海外宏观追踪系列(2)：美联储加息路径将如何演绎

财信研究院宏观团队胡文艳对美联储加息周期的特征与规律进行了分析。历史上，美联储加息周期内嵌于朱格拉中周期，每轮中周期包含1-2个加息周期；加息周期往往处于库存周期的上升阶段；加息周期内一年加息3次及以上较为常见；不同加息周期的差异主要与通胀、就业和金融稳定三大因素相关。回顾1976年以来5个中周期内美联储加息或利率上升周期，通胀、就业和金融稳定三大因素与目标值的偏离程度，决定不同加息周期的演绎路径的不一。预计本轮美联储加息路径：预计先快后慢，2022年加息4-6次。通胀上行风险增加、经济增长保持韧性、就业有望继续修复，2022年美联储加息偏激进的概率或更大。此外，美联储本轮加息最大掣肘或在于金融市场脆弱性与海外经济金融冲击，若美股出现股灾或全球爆发大范围的冲突、危机，不排除美联储加息周期暂时中断。