化工行业周观点：俄罗斯暂停化肥出口，钾肥价格或将再度推涨

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 俄罗斯暂停化肥出口，钾肥价格或将再度推涨 如2 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022年03月14日 [Table_Summary] 市场回顾： 上周，基础化工指数下跌3.34%，同期沪深300指数下跌4.22%，基础化工指数同期跑赢大盘0.88个百分点。石油石化指数下跌6.46%，同期跑输大盘2.24个百分点。其中，云南能投（60.96%）、大洋生物（29.63%）、亿利洁能（20.66%）、ST榕泰（15.52%）、云天化（14.25%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：安迪苏（-17.96%）、奥夫环保（-17.03%）、三祥新材（-16.75%）、红星发展（-15.69%）、永冠新材（-15.05%）。 投资要点： 国际原油：上周，国际原油价格冲高回落。周内前期，美国及欧盟加大力度制裁俄罗斯，引发了市场对于俄罗斯能源出口受阻、全球原油断供的担忧，同时伊朗原油产能释放时间存在推迟风险，原油价格由此一度突破了130美元关口。周内后期，阿联酋方面呼吁OPEC+增产，IEA也表示将释放原油储备，同时乌俄双方也释放出了有意谈和的信号，原油价格明显回落。截至3月11日，WTI原油和布伦特原油的期货结算价分别为109.33美元/桶和112.67美元/桶，7日环比分别下跌了5.49%和4.61%。目前全球对于原油需求持续提升，美国及欧盟加大对于俄罗斯的制裁力度将使得原油去库存加速。当前国际地缘形势尚不明朗，预计短期内国际原油价格仍将维持高位震荡。 钾肥：3月10日，俄罗斯工业部部长曼图罗夫公开表示，俄罗斯将暂停化肥出口。作为全球主要的化肥出口国，俄罗斯以钾肥为首的化肥产品主要出口至欧洲、亚洲以及拉丁美洲。俄罗斯宣布暂停出口化肥或将引起全球性的钾肥紧缺，进而导致钾肥及农作物价格再度走高。我国目前正处于春耕季节，对钾肥的需求较为旺盛，钾肥供应紧缺将对其价格起到有力支撑作用，据百川盈孚统计数据显示，截至3月11日，国内氯化钾价格上调至了4300元/吨，7日环比上涨了9.41%，较年初上涨了23.74%。供应端方面，目前国内钾肥主要生产厂商基本均处于正常生产状态，但由于库存量较低，市场流通现货紧俏，厂家挺价意愿浓厚。而下游对高价钾肥接受度一般，实际新单成交情况略显疲软。预计短期内钾肥仍将维持高位运行，建议关注相关龙头企业。 投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 联创股份正式入局入宁德时代供应链，联合国环境大会通过塑料污染决议 国际原油逼近120美元关口，或将带动石油化工品价格继续上行 巨化股份PVDF扩建项目拟通过环评，新能源汽车产销两旺锂电材料居高不下 [Table_Authors] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 研究助理: 孙思源 邮箱： sunsy@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3 1.1 板块行情 ................................................................................................................ 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................................................................ 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 4 3 氨纶和涤纶长丝 ............................................................................................................... 4 4 聚氨酯 ............................................................................................................................... 6 5 农药化肥 ........................................................................................................................... 6 6 重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 7 7 行业动态和上市公司动态 ............................................................................................... 8 图表1： 上周化工产品涨跌幅前十名 .............................................................................. 3 图表2： 上周化工产品涨跌幅后十名 .............................................................................. 3 图表3： 原油价格走势(美元/桶) ...................................................................................... 4 图表4： 天然气价格走势(美元/百万英热单位) .............................................................. 4 图表5： 氨纶、PTMEG、MDI价格及价差(元/吨) ........................................................ 4 图表6： 氨纶库存量(吨) ................................................................................................... 4 图表7： 氨纶开工率(%) .................................................................................................... 5 图表8： POY、PTA、MEG价格及价差(元/吨) ............................................................. 5 图表9： 涤纶长丝库存天数 .............................................................................................. 5 图表10： 纯MDI价格走势(元/吨) .................................................................................. 6 图表11： 聚合MDI价格走势(元/吨) ............................................................................... 6 图表12： 草甘膦、甘氨酸价格及价差(元/吨) ................................................................ 6 图表13： 磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差(元/吨) ............................ 6 图表14： 磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差(元/吨) ............................ 7 图表15： 重点化工产品价格变动数据 ............................................................................ 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 市场回顾 1.1 板块行情 上周，基础化工指数下跌3.34%，同期沪深300指数下跌4.22%，基础化工指数同期跑赢大盘0.88个百分点。石油石化指数下跌6.46%，同期跑输大盘2.24个百分点。其中，云南能投（60.96%）、大洋生物（29.63%）、亿利洁能（20.66%）、ST榕泰（15.52%）、云天化（14.25%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：安迪苏（-17.96%）、奥夫环保（-17.03%）、三祥新材（-16.75%）、红星发展（-15.69%）、永冠新材（-15.05%）。 1.2 子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块表现疲软。涨跌幅排名前五的分别是磷肥及磷化工（3.21%）、涤纶（2.02%）、其他化学原料（0.87%）、复合肥（-0.16%）、食品及饲料添加剂（-0.40%）。涨跌幅后五的板块分别为聚氨酯（-8.99%）、钾肥（-7.10%）、轮胎（-6.97%）、印染化学品（-6.86%）、改性塑料（-6.83%）。 1.3 化工用品价格走势 上周涨幅前五的化工品分别是：醋酸（35.62%）、醋酸甲酯（23.08%）、丁二烯（17