化工行业点评报告：俄罗斯暂停化肥出口，钾肥供给缺口加大

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俄罗斯暂停化肥出口，钾肥供给缺口加大。全球钾肥产能集中度高，呈现寡头垄断局面。目前，钾肥主要生产国家为加拿大、俄罗斯和白俄罗斯三国。根据NRCAN数据，2020年三国产量总和占全球比重69.4%，出口量占全球的79.0%。此前，白俄罗斯钾肥已被禁止出口，一度造成全球供给紧张，钾肥市场供不应求的局面。白俄钾肥产量和出口量分别占全球总量的17.6%和21.0%。一旦此次俄罗斯中止钾肥出口，全球约40%的钾肥供应将受到影响，或将进一步加剧国际钾肥市场的动荡。国际钾肥价格有望继续上涨。钾肥行业景气下，有存量优势的企业有望迎来业绩高增。整体上看，此次地缘政治危机对全球钾肥供给格局的影响逐步加大，全球钾肥供需错配的局面或将加剧。钾肥行业的壁垒在于稀缺的钾矿资源和较高的开发成本。因此，拥有充足的钾矿资源和存量产能的企业优势凸显，有望迎来业绩高增长。建议关注钾肥行业供给持续紧张下的受益标的，如亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。