4Q21中国样本医院药品销售数据点评：第五批集采影响开始显现

第五批集采影响开始显现4Q21中国样本医院药品销售数据点评本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。丁政宁医疗分析师ethan_ding@spdbi.com(852) 2808 6442胡泽宇，CFA助理分析师ryan_hu@spdbi.com(852) 2808 64462022年3月16日1 第五批集采影响开始显现4Q21样本医院药品销售数据点评24Q21药品销售价格受集采影响较大：4Q21样本医院药品销售额同比下跌▼4.0%，跌幅相比3Q21（▼1.7%）略有扩大；全年销售同比上升，主要受益于上半年的后疫情反弹（1Q21▲21.8%、2Q21▲14.5%）。具体来看，4Q21药品销售量同比增长▲5.6%（3Q21▲3.2%），但平均售价下跌▼9.1%（3Q21▼4.7%），我们认为主要由以下原因导致：1）第五批全国集采结果从2021年9-10月开始在各地正式执行，主要品种降价幅度较大；2）医保目录调整中，创新药整体定价呈下行趋势。我们预计，受集采持续影响，2022年上半年药品销售可能还将延续中低单位数的跌幅；但随着集采影响边际收窄、新上市产品持续放量，下半年有望恢复正增长。主要治疗领域多有小幅下滑：主要治疗领域4Q21药品销售额和平均售价变化如下：心血管疾病▲3.2%/▼1.0%，血液/造血系统▼2.1%/▼7.6%，肿瘤/免疫调节▼4.8%/▼4.7%，抗感染▼6.2%/▼12.8%，神经系统▼6.5%/▼9.5%，消化系统▼10.8%/▼14.9%。药企销售表现分化：恒瑞医药（600276.CH）和翰森制药（3692.HK）有大品种纳入第五批集采，4Q21样本医院销售表现较弱，同比分别下跌▼21.1%和▼8.8%。受集采影响较小的制药企业销售保持相对稳定，如中国生物制药（1177.HK）▼0.8%、石药集团（1093.HK）▼3.7%。复星医药（2196.HK/600196.CH）销售增长▲14.2%，但剔除复宏汉霖（2696.HK）的贡献后下跌▼13.8%，主因仿制药产品面临较严峻竞争。先声药业（2096.HK）销售增长▲32.2%，主要受益于新产品先必新®（依达拉奉右莰醇）的放量。对于中国生物制药，我们认为短期内增长动力来自派安普利单抗及新获批的生物类似药、仿制药，预测2022年公司整体收入将同比增长▲16%。集采重新洗牌仿制药格局：各药企的传统大品种纳入第五批集采后，无论中标与否，销售额均出现较大程度下滑，如：恒瑞的碘克沙醇（未中标，▼82.9%）和顺阿曲库铵（中标，▼68.7%）、翰森的吉西他滨（中标，▼86.5%）和利奈唑胺（中标，▼78.4%）；但原先的小品种在中标后放量速度可观，如翰森的达比加群酯（见图表17）和中国生物制药的多西他赛（见图表21）。中国生物制药的吸入用布地奈德混悬液虽降价60%中标，但受益于市场份额显著提升，4Q21销售额同比仍增长▲24.4%。具体集采竞标结果见此前报告。创新药迅速放量，但仍需关注竞争：我们选取了PD-1/PD-L1、HER靶向药等国产上市品牌较多、竞争相对更充分的创新药品类进行具体观察。4Q21PD-1/PD-1L品类销售额同比增长▲52%，主要受益于渗透率持续提升、关键产品纳入医保目录等因素；其中四大国产品牌的整体份额维持在70%左右，但来自新进入者的压力不断增大。HER2靶向药、三代EGFR、BTK抑制剂、PARP抑制剂及各个生物类似药均录得较快增长，且国产替代仍在加速。在我们覆盖的创新药企中，荣昌（9995.HK）的维迪西妥单抗、再鼎（9688.HK）的尼拉帕利和瑞派替尼均录得可观的环比增长；泰它西普环比略微下滑，可能与医保谈判成功后患者延迟用药、等待医保降价有关，我们认为2022年初医保正式覆盖后将迎来可观的放量空间。 行业整体销售情况分析5图表1：全国药品单季度销售总额和同比增长率图表2：全国药品单季度销售量和平均单价同比增长率图表3：分治疗领域药品4Q21销售额和平均单价同比变化率主要制药企业销售情况分析9图表4:恒瑞医药单季度销售额和同比增长率图表5:豪森制药单季度销售额和同比增长率图表6:中国生物制药单季度销售额和同比增长率图表7:石药集团单季度销售额和同比增长率图表8:复星医药单季度销售额和同比增长率图表9:先声药业单季度销售额和同比增长率第五批集采主要品种销售情况分析13图表10:恒瑞医药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（未中标）图表11:恒瑞医药：奥沙利铂单季度销售额和同比增长率（中标）图表12:恒瑞医药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）图表13:恒瑞医药：苯磺顺阿曲库铵单季度销售额和同比增长率（中标）图表14:豪森制药：地西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）图表15:豪森制药：吉西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）图表16:豪森制药：利奈唑胺单季度销售额和同比增长率（中标）图表17:豪森制药：达比加群酯单季度销售额（中标）图表18:中国生物制药：布地奈德单季度销售额和同比增长率（中标）图表19:中国生物制药：艾司奥美拉唑钠单季度销售额和同比增长率（中标）图表20:中国生物制药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（中标）图表21:中国生物制药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）主要创新药产品销售情况分析20图表22:PD-1/PD-L1：单季度销售额和同比增长率图表23:PD-1/PD-L1：主要厂家竞争格局变化图表24:HER2药物：单季度销售额和同比增长率图表25:HER2药物：进口、国产产品份额变化图表26:三代EGFRTKI：单季度销售额和同比增长率图表27:三代EGFRTKI：主要厂家竞争格局变化图表28:BTK抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表29:BTK抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表30:PARP抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表31:PARP抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表32:ALK抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表33:ALK抑制剂：主要厂家竞争格局变化目录3 