钢矿周报：上周库存转降，螺纹尝试做多

钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 品种 螺纹钢：上周库存转降，螺纹尝试做多 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货2205合约冲高回落，周一受到两会利好影响，螺纹期价大幅上涨，突破5000点整数压力，随后市场高位回落，周度产业数据尚可，需求稳步回升，库存见顶回落，产量小幅增加，上游钢厂限产将结束，供应将回升，收4917。现货市场，上周唐山钢坯报价4720，周环比上涨40，全国螺纹报价4952，周环比上涨6。宏观方面，2月金融数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，同时也有假期影响。2月末，广义货币（M2）同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元；2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。产业方面，上周铁水产量回调、钢材产量继续回升，螺纹产量297万吨，增加7万吨；需求方面，表需333万吨，增加78万吨，持续恢复。全国建材社会库存、厂库全面下降，螺纹厂库292，减少28，社库992，减少9，总库存1284，减少37，社库/厂库比值回升至3.39，历史上仅18-19年该比值超过3，资源向下游集中，市场会更加关注消费。总体上，两会结束，全年国内生产总值增长5.5%左右，房地产以稳为主，基建积极。3月供给因限产放松增加，需求季节性旺季，短期受到疫情影响，期价震荡走势，操作建议，尝试逢低做多。 震荡偏强 操作建议： 逢低做多 风险因素： 环保限产，需求不及预期 2022年3月14日 星期一 上周库存转降 螺纹尝试做多 联系人： 王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 视点及策略摘要 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 品种 铁矿石： 需求持续改善，矿价宽幅震荡 中期展望 铁矿石 上周铁矿石2205合约冲高回落，走势与钢材一致，周四周五反弹，基本面好转，下游钢厂开工增加，铁矿需求好转，铁矿石企稳回升，收于822。需求端，上周钢厂高炉开工回落，主因残奥会限产，铁矿需求增加势头不改。现货市场，日照港PB粉报价986，周环比上涨15，超特粉636，周环比上涨16，PB粉-超特粉价差351，周环比上涨-1。消息面，据悉一个在鞍山千山区的全国最大单体铁矿山地下开采项目-鞍钢矿业的西鞍山采选联合项目前期各项准备工作已经完成，各类审批手续加快推进，2022年将全面开工建设。需求端，上周钢厂高炉开工回落，铁矿需求将进入增长期，日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.70万吨，同比下降26.54万吨。供给端，铁矿石海外发运本期回落，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨；澳洲发运量1567.4万吨，环比减少181.0万吨；其中澳洲发往中国的量1263.5万吨，环比减少189.8万吨；巴西发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。库存方面，铁矿库存回落，据钢联统计进口铁矿库存为15714.30，环比降140.22；日均疏港量276.25降21.60。总体上，海外铁矿外运回落，下游需求增加，钢厂铁水产量进入上升期，短期或震荡走势，做多需防范政府调控风险，操作建议，暂时观望。 震荡走势 操作建议： 暂时观望 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 视点及策略摘要 cUcUnW7UoPqR9PcMaQoMmMnPmOjMrRpMiNoPtPbRrQoNuOnQrMMYrRoM 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4917 16 0.33 11375751 2574700 元/吨 SHFE热卷 5137 -73 -1.40 3411212 688354 元/吨 DCE铁矿石 822.0 9.5 1.17 3560265 435758 元/吨 DCE焦煤 3038.0 169.5 5.91 331628 55963 元/吨 DCE焦炭 3677.5 92.5 2.58 184381 36821 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 行情描述与分析 上周螺纹期货2205合约冲高回落，周一受到两会利好影响，螺纹期价大幅上涨，突破5000点整数压力，随后市场高位回落，周度产业数据尚可，需求稳步回升，库存见顶回落，产量小幅增加，上游钢厂限产将结束，供应将回升，收4917。铁矿石2205合约冲高回落，走势与钢材一致，周四周五反弹，基本面好转，下游钢厂开工增加，铁矿需求好转，铁矿石企稳回升，收于822。需求端，上周钢厂高炉开工回落，主因残奥会限产，铁矿需求增加势头不改，日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.70万吨，同比下降26.54万吨。 宏观方面，中国人民银行最新发布的金融统计数据显示，2月末，广义货币（M2）同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元；2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。2月金融数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，同时也有假期影响。 产业方面，上周铁水产量回调、钢材产量继续回升，螺纹产量297万吨，增加7万吨；需求方面，表需333万吨，增加78万吨，持续恢复。全国建材社会库存、厂库全面下降，螺纹厂库292，减少28，社库992，减少9，总库存1284，减少37，社库/厂库比值回升至3.39，历史上仅18-19年该比值超过3，资源向下游集中，市场会更加关注消费。 