光伏行业周报：全球装机景气度持续，政策督促硅价回落

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 太阳能 2022年10月31日 光伏行业周报（20221024-20221030） 推荐 （维持） 全球装机景气度持续，政策督促硅价回落  全区装机延续高增态势，分布式份额持续增加。1）国内：装机延续高增，分布式份额持续增加。2022Q1-3国内新增光伏装机52.60GW，同比增长105.83%；其中Q3国内新增光伏装机21.72GW，同比增长73.16%，环比增长22.95%。分应用市场情况来看，2022Q1-3新增集中式电站装机17.27GW，同比增长约88.75%，占比32.83%，同比变动-2.97pct；新增分布式装机35.33GW，同比增长约115.35%，占比68.17%。经济性叠加政策的驱动下，国内装机维持高景气，我们预计Q4国内光伏新增环比继续提升。  2）海外：美国2022年8月光伏新增装机1.94GW，同比下降13%，环比增长13%。受WRO等贸易政策影响，美国装机节奏放缓，“双反”取消后装机量有望修复。印度2022年9月新增装机1.51GW，同比增长128%，环比增长14%。印度在能源转型背景下需求不断增长，高增有望延续。巴西2022年9月新增装机1.60GW，同比增长272%，环比增长35%。新兴市场高景气度延续，装机预计持续高增。德国2022年8月新增装机0.56GW，同比增长28%，环比增长19%。德国光伏行业利好政策频出，能源危机刺激需求进一步爆发。  多因素推动，年底供需关系有望缓解。10月28日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》，文件鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平。目前硅料价格依然维持在高位，伴随硅料企业新增产能陆续投产，叠加政策推动，年底供需关系有望缓解。根据投产信息测算，2022Q4硅料产量将达到29.3万吨，环比增加4.90%，对应102.88GW的组件产能。我们预计今年年底到明年年初，随着产能逐步释放，产业链供需改善，硅料价格有望回落至正常水平。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材方面：本周210mm电池片价格小幅上调。单晶PERC电池片166mm价格维持1.31元/W，单晶PERC电池片182mm价格维持1.34元/W，单晶PERC电池片210mm价格报1.34元/W，较上周上涨1分/W。其他主材环节：硅料、硅片、组件价格基本持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格整体持稳，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元/m²，与上周持平。本周EVA胶膜价格为13.5元/m²，POE胶膜价格为16.5元/m²，较上周持平。公司报价：隆基绿能最新报价，公司单晶硅片P型M6报6.33元/片，较上次报价上涨0.2元/片，单晶硅片P型M10价格维持在7.54元/片。通威股份最新报价，公司单晶PERC 166mm价格维持1.31元/W，单晶PERC 182mm价格维持1.33元/W，单晶PERC 210mm价格维持在1.33元/W。  重要公司公告：通威股份、隆基绿能、阳光电源等公司公布2022年第三季度报告，大全能源、协鑫集成等公司公布业务合同相关公告，特变电工、节能风电等公司公布业务投资相关公告。  行业重要新闻：辽源市人民政府办公室发布关于印发《辽源市“十四五”推进农业农村现代化规划》，要求到2030年底，在全市建成518个光伏电站，实现村集体分布式光伏发电项目“全覆盖”。  投资策略：海内外光伏市场需求旺盛，行业景气度持续向上，四季度光伏市场有望迎来传统旺季。建议关注：1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。储能方面：建议关注南网科技，科华数据，盛弘股份，科士达等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 18,097.08 2.20 流通市值(亿元) 14,156.11 2.29 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.8% 24.9% -16.8% 相对表现 8.3% 34.6% 10.4% 相关研究报告 《光伏行业周报（20221017-20221023）：欧洲PPA价格持续走高，光储高景气有望延续》 2022-10-23 《微型逆变器行业深度研究报告：渗透率提升大势所趋，微逆行业将迎来需求爆发》 2022-10-18 《光伏行业周报（20221010-20221016）：美国停征组件双反关税，利好国内光伏企业出海》 2022-10-16 -43%-27%-12%4%21/1122/0122/0322/0622/0822/102021-11-01~2022-10-28太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、全球装机持续高增，多因素助推硅价回落 ..................................................................... 4 （一）2022前三季度国内新增光伏装机52.60GW，同比增长105.83% ..................... 4 （二）两部委鼓励多晶硅企业合理控制价格水平 ......................................................... 7 二、市场行情回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 8 （二）本周个股涨跌幅 ..................................................................................................... 8 （三）行业PE估值 .......................................................................................................... 9 （四）行业PE估值分位数 ............................................................................................ 10 三、本周行业概览 ................................................................................................................... 11 （一）本周光伏产业链价格 ........................................................................................... 11 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 13 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 18 四、风险提示 ........................................................................................................................... 19 光伏行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 国内月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................... 4 图表 2 国内当年累计光伏新增装机情况（GW，%） ....................................................... 4 图表 3 分布式占比呈上升趋势（GW，%） ....................................................................... 5 图表 4 22Q3国内新增分布式装机15.68GW（GW，%） ................................................. 5 图表 5 22Q3国内新增工商业装机15.19GW（GW） ........................................................ 5 图表 6 分布式装机中户用占比呈下降趋势（GW，%） ................................................... 5 图表 7 美国月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................... 6 图表 8 印度月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................... 6 图表 9 巴西月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................... 6 图表 10 德国月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................. 6 图表 11 日本月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................. 7 图表 12 澳大利亚月度光伏新增装机情况（GW，%） ..................................................... 7 图表 13 硅料致密料价格较2021年初上涨261% ....................................