错的策略。博览视点 国内合力维稳、外部中概股利空缓解、抄底声浪放大！【研究员】：【趋势展望】白马蓝筹补跌沪指调整逼近3000点周二（3月15日），三大指数继续下跌，其中沪指跌幅接近5%并创出调整新低，并且以最低点3063点收盘，创业板在调整中相对抗跌并没有创出调整新低，两市个股涨跌中位数在下跌5.39%附近，个股跌幅明显超过指数。 盘面上看，除了电子身份证概念保持板块红盘之外，其余板块全线下跌，其中资源板块领跌，煤炭、钢铁、石油、有色等板块跌幅靠前。两市总成交达到1.1万亿，其中北向资金净流出160亿。整体来看，指数在前期低点附近徘徊加大了市场的恐慌性抛盘，以沪深300为代表的白马股集中进入补跌，其中北向资金的大幅流出是主要的做空力量。白马蓝筹的补跌也进一步拉低了个股情绪，使得个股跌幅出现明显扩大，这也说明市场调整的面在扩散。但在弱势中，我们需要注意到已经完成30%指数跌幅的创业板，却拒绝创新低，显示出市场在巨额成交背后，依然有资金在护盘在抄底。近期，中概股持续大幅杀跌，成为拖累市场情绪的关键。腾讯、阿里等港股中概股的短期暴跌，使得香港指数比A股更惨，进而像A股传导恐慌。 中概股的暴跌，北向资金的撤离，看似是市场的主要空头力量。但我们要注意到的是，中概股平均80%以上的跌幅，这个风险是在尾声还是开端？A股蓝筹平均15倍的估值，创业板30倍的估值，这个估值高吗？沪指3000点是管理层多年以前喊出的低估点位，这么多年过去了，沪指又回到3000点附近，那现在是安全还是泡沫？如果市场被低估，被错杀，那么事后一定会修复，市场明显的低估就是吸引内资机构进场最大的动力。考虑清楚这些问题，就能明白当前调整所处的阶段。市场调整越是冲击投资人的心理底线，越是充分，越能够形成阶段性底部。目前位置看空也许会对100点，但当市场见底反弹的时候，谁手上有筹码，谁才是赢家。策略上，当前市场的剧烈调整已经让很大赛道行业出现了大幅打折，在行业景气度不变的情况下，估值打折就是中长线配置的最好时点，围绕消费、新能源、新能源汽车、医美这几个共识度高的好赛道去筛选龙头会是一个不错的策略。 【热点评论】有关部门开始合力维稳、抄底声音也在变强！在港股、A股、中概股连续大跌，已经有明显的熊市股灾之象后，有关部门已经开始积极进行针对性维稳了。一是，新华社发文呼吁破除破“美式迷信”，走中国金融之路！3月15日，新华社客户端发文《破除“美国金融模式迷信”！中国金融要走自己的路》，这并 不是一篇新文，而是一篇旧作——据新华社报道，该书摘编自《本原与初心》，系中信改革发展研究基金会·中国道路丛书，作者张云东，系中国证监会深圳监管局原党委书记、局长。此文并非“针对如今某些热点事件、新闻”的“应时之作”，而是“有关方面”对全球金融大格局、中国经济/金融未来路劲等“大是大非”的宏观判断（如批判“经济金融化难以为继”、中国应该坚持“制造业立国”等）。但新华社“选”在如今这个“热点当口”予以刊登，难免让人“浮想联翩”——如该文作者所言“我们必须来一场思想解放，破除金融发展路径上的‘洋迷信’、‘洋八股’”；而类似的声音，也出现在1、2月A股“离奇的比美股跌得多”之际，彼时“有关方面”就有“国内机构过度传递了海外市场负面情绪”的言论。而该文“鲜闻有人因使用衍生品而躲过了风险劫难，却屡屡看到欧美金融巨头因衍生品交易被断送或遭受重创”的经验总结，显然对刚刚经历“青山妖镍”风波，又陡遭“中概股”冲击的国内金融市场而言，仍然是“苦口良药”：在享受了“中国经济高增长红利+美国资本高杠杆红利”加倍的宠溺之后，要支付的成本也必然是倍增的！ 还有分析指出，目前港A股的跌幅，仅仅靠所谓的历史统计、经济底气、技术分析之类的说辞已经无法扭转信心，只有从更高屋建瓴的道路自信层面来解析中美股市的不同，才能真正树立对A股的信心，因此有关部门的发文是精准的、振聋发聩的。另外，统计局无视外界质疑，坚称中国经济呈现出“真正的暖意”。或许是A股持续的崩跌、沪指逼近3000点让市场充满了焦虑，对于统计局针对前两月经济数据声称“中国经济呈现出‘真正的暖意’”，投资人的情绪似乎满是槽点，网上各种对数据中矛盾点的质疑，坊间甚至出现了“有统计局在，央妈可以歇歇了（央行15日增量平价续做到期MLF，并未降息）”的调侃。不过，如果你仔细端详前两个月的经济数据，再想想“从政策出台-落实-见效”所需要的时间周期，有关方面“能够努力完成全年预期目标”的承诺，绝非仅仅只是“释放暖意”的维稳之言。 前两个月的数据当中，投资中基建贡献大幅提升；工业生产景气依然在上游；消费受到油价上涨支撑。尤其是，此前一直偏弱的基建投资，终于出现了大幅提升，显然，提前2个月发力的财政，已经进入了“政策效果证实期”；而拖后腿的房地产投资增速，以3月初“郭主席强调房地产泡沫化金融化势头根本扭转”为标志，大约1-2个季度之后、也即最早在下半年，会看到房地产投资增速的“企稳/回升”。