现货市场，上周唐山钢坯报价4720，周环比上涨40，全国螺纹报价4952，周环比上涨6。铁矿方面，日照港PB粉报价986，周环比上涨15，超特粉636，周环比上涨16，PB粉-超特粉价差351，周环比上涨-1。 原料端，铁矿石海外发运本期回落，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨；澳洲发运量1567.4万吨，环比减少181.0万吨；其中澳洲发往中国的量 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 1263.5万吨，环比减少189.8万吨；巴西发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。 库存方面， 45港铁矿库存回落，据钢联统计进口铁矿库存为15714.30，环比降140.22；日均疏港量276.25降21.60。分量方面，澳矿7611.81降62.34，巴西矿5208.80降133.68，贸易矿9073.50降74.4，球团483.56增6.76，精粉1086.58降21.82，块矿2027.06降6.90，粗粉12117.10降118.26；在港船舶数107条降16条。 三、 行情展望 上周两会结束，全年国内生产总值增长5.5%左右，房地产以稳为主，基建积极。3月供给因限产放松增加，需求季节性旺季，短期受到疫情影响，期价震荡走势，操作建议，尝试逢低做多。海外铁矿外运回落，下游需求增加，钢厂铁水产量进入上升期，短期或震荡走势，做多需防范政府调控风险，操作建议，暂时观望。 图表1：黑色系主力合约K线图 数据来源：博易大师，铜冠金源期货 四、 消息面 1. 中国人民银行最新发布的金融统计数据显示，2月末，广义货币（M2）同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元；2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。 2. 机构统计显示，截至3月8日，今年已有55个城市对楼市调控政策进行了优化，内 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 容包括降低首付比例、下调房贷利率、放宽公积金贷款等。专家认为，各地正加快落实“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”的要求，因城施策力度将进一步加大。(中国证券报)。 3. 全国政协经济委员会主任尚福林表示，稳增长关键要稳预期，当前我国经济长期向好基本面并没有变，支撑经济平稳健康发展有利因素和条件仍然不少，依然处于发展重要战略机遇期，留有足够的政策空间和充足的政策工具储备。 4. 央行数据显示，2021年我国宏观杠杆率为272.5%，回到基本稳定的轨道，预计2022年增幅保持基本稳定，为未来金融体系继续加大对实体经济的支持创造了政策空间。 5. 央行公告称，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。业内人士分析，这相当于全面降准50BP，并增加1％的财政政策。 6. 财政方面，赤字率拟按2.8%左右安排，中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元；拟安排地方政府专项债券3.65万亿元；预计全年退税减税约2.5万亿元。 7. 国务院研究室副主任表示，今年要着重做好三方面工作：一是坚持稳字当头、稳中求进，要把稳增长放在更加突出的位置；二是加大宏观政策实施力度；三是坚定不移深化改革扩大开放促进创新，坚定实施扩大内需战略，着力激发市场活力、增强发展内生动力。预计今年CPI同比涨幅比去年有所扩大，但仍将保持温和上涨态势。 8. 山东德州市数家银行下调个人住房贷款首付比例，首套房首付比由之前的最低30%降至最低20%。同时，云南昆明市也放宽首付比要求，能享受20%低首付的购房人增多。 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 6/13 五、相关图表 图表1 螺纹钢期货及1-5月差走势 图表2热卷期货及1-5月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 050100150200250 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,5002021-12-152022-01-152022-02-15元/吨元/吨RB2205-2210螺纹钢2210螺纹钢22050501001502002503000350040004500500055002021-12-152022-01-152022-02-15元/吨元/吨HC2205-2210热轧卷板2210热轧卷板2205-20002004006008001000120014002021-06-022021-09-022021-12-022022-03-02元/吨螺纹基差-20002004006008002021-06-022021-09-022021-12-022022-03-02元/吨热卷基差 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 7/13 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9 铁矿石期货与5-9价差走势 图表10 铁矿石现货与高低品价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -600-400-20002004006002021-04-092021-07-092021-10-092022-01-09元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-500-400-300-200-10001002002021-04-092021-07-092021-10-092022-01-09元/吨热卷价差：上海-北京-600-400-200020040060080010001200元/吨热卷利润螺纹利润-200020040060080010001200140016002000220024002600