铁矿石周报：俄乌局势升级扰动全球原料价格，铁矿持续震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 本周铁矿石主力合约本周内出现宽幅震荡，周一高开后一路走低，于周五反弹。国际上，周中俄乌战局扰动全球原料端，其中镍和原油首当其冲，外加国际能源巨头在期货端狙击国内钢厂，悲观情绪蔓延至股票市场和期货市场，铁矿主力合约曾一度单日流出5.23亿资金。后因个有关部门在期货端的紧急事态应对，以及针对国际能源巨头的精准反击，仿佛在漆黑的夜晚点亮了投资者的希望，铁矿合约在周五出现反弹。 国内，唐山环保限产再次趋严，对铁水产量有短期扰动，但预期持续时间不长，市场总体仍对未来开工复产有较强的预期。如若全球局势稳定，钢厂复产仍将是铁矿的核心驱动，同时也应注意铁矿再次走高，会进一步压缩钢厂利润，对复产意愿有一定反作用。 二、操作建议： 单边：持续震荡，区间操作，5-9价差再创今年新低，可5-9正套 期权：无。 三、重点关注及风险因素： 库存高位，港口1.57亿吨（下行风险） 钢厂复产情况 相关部门稳价文件（下行风险） 俄乌战争局势 四、基本面分析 【价格】期现价格一度一蹶不振，高开低走，周五反弹，环比略高于上周五 【价差】5-9价差持续走低，创今年新低，可5-9正套，合约小幅贴水（超特粉） 【供应】巴西增幅明显，澳洲力拓发运出现较大降幅，其实三大矿山发运稳定 期货研究报告 铁矿石周报 但高度有限 2022-3-14 星期一 俄乌局势升级扰动全球原料价格，铁矿持续震荡 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 www.hlqh.com 【需求】唐山地区限产再次收紧，开工率铁水产量有所下降，但预期持续时间不长 【库存】港口库存仍处高位，去库甚微，钢厂库存未有较大变化 1、价格/价差 上周铁矿石期货方面，受俄乌战事升级，导致全球缺镍和原油暴涨，国内股市萎靡，期货市场也一度一蹶不振。周五略有回调，主力合约略高于上周五收盘价，涨幅1.2%。 新交所62%掉期，普氏62%指数，也皆如国内期货走势一样，周初高开，此后持续低迷。 5-9价差上，持续缩小，低于过去两年同期值，若仍持续此势头，逢低可5-9正套。 期限联动，上周铁矿石现货价格也是高开低走，周五回调。整体价格略高于上周五，主流品种（PB粉、卡粉、超特粉）周度涨幅分别为2.8%、1.5%、3.2%。 基差方面，主力合约基差（超特粉）小幅贴水。 图1 ：主力合约价格 图2：05-09合约价差 图3：05基差（超特粉） 图4：09基差（超特粉） 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 www.hlqh.com 图5：05基差（PB粉） 图6：09基差（PB粉） 图6：PB粉青岛港现货价 图7：卡粉青岛港现货价 图8：超特粉青岛港现货价 图9：卡粉-PB粉 图10：PB粉-超特粉 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 www.hlqh.com 来源：Mysteel、华联期货 2、供应 Mysteel新口径澳洲巴西铁矿石（19港）发运涨势暂缓，至2244万吨，环比减57万吨，处近三年平均值；澳洲发运（14港）1379万吨，环比减133万吨；巴西发运（14港）628万吨，环比增128万吨。四大矿山中力拓发运357万吨，降幅较大，达20.3%，VALE发运连续两周大幅回升至502.7万吨，周涨幅达19.5%。 全国26港到港总量2103万吨，环比增329.5万吨。其中青岛港到港仅为64.7万吨，环比降85.2万吨，降幅达56.8%。 图11：澳巴19港发运量 图12：澳洲14港发运量 图13：巴西14港发运 图14：必和必拓发运量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 www.hlqh.com 图15：力拓发运量 图16：FMG发运量 图17：26港到港量 图18：青岛港到港量 来源：Mysteel、华联期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 8 www.hlqh.com 3、需求 据最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率下降至70.85%，环比减3.37%，远低于前三年；日均铁水产量小降至215万吨，环比减4.7万吨。唐山短期环保限产，铁水和开工皆有一定影响，后期仍需关注未来复产情况。 中国主要港口成交量升至111万吨/天，远期现货日均成交量升至45.5万吨/天，增幅明显，但仍低于前两年。 图19：铁矿成交量合计（中国主要港口） 图20：铁矿远期现货日均成交量 图21：247家钢厂高炉开工率 图22：247家钢厂日均铁水产量 来源：Mysteel、华联期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 7 / 8 www.hlqh.com 4、库存 Mysteel全国45港港口库存统计15714.32万吨，环比减28.45万吨，处于持续去库的阶段，但效果不够显著，有再度走高风险，仍需钢厂复产来刺激；Mysteel统计全国样本钢厂进口铁矿石库存总量11013.57万吨，与上周基本持平。 图23：45港铁矿库存 图24：45港澳矿库存 图25：45港巴西矿库存 图26：247家钢厂进口矿库存 来源：Mysteel、华联期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 8 / 8 www.hlqh.com 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/