至于“为什么水泥需求同比下降17.8%的背景下，固定资产投资还能大幅正增长”、“为什么专用设备增加值同比不到10%，制造业投资能有20%的增长”的疑问，相信不久就会有“权威人士”来给你解盘......第三个，悬在中概股头顶的美国监管部门的审查责难有望缓解近日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）表示，该委员会正与中国监管部门保持积极沟通，近期已多次举行会谈，双方致力于达 成一份合作协议，以便其能够检查在美注册的中国内地及部分从事内地业务的香港审计师事务所。PCAOB表示，愿意与中国政府部门保持合作关系，采用目前其与数十家其他国家或地区之间类似的合作方式，开展对相关会计师事务所的检查和调查。而此前的3月11日，中国证监会相关部门负责人也证实，近一段时间，中国证监会和财政部持续与PCAOB开展沟通对话，并取得积极进展。相信双方通过共同努力一定能够尽快作出符合两国法律规定和监管要求的合作安排，共同保护全球投资者合法权益，促进两国市场健康稳定发展。也就是说，导致过去较长一段时间以来美股中概股连连下挫的所谓不符合美国监管部门财务检查制度的问题，有望得到解决。 第四个镍期货的巨头多空角力有望缓解，平稳的镍价也有利于股市伦敦金属交易所（LME）在“22/067”声明中表示，镍期货的交易将于伦敦时间周三（3月16日）早08:00（北京时间周三下午16:00）恢复。在声明中，16日起，伦交所将镍期货的每日价格变动幅度上限设定为5％。15日起，其他基础金属的的每日价格变动幅度上限设定为15％，但达到任何价格限制都不会自动触发暂停交易。除此以外，LME还要求交易商上报镍头寸。结合之前遭遇“史诗级”逼空的青山集团已于15日凌晨披露已与债权人银团达成一项静默协议——在静默期内，青山和银团将“积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求”。同时，在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行强制平仓，或对已有持仓要求增加保证金。而作为协议的重要 组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。这意味着，围绕镍期货的多空巨头角度有望逐渐缓和，镍价也可能恢复平稳，这对股市及有色板块也是有利的。此外，接连暴跌之后，抄底互联网中概股的声音变大3月15日港股和美股中概股又是狂跌的一天。其中，备受处罚传言困扰的腾讯控股收跌5.42%，从最高点至今跌幅也基本“腰斩”，Tencent跌成five·cent，真真的从鹅厂跌成了鸟厂，而恒生科技指数近一年内的跌幅已接近60%。但同时，我们注意到，市场的抄底声音也在相应增强。 之前就宣布增持的段永平又开始抄底了：14日表示“本周五加仓腾讯”，15日则急不可耐的宣布“明天就买，不等了”！更多机构则坚称“坚信优质互联网个股的长线投资价值”！ 分析指出，诱发腾讯重挫的，既有中丐股腰斩的大环境，也有“腾讯此轮裁员比例将会高达30%~50%”的传闻。但相对公允的分析认为“有关裁员的传闻夸大了腾讯面临的风险”：相关分析指出，相较于近年来“快进”的字节跳动，其去年各业务20%左右的“综合裁员比例”，腾讯对新业务的探索以及人员扩招都相对保守，以此推测，腾讯的合理裁员比例应当低于字节的20%。而腾讯现在面临的股价和估值困境并非个案，而是诸多互联网平台企业的共性问题。之所以出现诸多利空传闻，离不开当下行业大环境下行以及互联网公司股价缩水，市场悲观预期较重。但这对段永平这些“手握重金的大佬”而言，恰恰是血食的机会！但对资金实力薄弱的散户投资者而言，是否有这种勇气和抗击波动的实力，就要好好掂量了。【风险监测】 今年315晚会这些行业乱象被提及，股市影响几何？又到了一年一度的3·15消费者权益日，从历史上看，上市公司过往不乏被曝出“黑天鹅”的先例，而3.15晚会对其股价的打击是非常直接而沉重的，且持续的时间会很长，不是一时的利空。比如在去年“3·15”晚会上，A股上市公司三六零被央视点名，360搜索医药广告造假链条被曝光。然后其市值已从当时的千亿，缩水近三成。近三年归母净利润也呈逐年打对折的态势。同样在2021年315被曝光营商问题的还有美股上市公司前程无忧、A股长安汽车，其均在晚会后股价向下调整。 更早的2020年“3·15”晚会，曝光了海参养殖加工中违规添加敌敌畏、房屋漏水等9个问题，涉及上市公司万科、趣头条。趣头条因APP上存在大量虚假广告甚至是非法广告被点名，虽然第一时间发表道歉公告，股价仍闪崩，随后一路继续向下目前股价已在1美元附