成本支撑+国内消费疲软铝价高位震荡铝产业策略周报2022年3月14日一德期货有色团队 1、本周要闻2、电解铝及氧化铝供需平衡表3、电解铝生产成本4、氧化铝价格小幅下滑，出口窗口打开5、预焙阳极原材料持续上涨6、电解铝社库存7、下游消费8、铝锭进口大幅度亏损目录 9ZkZlX8Y8VjZlUbWjY6MdN8OtRpPtRsQjMmMpMkPmNpRbRnMnOuOqMvNxNnMzQ市场价格2022/3/42022/3/11涨跌价格沪铝三月（元/吨）2361521955-1660伦铝三月（美元/吨）3840.53840.50南海现货（元/吨）2346021820-1640长江现货（元/吨）2345021880-1570沪粤价差（元/吨）10-60-70现货升贴水LME0-3（美元/吨）28.5-23.5-52上海升贴水（元/吨）-100-3070库存LME库存（吨）18749820347115973铝锭现货库存（万吨）112106.1-5.9铝棒库存（万吨）26.824.25-2.55价差沪铝连1-连3（元/吨）-25-520比值沪伦比值6.15 6.30 0.15 数据来源：一德有色、ifind 市场价格-400-300-200-1000100200300400700090001100013000150001700019000210002300025000270002018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/11升贴水长江价格数据来源：一德有色、ifind （1）产量：1月全国电解铝产量320.4万吨，同比下降3.6%，日均产量10.3万吨，环比增长0.1。1月冶金级氧化铝产量628.1万吨，同比增长10.4%，环比减少1.3%。（2）进出口：2022年1-2月未锻轧铝及铝材出口量103.4万吨，同比增长22.8%。12月中国未锻轧铝及铝材进口量为24.3万吨，同比减少8.3%；1-12月累计进口321.3万吨，同比增加18.8%。2021年12月原铝进口量为25万吨，1-12月份累计进口332万吨，同比减少12.5%。（3）库存：3月10日国内铝锭现货库存为114.2吨，与上周增加2.2万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存24.25万吨，比上周减少2.55万吨。（4）对现货利润，对现货利润，本周五3538元/吨，上周4984元/吨。重点数据 本周策略⚫上周沪铝价格冲高回落大幅度波动收盘于21950元/吨，伦铝价格收盘于3480美元/吨。海外能源价格虽有回落以及为保证天然气供应“北溪-2”或再次推进但海外铝企业仍面临亏损，铝价海外仍存在成本支撑。本周铝价大幅度下滑刺激了下游的补库买货情绪，从下游消费来看建筑型材同比大幅度回落，汽车及新能源方面订单保持稳定，当下国内疫情全面铺开，或再次迎来高压管控而影响下游消费的复苏力度，因此虽然上周四铝锭社会库存出现受此下滑，但实际下游消费面临的压力依旧不小。当下铝价主要矛盾突出，长线逻辑并不清晰，操作方面在21000-24000元/吨波段操作，价格波动或维持，注意仓位控制。 PART 1供应与需求 供需平衡表（月度）（万吨）期初库存本期产量本期净进口量本期供给量本期消费量本期供需平衡期末库存2020-0871.2318.924.7343.6339.34.375.52020-0975.5311.417.15328.55337.35-8.866.72020-1066.7324.912336.9334.82.168.82020-1168.8316.35.6321.9331.1-9.259.62020-1259.6327.910.3338.2336.51.761.32021-0161.3332.318.6350.9341.79.270.52021-0270.5301.75.7307.4263.743.7114.22021-03114.2334.68.7343.3334.48.9123.12021-04123.132515.5340.5352.1-11.6111.52021-05111.5331.59.5341354.9-13.997.62021-0697.6321.715.8337.5348.3-10.886.82021-0786.8327.917.9345.8356.8-1175.82021-0875.8322.510.4332.9333.4-0.575.32021-0975.3311.19.5320.6314.46.281.52021-1081.5316.614330.6311.818.8100.32021-11100.3306.820326.8325.71.1101.42021-12101.4317.58325.5347-21.579.92022/0179.9320.45325.4332.7-7.372.6数据来源：一德有色、SMM 供需平衡表（月度）数据来源：一德有色、ifind-60-40-200204060氧化铝供需平衡-100-50050100电解铝供需平衡-1001020302016-062017-042018-022018-122019-102020-082021-06原铝净进口-60-40-2002040602016-122017-112018-102019-092020-082021-07氧化铝净进口 PART 2成本分析 电解铝成本盈亏情况单位（元/吨）2022/3/42022/3/11周涨跌幅度一级氧化铝平均价:河南30673006-61-2.0%一级氧化铝平均价:山西30172956-61-2.0%一级氧化铝平均价:贵阳30252960-65-2.1%预焙阳极7117.57117.500.0%氟化铝1070010400-300-2.8%冰晶石7000700000.0%动力煤Q5500山西产94094000.0%数据来源：一德有色、ifind(4000)(2000)0200040006000800080001000012000140001600018000200002200024000260002019/1/32020/1/32021/1/32022/1/3利润平均成本铝价 