请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 汽车电子月跟踪：电动智能化持续高景气，IGBT带领板块反攻 电子行业 证券研究报告/行业月报 2022年3月1日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王芳 执业证书编号： S0740521120002 Email： wangfang02@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 287 行业总市值(百万元) 5,158,233 行业流通市值(百万元) 0 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG （2022E） 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 韦尔股份 245.81 3.09 5.11 6.90 9.24 80 48 36 27 0.8 买入 联创电子 18.63 0.15 0.28 0.47 0.79 120 66 39 24 0.5 买入 永新光学 122.00 1.46 2.37 2.38 3.01 83 51 51 41 1.9 买入 时代电气 65.84 1.75 1.60 2.04 2.46 38 41 32 27 2.7 买入 斯达半导 361.39 1.06 2.04 2.84 3.83 341 177 127 94 2.4 买入 世运电路 20.25 0.57 0.46 0.86 1.31 35 44 24 15 0.7 未评级 长信科技 9.63 0.34 0.44 0.56 0.71 28 22 17 14 0.6 未评级 备注：未评级股票盈利预测为wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  1月板块表现与景气度背离，2月开启反攻：1月受节假日效应和资金流动影响，国内外汽车电子板块均出现不同程度的回调，与汽车电动智能化维持高景气出现背离。2月汽车电子板块开启反攻，国内电动车指数累计上涨3.7%，智能车指数累积上涨1.3%。主要板块中，IGBT强势上行确认景气度，并带领整个汽车电子板块于2月下旬开始反弹。在补贴退坡和春节因素影响下，1月新势力车企交付量同比仍实现大幅增长，加上今年多款高级别智能车开启交付进行催化，汽车电动智能化趋势向上明确，由IGBT带领的板块反弹行情有望持续。  电动车销量持续景气，新能源车企单月销量攀高：1月欧洲主要七国新能源车销量总计达到11.4万辆，同比+37%，环降46%，渗透率19%；国内新能源汽车销量43.1万辆，同增141%，环降19%，渗透率17%。1月国内新能源车批发销量突破万辆的有11家，较同期增加6家；新势力交付量持续亮眼，同环比数据均表现较好，小鹏、理想、哪吒突破万辆，零跑快速上量达8,085台。1-2月一般为汽车销售淡季，加上补贴退坡和节前订单下滑，国内外新能源车销量同比仍实现高增，凸显电动车高景气度。  22年智能化硬件配臵加速上车，激光雷达放量增长：智能化配臵将成为车企打造产品差异化、吸引消费者购买的重要方向，同时OTA技术确保智能化功能持续升级。2022年包括奔驰S、宝马ix、蔚来ET7/ET5、小鹏G9、理想X01等多款高级别智能车开启交付，掀起汽车智能化大浪潮。激光雷达在高级别自动驾驶中具备不可替代的环境感知优势，硬件预埋趋势下，高级别智能车落地加速激光雷达上车，速腾聚创、禾赛科技、法雷奥、图达通等整机厂商前期定点订单将逐步释放，进而带动上游零部件厂商放量增长。  后续催化事件：3-4月预计比亚迪汉DM-i、宝马iX1、蔚来ES7、理想X01、宝马i7等重磅车型将正式发布，华为首款鸿蒙汽车问界M5、蔚来ET7、智己L7、长安UNI-V、零跑C11性能版、阿维塔11将陆续开启交付；SAE及GIVC全球智能汽车大会同期论坛将于3月5-6日举办，2022北京国际汽车展览会将于4月举办。  建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶：韦尔股份、联创电子、永新光学、舜宇光学、晶方科技 2）智能座舱：长信科技、隆利科技、水晶光电 3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、欣旺达、世运电路、电连技术  风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 -20%-10%0%10%20%2021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02电子 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 图表目录 .............................................................................................................. - 2 - 一、行情回顾：1月板块表现与景气度背离，2月开启反攻 ............................... - 4 - 1、国内：景气度得到确认，2月汽车电子板块开启反攻 ............................ - 4 - 2、海外：加息预期叠加外围因素扰动，2月美股汽车电子板块维持下行 .. - 5 - 3、后续催化剂：6款重要车型开启交付，2022北京车展将于4月举办 .... - 6 - 二、行业跟踪：电动车高景气持续，22年智能化加速落地 ................................ - 8 - 1、电动化动态：电动车销量持续景气，新能源车企销量单月攀高 ............ - 8 - 2、智能化动态：主要车企持续OTA升级，全年将有多款L2+及以上车型交付- 12 - 3、行业新闻 .............................................................................................. - 14 - 4、重要公告 .............................................................................................. - 17 - 三、投资建议 .................................................................................................... - 18 - 四、风险提示 .................................................................................................... - 19 - 图表目录 图表1：国内电动车指数与沪深300走势对比 ................................................... - 4 - 图表2：国内智能车指数与沪深300走势对比 ................................................... - 4 - 图表3：2月汽车电子板块主要公司涨跌幅 ........................................................ - 5 - 图表4：2.14-2.28日期间板块主要公司强势反攻 ............................................... - 5 - 图表5：纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势 ................................. - 5 - 图表6：2月美股汽车电子板块主要公司涨跌幅 ................................................. - 6 - 图表7：2022年3-4月主要车型发布/交付预告 ................................................. - 6 - 图表8：2022年3-4月汽车电子相关论坛/展会预告 .......................................... - 7 - 图表9：欧洲新能源车销量及渗透率（单位：万辆） ......................................... - 8 - 图表10：欧洲新能源车销量同环比变化 ............................................................. - 8 - 图表11：中国新能源车销量及渗透率（单位：万辆） ....................................... - 9 - 图表12：中国新能源车销量同环比变化 ............................................................. - 9 - 图表13：特斯拉分车型各月销量变化（单位：辆） ........................................... - 9 - 图表14：特斯拉各月总销量同环比变化 ............................................................. - 9 - 图表15：比亚迪新能源车各月销量变化（单位：辆） ..................................... - 10 - 图表16：比亚迪新能源车各月销量同环比变化 ................................................ - 10 - 图表17：蔚来汽车各月交付量变化（单位：辆） ............................................ - 10 - 图表18：蔚来汽车各月交付量同环比变化 ....................................................... - 10 - 图表19：小鹏汽车各月交付量变化（单位：辆） ............................................ - 11 - 图表20：小鹏汽车各月交付量同环比变化 ....................................................... - 11 - 9ZkZlX8YcZlXlUcZjYbRbP6MnPrRnPsQlOoOnOjMrRpObRrQmPwMsPrOvPpMrN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表21：理想汽车各月交付量变化（单位：辆） ............................................ - 11 - 图表22：理想汽车各月交付量同环比变化 ....................................................... - 11 - 图表23：1月汽车消费指数明显下滑 ............................................................... - 12 - 图表24：汽车月度库存系数环比持续提升 .......