报告总结：本报告通过复盘20世纪70年代的各类资产表现，从而对当下投资方向提出线索。报告指出，大类整体资产表现中，黄金的收益率“一骑绝尘”，是剔除通胀后唯一收益率为正的资产。黄金在石油危机期间涨幅高达76.5%、161.9%；避险、抗通胀是持有黄金的主要逻辑。美元与黄金脱钩带来的贬值预期大幅增加，这也是黄金涨幅背后的原因之一。两次石油危机对股债的影响不同，第一次石油危机带来了股市的大幅调整，而第二次石油危机对债市表现出来的冲击却更为显著，说明随着持续的高通胀，投资者的通胀预期不断提升。但在考虑通胀因素下，股债的实际收益率均为负。
