云海金属发布2021年年报，营收和归母净利润均同比增长，Q4业绩环比持续增长。2021年，公司通过开发客户、发展轻量化应用等，产品销量同比增加19.6%，叠加镁合金均价同比上涨78.1%至27478元/吨，量价齐升，公司营收同比上升36.5%。2021Q4，公司归母净利润同比环比均有所增长，主要的增利点还有税金及附加，主要的减利点在于减值损失等。截至2021年3月15日，据我们测算，镁冶炼毛利为23541元/吨，镁盈利维持高位。我们预计公司2022-2024年将实现归母净利10.26亿元、11.84亿元和13.91亿元，EPS分别为1.59元、1.83元和2.15元，对应3月15日收盘价的PE分别为12、11和9倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