图表34:二代BCR-ABL抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表35:二代BCR-ABL抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表36:多靶点VEGFRTKI：单季度销售额和同比增长率图表37:多靶点VEGFRTKI：进口、国产产品份额变化图表38:多靶点VEGFRTKI（国产创新分子）：单季度销售额和同比增长率图表39:多靶点VEGFRTKI（国产创新分子）：主要产品竞争格局变化图表40:荣昌生物：泰它西普单季度销售额图表41:荣昌生物：维迪西妥单抗单季度销售额图表42:再鼎医药：尼拉帕利单季度销售额和同比增长率图表43:再鼎医药：瑞派替尼单季度销售额主要生物类似药销售情况分析32图表44:阿达木单抗：单季度销售额和同比增长率图表45:阿达木单抗：主要厂家竞争格局变化图表46:曲妥珠单抗：单季度销售额和同比增长率图表47:曲妥珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表48:贝伐珠单抗：单季度销售额和同比增长率图表49:贝伐珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表50:利妥昔单抗：单季度销售额和同比增长率图表51:利妥昔单抗：主要厂家竞争格局变化目录4 行业整体销售情况分析5 4Q21PDB样本医院整体销售额同比下跌▼4.0%至560亿元人民币，相比3Q21环比下跌▼10.4%，同比降幅也有进一步扩大，我们认为与第五批集采正式在全国范围内执行有关。2021全年销售额同比增长▲6.5%（vs.2020全年：▼13.2%）至2,357亿元，呈现出较好的疫情后复苏趋势。图表1：全国药品单季度销售总额和同比增长率行业整体销售情况分析6560-4.0%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007008001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额同比增长率（右轴）（亿元人民币）资料来源：PDB、浦银国际 具体拆分看，4Q21PDB样本医院销售量同比增长▲5.6%，相比三季度的▲3.2%有所反弹，疫情之后连续四个季度销售量录得正增长，全年销售量增长▲9.9%（vs.2020全年：▼9.2%）。但是，4Q21平均单价同比下滑▼9.1%，我们认为与第五批集采和医保谈判中创新药整体降价有关，全年平均单价下降▼2.8%（vs.2020全年：▼4.6%）。5.6%-9.1%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%1Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售量同比增长率平均单价同比增长率图表2：全国药品单季度销售量和平均单价同比增长率行业整体销售情况分析7资料来源：PDB、浦银国际 受仿制药集采和其他监管因素（如加大对精麻类药品管控）影响，大多数主要治疗领域的药品销售额和平均售价均在4Q21出现下滑。我们认为，随着集采影响边际收窄、高价创新产品不断上市和放量，未来平均单价波动或将逐渐减小。19.1%5.4%3.2%2.2%1.5%-0.3%-2.1%-3.3%-4.8%-6.2%-6.5%-6.7%-10.8%-12.6%21.8%-4.9%-1.0%-2.3%-6.1%0.2%-7.6%-11.9%-4.7%-12.8%-9.5%-15.8%-14.9%-18.9%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%皮肤五官心血管生殖泌尿&妇科内分泌骨骼与肌肉血液和造血系统呼吸肿瘤&免疫调节抗感染神经杂类消化精麻类销售金额同比变动平均单价同比变动图表3：分治疗领域药品4Q21销售额和平均单价同比变化率行业整体销售情况分析8资料来源：PDB、浦银国际 主要制药企业销售情况分析9 图表5: 豪森制药单季度销售额和同比增长率图表4: 恒瑞医药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析1016.3 -21.1%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0.05.010.015.020.025.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额同比增长率（右轴）（亿元人民币）5.2 -8.8%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额同比增长率（%）（亿元人民币）资料来源：PDB、浦银国际资料来源：PDB、浦银国际 图表7: 石药集团单季度销售额和同比增长率图表6: 中国生物制药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析1110.0 -3.7%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0.02.04.06.08.010.012.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额同比增长率（右轴）（亿元人民币）14.3 -0.8%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%024681012141618201Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额同比增长率（右轴）（亿元人民币）资料来源：PDB、浦银国际资料来源：PDB、浦银国际 图表9: 先声药业单季度销售额和同比增长率图表8: 复星医药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析125.9 14.2%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0123456781Q182Q18