行业报告：先进制造行业周报2022年3月13日中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分行业评级：增持全球装机有望加速，光伏高景气度或将持续分析师：邹润芳证券执业证书号：S0640521040001研究助理：唐保威证券执业证书号：S0640121040023研究助理：孙玉浩证券执业证书号：S0640120030010研究助理：朱祖跃证券执业证书号：S0640121070054 ◼核心个股组合：协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、雪迪龙等。◼本周专题研究：全球装机有望加速，光伏高景气度或将持续◼中国进入两会时间。◼重点跟踪行业：◼锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；◼光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；◼换电，2025 年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；◼储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；◼半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；◼自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；◼氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；◼工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。中航先进制造——投资观点 高频数据扫描3资料来源：WIND，中汽协，SEMI，SEAJ，日本工作机械工业会，中国工程机械工业协会，中航证券研究所整理宏观数据指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比实际GDP（当季）2021-12305703277689亿元4.0%4.9%10.1%PMI2022-0250.250.1%-0.4pcts-1.2pcts0.1pcts社会融资规模存量2022-02321320万亿元10.2%10.5%0.3%工业企业利润总额2021-128709279750亿元34.3%38.0%9.2%固定资产累计投资完成额2021-12544547494082亿元4.9%5.2%10.2%房屋累计新开工面积2021-12198895182820万平方米-11.4%-9.1%8.8%房屋累计竣工面积2021-1210141268754万平方米11.2%16.2%47.5%通用自动化指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比工业机器人产量2021-123517531915台/套15.1%27.9%10.2%金属切削机床产量2021-125.54.8万台5.8%2.1%14.6%注塑机进口数量2021-12669556台-12.2%-1.8%20.3%日本机床：出口至中国2021-11265242亿日元11.0%13.6%9.7%日本工业机器人订单2021-12741631亿日元6.8%0.7%17.4%工程机械指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比挖掘机总销量2022-011560724038万台-20.4%-23.8%-35.1%挖掘机出口销量2022-0173258615台104.9%104.6%-15.0%挖掘机开工小时数2022-0247.970.4小时9.2%-35.9%-32.0%叉车销量-内销2021-127377880115台10.1%1.5%-7.9%叉车销量-外销2021-1272887608台-4.2%8.5%-4.2%锂电指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比新能源汽车产量2021-1252.347.7万辆113.5%112.0%9.6%新能源汽车销量2022-0233.443.1万辆204.7%140.8%-22.6%动力电池装机量2021-1226.3818.14GWh103.7%71.0%45.4%光伏指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比光伏新增装机（季）2021-1254.8848.2GW13.9%60.1%13.9%光伏电池产量2021-1222.720.7GW4.6%15.4%9.8%电池片价格指数2022-0228.327.8点69.9%65.6%1.9%太阳能电池现货价2022-020.1040.099美元/瓦53.3%50.4%4.3%半导体指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比全球半导体销售额2022-01507.4508.5亿美元26.8%28.3%-0.2%北美半导体设备出货额2021-1239.239.4亿美元46.1%50.7%-0.5%日本半导体设备出货额2022-0130633034亿日元69.4%71.0%1.0%原材料成本指标时间当期值上期值单位本期同比上期同比环比LME铜现货价格2022-0299419776美元/吨17.5%22.7%1.7%原油WTI现货价格2022-0291.683.0美元/桶54.9%59.3%10.4%钢材价格指数：螺纹钢2022-0247954605元/吨8.5%6.0%4.1%中国铁矿石价格指数CIOPI2022-02505470点-13.7%-20.9%7.5%集装箱CCFI综合运价指数2022-0235053511点69.8%84.2%-0.2% 