化工行业周观点：成本端重心持续上移，磷肥价格再度推高

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 成本端重心持续上移，磷肥价格再度推高 如2 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(05.09-05.15) [Table_ReportDate] 2022年05月16日 [Table_Summary] 市场回顾： 上周，基础化工指数上涨4.04%，同期沪深300指数上涨2.04%，基础化工指数同期跑赢大盘2.00个百分点。石油石化指数下跌0.42%，同期跑输大盘2.46个百分点。其中，联盛化学（37.67%）、诚志股份（33.19%）、天龙股份（25.74%）、中核钛白（24.91%）、鹿山新材（23.69%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：新宙邦（-40.76%）、三孚股份（-23.23%）、*ST澄星（-21.12%）、ST宏达（-20.71%）、江化微（-19.00%）。 投资要点： 磷肥：上周，多地磷铵报价再度探涨。根据IFIND统计数据，截止5月13日，磷酸一铵和磷酸二铵的现货价分别为3920.00元/吨和3725.00元/吨。另根据百川盈孚统计数据显示，截至5月13日，湖北地区55%粉一铵报价在4100-4300元/吨、64%磷酸二铵出厂参考价格在3900元/吨。磷铵价格调涨主要压力来自于成本端，当前硫磺价格持续高位整理，合成氨和局部磷矿石市场则继续保持冲高势头。供给端方面，目前主流生产商受原料和疫情影响开工不稳，部分装置停产检修，生产企业以完成前期订单为主，市场现货流通紧张状态加剧，市场成交重心有所上移。需求端方面，夏季用肥正逐步推进，但高价磷铵一定程度上削弱了下游采购积极性。海外方面，据百川盈孚数据显示，截止5月13日，磷酸一铵55%颗粒摩洛哥FOB散装价格维持在1154美元/吨，磷酸二铵摩洛哥FOB散装价格维持在1162美元/吨，海内外磷铵宽幅价差仍存。受成本端以及供需结构影响，预计短期内磷铵市场看涨心态将持续，磷肥价格或将继续小幅震荡上行，建议持续关注具有成本优势的相关龙头企业。 草铵膦：上周，国内草铵膦价格宽幅上调。据百川盈孚数据显示，截至5月13日，国内草铵膦均价为26万元/吨，周环比增长13.04%，市场主流价格参考至25-27万元/吨，港口FOB 34300-34500美元/吨。需求端方面，目前草铵膦下游市场用药旺季利好仍存。供给端方面，业内主流供应商装置开工率维持高位，企业在手订单充足，现多以完成前期订单为主，部分厂家封盘停报。当前草铵膦市场整体呈现供不应求状态，厂家挺价意愿浓厚，对产品价格上行起到了有力支撑作用。短期来看，市场现货依旧偏紧且需求持续旺盛，预计草铵膦价格或将继续走高。建议持续关注相关龙头企业。 投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 化工品价格再度强势走高，2022Q1行业景气度延续 六氟磷酸锂均价下滑，PVDF价格维稳 磷肥价格节后再度探涨，纯碱小步慢涨趋势延续 [Table_Authors] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 研究助理: 孙思源 邮箱： sunsy@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4410 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3 1.1 板块行情 ................................................................................................................ 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................................................................ 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 4 3 氨纶和涤纶长丝 ............................................................................................................... 4 4 聚氨酯 ............................................................................................................................... 6 5 农药化肥 ........................................................................................................................... 6 6 重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 7 7 行业动态和上市公司动态 ............................................................................................... 8 图表1： 上周化工产品涨跌幅前十名 .............................................................................. 3 图表2： 上周化工产品涨跌幅后十名 .............................................................................. 3 图表3： 原油价格走势(美元/桶) ...................................................................................... 4 图表4： 天然气价格走势(美元/百万英热单位) .............................................................. 4 图表5： 氨纶、PTMEG、MDI价格及价差(元/吨) ........................................................ 4 图表6： 氨纶库存量(吨) ................................................................................................... 4 图表7： 氨纶开工率(%) .................................................................................................... 5 图表8： POY、PTA、MEG价格及价差(元/吨) ............................................................. 5 图表9： 涤纶长丝库存天数 .............................................................................................. 5 图表10： 纯MDI价格走势(元/吨) .................................................................................. 6 图表11： 聚合MDI价格走势(元/吨) ............................................................................... 6 图表12： 草甘膦、甘氨酸价格及价差(元/吨) ................................................................ 6 图表13： 磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差(元/吨) ............................ 6 图表14： 磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差(元/吨) ............................ 7 图表15： 重点化工产品价格变动数据 ............................................................................ 7 oPoQrMmPqOpRoPrQoRqNpO7NaObRpNnNmOoMjMqQnQjMmNsMbRmNwPwMmQpRNZrNsM [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 市场回顾 1.1 板块行情 上周，基础化工指数上涨4.04%，同期沪深300指数上涨2.04%，基础化工指数同期跑赢大盘2.00个百分点。石油石化指数下跌0.42%，同期跑输大盘2.46个百分点。其中，联盛化学（37.67%）、诚志股份（33.19%）、天龙股份（25.74%）、中核钛白（24.91%）、鹿山新材（23.69%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：新宙邦（-40.76%）、三孚股份（-23.23%）、*ST澄星（-21.12%）、ST宏达（-20.71%）、江化微（-19.00%）。 1.2 子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是钛白粉（12.68%）、膜材料（9.54%）、电子化学品（7.88%）、锂电化学品（7.59%）、合成树脂（6.95%）。涨跌幅后五的