鲁证期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年3月9日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、央行：宏观杠杆率作为中期经济周期变化的警戒线，当前保持基本稳定，能够反映我国金融风险逐步收敛，也为未来加大跨周期调节力度提供了政策空间。2021年杠杆率为272.5%，回到基本稳定的轨道，预计2022年增幅保持基本稳定，为未来金融体系继续加大对实体经济的支持创造了政策空间。（摘自WIND） 2、乘联会：2月新能源乘用车批发销量达到31.7万辆，同比增长189.1%，环比下降24.1%，环比降幅小于前几年幅度。2月新能源乘用车零售销量达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%，环比降幅要小于历年2月的走势。2月新能源车出口4.53万辆，保持强势增长，其中特斯拉中国出口3.33万辆。（摘自WIND） 3、伦敦金属交易所（LME）：清算所全部会员符合全面的保证金要求，尚未针对恢复伦镍交易设定日期；预计不会在3月11日之前重启镍交易；恢复镍交易的日期将在英国时间3月10日下午2点之前通知市场；由于地缘政治事件和价格上涨，整体大宗商品市场的信贷状况承受到压力。（摘自WIND） 4、美国总统拜登宣布了针对俄罗斯的能源禁令，这项禁令将禁止美国从俄罗斯进口石油和液化天然气。（摘自WIND） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 股指期货 3月8日，A股市场持续放量下跌，两市超4200只个股收跌，截至收盘，上证综指下跌2.35%报收3293.53点，深证成指下跌2.62%报收12244.50点，创业板指下跌1.80%报收2582.99点，科创50指数下跌2.81%报收1137.07点。申万一级31个行业(2021年新)悉数收跌，其中煤炭、有色金属、农林牧渔跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11109亿元，北上资金当日净流出86.99亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2933.16、4265.39和6429.89点，日度涨跌幅分别为-1.40%、-2.01%和-3.45%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.37%、贴水0.67%和贴水0.53%。 昨日沪深两市高开低走继续放量下行，权重赛道齐跌，有色板块受伦镍逼空事件影响同样大幅下挫，上证综指失守3300点，隔夜美股市场偏弱态势不改，美总统宣布禁止从俄罗斯进口原油和液化天然气。短线来看，政府工作报告中5.5%左右的年度经济增长目标超出市场普遍预期，这就使得市场对后续稳增长政策更加有向好预期，稳地产、促基建势在必行，在一定程度上能够增强国内经济在年中企稳的经济底逻辑。但是当下仍处多事之秋，俄乌战争局势仍在持续，美联储加息3月即将落地，短线外围逻辑驱动仍占上风，市场仍将持续震荡寻底，建议投资者战略防御对待为主。中长线来看我们对A股市场仍然持谨慎乐观观点，A股市场合理估值水平能够得到持续宽松流动性的坚韧支撑，国内宽松政策基调不改，后续稳增长政策仍将持续出台，宽信用预期再起，国内经济有望在年中企稳反弹呈现弱复苏格局。 股指期货投资策略方面，短线观望为主，长线投资者可以考虑逐步布局远月多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 股指期权 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 3月8日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数大幅回落，收盘分别报2.915、4.264、4.251和4265.39点，日度涨跌幅分别为-1.35%、-1.89%、-2.14%和-2.01%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.37%、贴水0.67%和贴水0.53%。股指期权市场日度成交较上一交易日放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为1.070、1.216、1.268和0.950，持仓量PCR指标分别为0.552、0.727、0.628和0.557，同时四大品种3月平值购沽合约隐波持续上行。 股指期权策略方面，短线观望为主，套保投资者可以考虑逢指数反弹布局保护性看跌策略，谨慎持仓，及时止盈止损。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张月 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 国债期货 公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，3月8日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，因此当日净回笼400亿元。货币市场方面，SHIBOR O/N上行1.70bp报2.0560%，SHIBOR 1W上行4.60bp报2.1140%，SHIBOR 3M下行0.10bp报2.3610%。银行间主要利率债收益率整体变动不大，短券收益率小幅下行。