东海期货研究所 1 通胀预期继续强化，钢材期现货市场均大幅上涨 钢材：通胀预期继续强化，钢材期现货市场均大幅上涨 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场大幅上涨，市场成交量明显回升，全国建筑钢材日均成交量25.26万吨，环比回升8.6万吨；热卷价格也明显回升，且涨幅超过螺纹。俄乌局势恶化导致原油价格大幅上涨，通胀预期进一步增强；同时，两会进一步释放一些利好政策，宏观预期也进一步向好。两因素叠加导致钢材价格今日继续大幅上涨，短期来讲这两个因素依然会主导钢材市场价格走势。基本面情况看，目前热卷略好于螺纹，库存已经见顶回落，而螺纹库存则继续累积。同时随着1-2月份经济数据的陆续公布，市场将会进入需求验证期，中期来看，需求的影响将逐步占据主导地位，若需求继续释放，仍有反弹的空间，反之则可能冲高回落。同时，目前国家对于原料端管控依然存在，一旦超过心理价位，可能会再度出台新的调控政策，从而导致成本线下移。另外，目前国家对于原料端管控依然存在，一旦超过心理价位，可能会再度出台新的调控政策，从而导致成本线下移。 2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：3月7日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格上涨30-130元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格上涨30-170元/吨。 重要事项: 美联储主席鲍威尔当地时间3月2日参加众议院金融服务委员会的听证会时表示，预计3月加息是合适的。鲍威尔表示，俄罗斯在乌克兰采取军事行动对美国经济带来了巨大的不确定性，美联储将保持关注。为了减少通胀影响，预计3月晚些时候提高联邦基金利率是合适的，此外美联储将在首次加息后开始削减相关资产的持有规模。 铁矿石：通胀预期&基本面好转，矿石价格大幅上涨 1.核心逻辑：通胀预期叠加基本面好转两大因素推动了矿石价格持续走强。需求方面看，铁水产量明显回升，上涨周主要钢厂高炉铁水日产量环比回升10.91万吨至219万吨。供应方面，澳大利亚和巴西的铁矿石发运随着天气得好转而将进一步增加，根据船期推算，到港也将有明显增量。通胀预期方面，俄乌冲突继续恶化，原油价格大幅上涨，推升了矿石海运费的上涨，间接提振了矿石价格。不过政策层面对矿石价格一直保持高压态势，一旦价格超出心理价位，不排除有监管政策进一步出台的可能。 2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待。 东海期货|2022年03月08日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数162.75美元/吨，涨10.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1020元/吨，涨50元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15854.52，环比降32.05；日均疏港量297.85增4.06。分量方面，澳矿7674.15增91.06，巴西矿5342.48增7.38，贸易矿9147.90降84.4，球团476.80增3.65，精粉1108.40降35.15，块矿2033.96降14.37，粗粉12235.36增13.82；在港船舶数123条降7条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%，同比下降11.09%；钢厂盈利率83.55%，环比增加0.43%，同比下降6.49%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。 焦炭：第二轮提涨落地 1.核心逻辑：钢厂需求逐渐兑现，日均铁水产量稳步回升，在下游需求恢复的情况下，焦炭供应释放节奏相对较慢。上游原料焦煤价格上涨较快，进一步挤压焦企利润，使得焦企虽然落实第二轮提涨但仍陷入亏损，提产意愿不高。叠加正值两会，环保限产较为严格，焦炭整体存在一定供需缺口，短期内预计仍将偏强运行。 2.操作建议：暂无 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.2% 增 1.7%；焦炭日均产量62.5 增 1.4 ，焦炭库存81.2 减 43.4 ，炼焦煤总库存1282.6 增 2.4 ，焦煤可用天数15.4天 减 0.3 天。 焦煤/动力煤：焦煤供应偏紧 1.核心逻辑：近期疫情反复，叠加环保检查小组入驻，洗煤厂及矿端开工率受到一定影响，焦煤供应偏紧，现货价格连连上涨。动力煤方面，重点关注俄乌局势对国际煤炭市场的影响，国际能源价格暴涨，亚洲买家也由于担忧俄罗斯受到制裁转而购买印尼煤，进口煤价短期内存在一定支撑。国内煤价在政策引导下预期趋于一致，警惕短期情绪波动带来的波动风险。 2.操作建议：暂无 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2812.3（+20.6），月均2798.4中硫（S1.3）主焦煤2246.0（-），月均2236.9高硫（S2.0）主焦煤2384.7（-），月均2384.7高硫（S1.8）肥煤2344.8（-），月均2344.81/3焦煤（S1.2）2039.7（-），月均2039.7瘦煤（S0.4）2570.2（-），月均2570.2气煤（S0.8）1907.1（-），月均1907.1 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、