重大事项点评：32亿元募资定增通过，铁锂龙头再起航

事项： 公司于近期收到深交所出具的《关于深圳市德方纳米科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，深交所认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，具体审核意见以《审核中心意见落实函》为准，后续深交所将按规定报中国证券监督管理委员会履行相关注册程序。 本次发行股票拟募集资金总额不超过32亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产所需的生产厂房、仓库，以及生活、办公等配套设施以及补充流动资金。 评论： 2021年业绩预告超预期。根据业绩预告，预计2021年实现归母净利润7.6-8.3亿元，扣非归母净利润7.3-8亿元，均扭亏为盈。报告期内，公司新建产能释放，产销量相比2020年有大幅度的增长；上游原材料价格的上涨及磷酸铁锂市场供需偏紧等因素带动了公司产品价格的上涨；同时，得益于公司成本控制的有效推动及规模效益的显现，公司的盈利能力相比2020年有较大幅度的提升。 预计公司22年底产能33万吨，23年底44万吨。公司目前已建成纳米磷酸铁锂产能12万吨/年，包括佛山德方3万吨/年、曲靖德方一期3万吨/年、曲靖德方二期4万吨以及曲靖麟铁2万吨/年，预计2022年第一季度释放技改产能3万吨/年。同时，公司积极推进德枋亿纬“年产10万吨纳米磷酸铁锂项目”、宜宾德方时代“年产8万吨磷酸铁锂项目”、曲靖德方“年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”、德方创域“年产2.5万吨补锂剂项目”的建设工作。预计2022年底，公司磷酸铁锂产能将达到33万吨/年，2023年底将达到44万吨。 再扩2万吨补锂剂，目前公告扩产已达4.5万吨。公司新开发正极补锂添加剂，可适用于各种锂电池正极（如钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等），具有显著提升电池能量密度、大幅改善循环性能、可兼容现有电芯产线、安全性以及成本方面有显著优势。1月20日公告的扩产，是公司继21年9月29日公告扩展2.5万吨补锂剂之后的第二次公告扩产。本次对外投资将快速推动公司补锂剂项目的产业化，满足下游客户的市场需求，提升公司的盈利能力，进一步提升公司的综合竞争力。 盈利预测：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.76/15.25/21.73亿元，对应EPS分别为8.7/17.08/24.35元，对应PE分别为61/31/22倍。参考可比公司估值，我们给予公司2022年45倍PE，对应市值686亿元，对应目标价至768元，维持“强推”评级。 风险提示：新能源汽车发展不及预期，磷酸铁锂需求不及预期。 主要财务指标