资料来源：WIND，中航证券研究所整理核心个股组合4核心推荐个股组合概览(截止2022年3月13日，预测值为万得一致预期)代码简称收盘价总市值净利润(亿元)市盈率(X)推荐理由(元)(亿元)2020A2021E2022E2020A2021E2022E002015.SZ协鑫能科15.66211.8010.4610.1913.2420.2520.7915.99换电运营龙头，A股稀缺标的002534.SZ西子洁能24.75182.956.425.588.7128.5032.7721.00余热龙头、光热先驱，发力储能业务300731.SZ科创新源22.4528.080.270.211.21102.45132.4623.15储能和锂电液冷新业务放量在即688518.SH联赢激光30.1490.180.330.913.12269.2199.0528.90低估的锂电激光焊接设备龙头603959.SH百利科技14.8472.76-6.381.543.18-11.4047.4022.88锂电材料全流程服务商603690.SH至纯科技37.16118.351.203.284.2398.2436.1328.00单片设备有望持续放量300450.SZ先导智能59.18925.457.7015.5826.36120.2359.3935.10全球锂电设备龙头688006.SH杭可科技62.48251.853.142.568.0480.3398.5231.31锂电后段设备龙头300648.SZ星云股份46.3168.440.531.342.56129.8551.0726.73锂电储能双轮驱动688033.SH天宜上佳20.0890.111.201.773.6375.0950.8924.82光伏热场材料放量600481.SH双良节能13.11213.331.383.127.71155.1268.3227.69硅料设备龙头+硅片新贵300751.SZ迈为股份546.54590.913.245.698.75182.61103.7867.56HJT设备龙头000818.SZ航锦科技32.93223.652.498.9610.2889.8524.9521.76军工电子龙头688556.SH高测股份72.30117.020.861.733.58135.6567.7632.65硅片切割设备+耗材+代工300757.SZ罗博特科45.7850.600.470.500.99107.61101.4951.31光伏+半导体双轮驱动688516.SH奥特维207.18204.421.343.554.81152.8657.5442.47组件串焊龙头布局半导体市场603063.SH禾望电气43.84191.412.772.524.4569.0375.9043.05光伏逆变器+风电变流器300490.SZ华自科技16.5254.160.230.412.07232.90131.1726.12水利自动化+锂电储能新增长极688551.SH科威尔43.0934.470.500.580.9569.0459.1036.42测试电源国产替代002658.SZ雪迪龙8.2652.041.041.892.4950.1527.5020.86环境与工业分析检测头部企业 资料来源：住建部、全球光伏、北极星太阳能光伏网、能源局、中航证券研究所本周专题：全球装机有望加速，光伏高景气度或将持续◼住建部印发“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划，新增建筑太阳能光伏装机量50GW：3月11日，住房和城乡建设部发布“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划的通知，通知中多次提到光伏。通知中要求到2025年，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。截至2021年末，我国分布式光伏累计装机量约107.5GW，该项要求仅在BIPV领域就令分布式光伏装机量提高了50%。◼欧盟预期2030年有望实现1000GW光伏总装机：2021年欧洲可再生能源战略设定了到2030年增加420GW的欧盟太阳能容量，根据该战略欧盟太阳能发电累计装机将达到565GW。而2021下半年发生的欧洲能源危机让欧盟建议将2030年可再生能源占供能比例从以前的32%提高到40%。欧洲太阳能协会在2021年年底的《2021-2025欧洲光伏市场展望》报告提出，欧盟需要在2025年实现327.6GW、2030年实现672GW的太阳能发电能力。今年2月，欧盟委员会的提案确认了40%的可再生能源目标。然而受到近期俄乌局势影响，德国在2月28日率先修改计划，提出将100%可再生能源发电的目标从2045年提前到2030年，此举将使德国的年新增光伏发电比原计划翻倍。图表：欧盟光伏新增装机量及预测（GW）02040608010012020172018201920202021E2022E2023E2024E2025E中性乐观加速0501001502002503003504004505002018201920202021E2022E2023E2024E2025E中性乐观加速图表：欧盟光伏累计装机量及预测（GW） 资料来源：中航证券研究所本周专题：全球装机有望加速，光伏高景气度或将持续◼全球装机有望加速，光伏高景气度或将持续：我们根据最新数据测算了十四五期间全球光伏产业链主要环节的设备及产品市场空间。根据我们的测算，设备端2022-2025年组件市场空间合计约450亿元、电池片约960亿元、硅片约917亿元；产品端组件2025年市场空间为6875亿元、电池片约为4080亿元、硅片约为3089亿元，相比2021年分别增长了72.14%、73.16%和43.23%。◼中国光伏具备供应全球的能力，继续看好中国光伏产业链中的优秀企业：光伏产业是中国具备核心竞争力的产业，建议关注中国光伏产业链中的优秀公司——双良节能：硅料设备龙头+硅片新贵，规划40GW大尺寸硅片产能及20GW高效组件产能；奥特维：组件串焊龙头布局半导体