信达家电产业追踪：北向持仓下降，政策鼓励绿色家电下乡、以旧换新

北向持仓下降，政策鼓励绿色家电下乡、以旧换新 [Table_Industry] ——信达家电·产业追踪（2022.03.06） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 北向持仓下降，政策鼓励绿色家电下乡、以旧换新 [Table_ReportDate] 2022年03月06日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 家电股北向资金持有度略有下降，资金对厨电板块关注度有所提升。本周北向资金41支陆股通家电持股市值较上周减少1.57亿元，三花智控、石头科技、老板电器等获增持，浙江美大、新宝股份等受减持。受俄乌冲突之下市场避险情绪影响，家电股整体北向资金持有度略有下降，在近期地产政策边际放松影响下，资金对厨电龙头关注度有所提升，重点关注老板电器、火星人、亿田智能等。 ➢ 参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化已迫在眉睫。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我们家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。 ➢ 俄乌冲突加剧大宗价格走高，家电一季度成本端承压。积极关注低渗透率、高成长性，同时估值仍处低位尚未被深度挖掘的新赛道，建议关注高速智能马桶行业，标的公司：海尔智家、瑞尔特、麦格米特、惠达卫浴、松霖科技等。 行业重点动态追踪： ➢ 聚焦全国两会：支持新能源车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。3月5日，两会政府工作报告中今年重点工作部分提到，将继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。我们认为，政府对于家电下乡及以旧换新重视程度依旧较高，我们预计相关部门将进一步加大相关工作力度、细化家电回收模式、加强市场监管及标准制定，利好耐用品家电存量市场实现二次增长。重点关注：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器等；同样，国家十分重视新能源车消费，新能源车市场有望维持高速扩张趋势，利好跨界布局新能源车产业链的家电零部件公司，重点关注：盾安环境、三花智控、美的集团。 ➢ 聚焦全国两会：推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。我们认为，在政策支持下，光伏及储能行业长期景气度向好趋势不改，户用及工商用光伏储能装机渗透率有望快速提升，利好光伏储能产业链家电公司，重点关注：合康新能、星帅尔、东方电热、德业股份、创维集团。 ➢ 3月家用空调排产数据发布，出口排产同比+13.7%。据产业在线，2022年3月家用空调行业排产约为1736万台，较去年同期生产实绩增长3.1%。其中出口排产较去年同期实绩增长13.7%，在去年高基数下再创新高。我们认为，在原材料持续上涨的情况下，1季度空调排产总体平稳，建议关注后续地产数据实质性边际变化以及终端需求回暖的时点。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ........................................................................................................................... 4 1.2 重点动态跟踪 ....................................................................................................................... 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 5 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 6 3.1 本周家电股资金流向 ............................................................................................................ 6 3.2 家电主要原材料价格追踪 .................................................................................................... 7 3.3 人民币汇率持续上升 ............................................................................................................ 8 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................................................................ 8 四、风险因素 ....................................................................................................................................... 9 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................6 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................7 表3：重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................8 图 目 录 图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ................................................................................................................5 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 ...............................................................................................................5 图 3：申万一级行业最新市盈率 ...........................................................................................................................6 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） .................................................................................................7 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） .................................................................................................7 图 6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨） .......................................................................................................7 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................................................................................................7 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ......................................................................................................................8 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）北向资金41支陆股通家电持股市值较上周减少1.57亿元，三花智控、石头科技、老板电器、科沃斯、火星人、海尔智家、格力电器等获增持，浙江美大、新宝股份、小熊电器、美的集团等受减持。从结果上来看，受俄乌冲突之下市场避险情绪影响，家电股整体北向资金持有度略有下降，在近期地产政策边际放松影响下，资金对厨电龙头关注度有所提升，重点关注老板电器、火星人、亿田智能等。 2）参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化已迫在眉睫。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我们家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。 3）俄乌冲突加剧大宗价格走高，家电一季度成本端承压。积极关注低渗透率、高成长性，同时估值仍处低位尚未被深度挖掘的新赛道，建议关注高速智能马桶行业，标的公司：海尔智家、瑞尔特、麦格米特、惠达卫浴、松霖科技等。 1.2 重点动态跟踪 【产业政策】聚焦全国两会：支持新能源车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新 3月5日，