原材料价格原材料吨铝消耗单价金额备注氧化铝1.933006 5802 阳极炭块0.487317.53512 氟化铝0.0210400208 冰晶石0.01700070 电力成本135000.557425 自备电、网电加权其它经营成本2000 综合生产成本19017 全国成本加权数据来源：一德有色、ifind电解铝生产成本050010001500200025002017-01-202018-01-202019-01-202020-01-202021-01-202022-01-20秦皇岛港:市场价:动力煤(Q:5000,山西产) PART 3产业分析 氧化铝•过去一周氧化铝主流成交价格继续小幅下滑，国内氧化铝供应稳定，但国内外价差增加，出口窗口打开。北方市场报价2920-3000元/吨，南方市场报价达到2880-2980元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2920-2980元/吨，河南地区报价2980-3020/吨，山东地区报价2930-3000元/吨，广西地区2880-2980元/吨，贵州地区元2940-2980元/吨。氧化铝FOB澳洲报价为500美元/吨，进一步上涨，连云港氧化铝成交价格报价3410-3450元/吨。数据来源：一德有色、ifind-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002014/042015/082016/122018/042019/082020/12氧化铝产量同比100015002000250030003500400045002016/062017/062018/062019/062020/062021/06氧化铝平均价-河南氧化铝平均价-山西氧化铝平均价-贵州 预焙阳极•上周预焙阳极价格持稳。各地区预焙阳极价格如下：山东地区预焙阳极价格5735-59115元/吨；河南地区预焙阳极价格5700-6010/吨；西北地区预焙阳极价格5775-5875元/吨；东北地区预焙阳极价格5675-5935元/吨。上游方面原材料价格持稳，石油焦主流地区均价3840-5330元/吨，煅烧焦主流地区均价4650-5550元/吨，原材料价格进一步提升。数据来源：一德有色、ifind15002500350045005500650075002016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/12华东华中西南西北 电解铝•上周沪铝价格冲高回落大幅度波动收盘于21950元/吨，伦铝价格收盘于3480美元/吨。海外能源价格虽有回落以及为保证天然气供应“北溪-2”或再次推进但海外铝企业仍面临亏损，铝价海外仍存在成本支撑。本周铝价大幅度下滑刺激了下游的补库买货情绪，从下游消费来看建筑型材同比大幅度回落，汽车及新能源方面订单保持稳定，当下国内疫情全面铺开，或再次迎来高压管控而影响下游消费的复苏力度，因此虽然上周四铝锭社会库存出现受此下滑，但实际下游消费面临的压力依旧不小。当下铝价主要矛盾突出，长线逻辑并不清晰，操作方面在21000-24000元/吨波段操作，价格波动或维持，注意仓位控制。社会库存方面3月10日国内铝锭现货库存为114.2吨，与上周增加2.2万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存24.25万吨，比上周减少2.55万吨。数据来源：一德有色、ifind-10%-5%0%5%10%15%20%25%0501001502002503003504002013/042014/102016/042017/102019/042020/10电解铝产量同比-60-40-20020406080电解铝供需平衡 下游消费数据来源：一德有色、ifind2021-102021-112021-12国内汽车产量（万辆）2091.71392364.42652.8当月同比7.1%5.3%4.8%房屋新开工面积（累计值万m^2）166736 182820 198895 累计同比-7.7%-9.1%-11.4%家用冰箱产量（万台）7412.24558253.38992.1当月同比0.3%-0.2%-0.4%洗衣机产量（万台）6968.494278338618.5当月同比12.4%11.1%9.5%空调产量（万台）18092.4419741.421835.7当月同比12.3%11.4%9.4%-40-2002040608010001000002000003000004000005000006000002011-072013-052015-032017-012018-112020-09出口当月值出口累计同比(10)(5)051015202501002003004005006007002014-062015-102017-022018-062019-102021-02铝材产量同比 数据来源：一德有色、ifind下游消费-60-40-2002040608001000200030004000500060002012-032013-112015-072017-032018-112020-07电网投资完成额累计同比-500501002013-042014-102016-042017-102019-042020-10四大家电累计产量同比空调冰箱洗衣机彩电-60-40-200204060802015-092016-082017-072018-062019-052020-042021-03水泥产量当月同比-100-5005010005001000150020002500300035002011-042013-022014-122016-102018-082020-