2022年3月9日 基金经理研究系列报告之三 财通基金金梓才：周期+成长思维，追寻全天候投资机会 基金动态跟踪报告 基金报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 徐勉 投资咨询资格编号 S1060520030001 XUMIAN102@PINGAN.CM.CN 贾志 投资咨询资格编号 S1060520010002 JIAZHI718@PINGAN.COM.CN 研究助理 赵悦 一般证券从业资格编号 S1060120120029 ZHAOY UE569@PINGAN.COM.CN 本报告仅对基金行业进行分析，不包 含对证券及证券相关产品的投资评级 或估值分析。  基金经理基本情况：金梓才，上海交通大学工学硕士。有12年的证券从业经验，和7年多的公募基金管理经验。历任华泰资产管理有限公司投资经理助理，信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金管理有限公司，担任多只基金的基金经理。目前在管7只，总规模69.79亿元，所管产品均取得了优秀的业绩，其中管理时间最长的财通价值动量的业绩长期位于同类型基金的领先水平。  代表产品分析-财通价值动量：金梓才于2014年11月19日开始管理财通价值动量，共管理7.29年。截止2021Q4，任职以来总回报397.52%，处于前4%分位，长期业绩优异。近3年在股票的投资上仓位变化不大，长期维持在70%-80%之间波动，会随着市场情况进行小幅适当调整。行业的配置上集中度非常高，偏好化工、通信、电子等行业，行业择时明显。投资风格主要以小盘成长为主，但会根据市场环境的不同进行适当的择时。前10大重仓股的集中度会根据市场的变化情况适当进行调节，2021年整体有所下调，截至2021Q4在54.10%。换手率稳定在150%-250%之间，明显低于同类平均。  投研框架：投资理念方面，认为股价上涨的核心是判断业绩的趋势，EPS的运行特征决定了投资属性，要认知各属性的来源。行业配置上偏成长均衡，认为认知成长性行业、消费行业、周期行业间的差异尤为重要，同时寻找相类似行业框架的相同点。个股方面，坚持估值是远期价值的贴现，远期价值贴现值高与低和当期业绩的比值就是看到的PE。认为估值主要受几个因素影响：1）成长空间；2）竞争格局及壁垒；3）短期业绩增速；4）商业模式；5）整体市场流动性。  综合评价：金梓才是成长均衡型风格的基金经理，TMT出身但能力圈不断扩大。有着优秀的收益能力，整体进攻性强，但防御性较弱。具有较好的行业配置能力、择时能力和市场匹配度，同时由于完备的选股框架，其选股能力也较为突出。能力圈方面，上擅长于TMT、周期、化工、消费等。  风险提示：1）本报告基于公开数据进行的定量分析，并结合调研进行定性分析，观点仅供参考；2）本报告分析的基金和股票均不涉及具体的投资建议；3）基金过往运作情况不预示未来表现。 证券研究报告 基金·基金动态跟踪报告 2 / 11 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、 基金经理基本情况 ............................................................................................4 1.1 个人简历 ............................................................................................................ 4 1.2 管理基金情况 ...................................................................................................... 4 二、 代表产品分析：财通价值动量...........................................................................5 2.1 产品基本信息 ...................................................................................................... 5 2.2业绩评价 ............................................................................................................. 5 2.3 资产配置 ............................................................................................................ 6 2.4 行业配置 ............................................................................................................ 6 2.5 持股风格 ............................................................................................................ 7 2.6 重仓股 ................................................................................................................ 7 三、 基金经理的投研框架.........................................................................................8 3.1 投资理念 ............................................................................................................ 8 3.2 行业配置 ............................................................................................................ 9 3.3 选股框架 ............................................................................................................ 9 四、 基金经理综合评价 ............................................................................................9 五、 风险提示 ........................................................................................................10 基金·基金动态跟踪报告 3 / 11 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 图表目录 图表1 基金经理工作经验.............................................................................................. 4 图表2 在管产品的业绩 ................................................................................................. 4 图表3 财通价值动量混合型基金基本信息 ...................................................................... 5 图表4 基金业绩曲线 .................................................................................................... 5 图表5 业绩和回撤对比 ................................................................................................. 5 图表6 财通价值动量—资产配置.................................................................................... 6 图表7 财通价值动量—板块配置.................................................................................... 6 图表8 财通价值动量—行业配置（%） .......................................................................... 6 图表9 财通价值动量—21H1行业超配 ........................................................................... 6 图表10 财通价值动量—风格分析 ................................................................................ 7 图表11 财通价值动量—持股集中度（%） ................................................................... 7 图表12 财通价值动量—换手率.................................................................................... 7 图表13 财通价值动量—持股偏好 ................................................................................ 8 图表14 财通价值动量—前10重仓和所属行业 ..............................