10年期国开活跃券210215收益率上行0.44bp，10年期国债活跃券210017收益率上行0.78bp；1年期国开活跃券220201收益率下行0.93bp，1年期农发债活跃券220401收益率下行1.66bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。 宏观数据方面，海关总署最新发布，中国1-2月进出口总值9734.5亿美元，增长15.9%；其中，出口5447亿美元，增长16.3%；进口4287.5亿美元，增长15.5%；贸易顺差1159.5亿美元，增加19.5%。A股方面，三大股指低开低走，全天呈现单边下行态势，沪指跌逾2%失守3400点，为2月9日以来首次；创业板指下挫逾4%，创近一年来最大单日跌幅，并创近一年新低。市场成交额超万亿元；北向资金实际净卖出超80亿元，市场风险偏好明显下降。此外原油大幅飙升，通胀风险大幅上升。本轮经济持续走弱央行货币宽松的推动债市上涨的波段大致已经结束，债市后续行情需要进一步积累矛盾和预期差。我们认为未来货币宽松未结束，但央行未来进一步明显宽松动作，信用宽松预期边际升温明显，市场交易转向后者债市持续承压，但不排除15号MLF降息可能。多空矛盾交织观望为主，如有操作震荡思路对待。关注央行或于本周末发布的宏观金融数据。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：李荣凯 期货从业资格：F3012937 投资咨询资格：Z0015266 棉花 隔夜ICE美棉走强站上60日线 ，5月合约收盘报收117.94美分/磅，较前一交易日涨0.9美分/磅。受临池原油价格走升提振，化工短纤走强提振。另外从近期的棉花出口数据显示，2月24日止当周，2021/22年度陆地棉出口销售净增34.86万包，较前一周增长41%，较前四周均值增长51%。ICE棉花库存持平617包。 国内棉市价格跟随美棉价格波动的同时略显偏强，主要是国内棉花商业库存进入库存消化阶段，由于棉花成本高，且进入金三银四需求季，国内整体库存处于下降周期中。。但纺织利润依旧亏损态势下，市场采购动力又略显不足，棉价走强有缺乏动力，不过国际政治局势影响，化纤走强的提振。技术上，郑棉震荡中底部支撑较强，震荡偏多思路应对。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 逻辑与观点：国内进入纺织需求补库季，需要关注订单情况引发需求的变化，另外注意国际政治局势带来的大幅波动影响。今日郑棉震荡偏多运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 白糖 隔夜ICE原糖冲高回落宽幅震荡收阳，主力5月合约报收19.37美分/磅，涨0.12美分，受高企的能源价格影响。供需面来看，印度和泰国产量同比均增长，截至2月28日印度已经产糖2528.7万吨，去年同期仅产糖2348.3万吨。需求表现上，印度出口态势较好，已经签订出口合同600万吨，发运出口420万吨，预计本年度出口达750万吨创历史新高，说明国际糖市需求表现不错。技术上，原糖下探5日线获得支撑收阳，短浅继续偏强运行。 国内糖市现货稳中略涨，郑糖主力合约大幅调整走势偏强，晚间继续跟随原糖上涨向上运行。当前远期进口利润倒挂提振了内糖价格，同时预报显示2-3月均没有配额外糖装船，去年进口供应压力持续释放。产量上，本榨季减产已成定局，减幅较之前扩大，工业库存同比偏低等良好的供应面支撑糖价趋涨。技术上，郑糖主力重返5900显示强劲，继续逢低偏多思路操作。 逻辑观点：远期进口利润倒挂和国内减产叠加，内糖震荡向上选择运行，今日逢低偏多思路操作。（热点品种推荐，逻辑观点：远期进口利润倒挂和国内减产叠加，内糖震荡向上选择运行，今日逢低偏多思路） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 鸡蛋 昨日蛋价普遍上涨，河北粉蛋涨幅较大，截止3月8日粉蛋均价3.9元/斤，红蛋均价4元/斤。 短期：预计现货稳定后仍或上涨。在产存栏和产业库存均较低，饲料成本居高不下，养殖户惜售，加上消费略有好转，走货正常，现货短期或偏强。 中期：压力逐步增加。3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜转弱，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 中秋前：在产存栏趋势增加，成本较高对补栏影响较低，近期蛋价上涨有助于养殖户补栏，压制远月。 逻辑和观点：现货强势利好05，不过目前05升水现货幅度较大，预期鸡蛋供给压力逐步增加，因此上涨压力也较大，加上持仓较低，预计波动不大。在产存栏呈趋势恢复增加，预计中秋存栏或同比增加，当前蛋价有利于补栏，且09为中秋后合约，09压力较大。操作上建议05合约观望，长线空09合约。（热点品种推荐。逻辑：饲料高成本对补栏影响有限，近期蛋价上涨有助于养殖户补栏，在产存栏趋势增加，压制远月；策略：可考虑逢高空09合约） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 苹果 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期 货：主力合约大幅走强，远月合约震荡运行，05主力合约收10630元/吨，价涨401点，成交放量减仓。 1-批发市场情况：7日批发市场交易量3720.54吨，环比7日3534.65吨增加185.89吨。2021年第10周（3.08-3.14）日均批发量为3929.01吨；当前销区市场偏差，首先是砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场；其次是产区苹果涨价传至销区，使得苹果销售偏差；最后是3月份是传统消费淡季，水果类消费整体偏差。综上，销区苹果销售整体不乐观。 2-